作者：貓哥

來(lái)源：大貓財(cái)經(jīng)（微信ID：caimao_shuangquan）

一份報(bào)表結(jié)束“富貴命”！飛不起來(lái)的又何止“富貴鳥”

上市六年，一半的時(shí)間在停牌，還未復(fù)牌，就被告知要退市了。

前不久，聯(lián)交所向富貴鳥（1819.HK）發(fā)出通知，富貴鳥的最后上市日期定在8月23日，而26日將“取消上市地位”，也就是退市。

被退市也在意料之內(nèi)。

從2016年9月1日開始，富貴鳥被交易所停牌，已經(jīng)近3年，遲遲沒(méi)有復(fù)牌，原因是沒(méi)有達(dá)到聯(lián)交所規(guī)定的復(fù)牌條件：刊發(fā)財(cái)報(bào)，并且解決審計(jì)師保留意見的問(wèn)題。

交易所給的復(fù)牌最后期限，是2019年7月30日。

01

然而，富貴鳥還是沒(méi)能熬到停牌三周年。

財(cái)報(bào)難產(chǎn)，是從2016年的中報(bào)開始的，這之后的財(cái)報(bào)就一直發(fā)不出來(lái)。

2016年的中報(bào)為啥不行呢？因?yàn)楣酒刚?qǐng)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所畢馬威在審閱中報(bào)期間，發(fā)現(xiàn)富貴鳥的一家子公司可能曾將存款質(zhì)押給銀行來(lái)為相關(guān)人員做貸款擔(dān)保。畢馬威覺(jué)得這是一個(gè)大事，得查啊，富貴鳥就委托了一個(gè)第三方公司進(jìn)行調(diào)查。

有趣的是，畢馬威向富貴鳥要調(diào)查結(jié)果，但富貴鳥不給，并且通知畢馬威，中報(bào)你也別審了，在隨后的公告中，管理層表達(dá)了對(duì)畢馬威的不滿，并且要求罷免畢馬威會(huì)計(jì)師事務(wù)所。

畢馬威的辭任一波三折，根據(jù)公告內(nèi)容，貓哥都能腦補(bǔ)出一部小劇場(chǎng)：

畢馬威：老子不干了，老子要辭職。

富貴鳥：辭職可以，但是我們得復(fù)牌，你不干之前，先把這份中報(bào)繼續(xù)審?fù)炅恕?/p>

畢馬威：我要的調(diào)查結(jié)果和材料給我。

富貴鳥：那不能給。

畢馬威：再見。

后來(lái)因?yàn)檫@事，富貴鳥和畢馬威都被福建證監(jiān)局出具了警示函。

畢馬威也不冤枉，在更早的警示函中，證監(jiān)局就披露了2014-2016年間多筆違規(guī)擔(dān)保且未披露的事情，但在2014年和2015年的財(cái)務(wù)報(bào)表中，畢馬威可是“無(wú)保留意見”，再這么明目張膽的整下去，要出事的啊。

2017年3月17日，畢馬威結(jié)束了與富貴鳥的合作，一周后由中匯安達(dá)會(huì)計(jì)師事務(wù)所補(bǔ)上。然而中匯安達(dá)也沒(méi)能干太久，就又被管理層“表達(dá)不滿”，要求罷免。

中匯安達(dá)可能遭遇的問(wèn)題同畢馬威一樣，在中匯安達(dá)辭任后，富貴鳥就再?zèng)]有在聯(lián)交所公布正式聘任的會(huì)計(jì)師，只是在后續(xù)公告中語(yǔ)焉不詳?shù)靥岬?，大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所在對(duì)富貴鳥做國(guó)內(nèi)審計(jì)工作。

審計(jì)還沒(méi)結(jié)束，富貴鳥就沒(méi)有了“富貴命”。

02

“爛透了”的不僅是難產(chǎn)的財(cái)務(wù)報(bào)表，還有債務(wù)。

一份“老中報(bào)”，熬走了一大波人，除了會(huì)計(jì)師，還有財(cái)務(wù)總監(jiān)、獨(dú)立董事離任，在這期間，創(chuàng)始人林氏四兄弟中的林國(guó)強(qiáng)也去世了。

林國(guó)強(qiáng)去世后，林家人放棄了繼承權(quán)。因?yàn)榱謬?guó)強(qiáng)留下的可不是什么好財(cái)產(chǎn)，基本上全是債務(wù)。

2014年，富貴鳥達(dá)到了營(yíng)收23.23億的“人生巔峰”后，營(yíng)收就開始坐滑梯，至2017年，已經(jīng)下降至4.08億，從盈利轉(zhuǎn)為了虧損，負(fù)債率不斷上升，2016年的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到了56.78%。

他們不僅發(fā)了8億的“14富貴鳥”公司債，還與各大銀行簽訂了貸款合同，一般大股東都要承擔(dān)連帶責(zé)任，而富貴鳥承擔(dān)這個(gè)責(zé)任的就是林國(guó)強(qiáng)。根據(jù)泉州中院的數(shù)據(jù)，在富貴年與農(nóng)行石獅市支行的貸款合同中，林國(guó)強(qiáng)簽字擔(dān)保的就有11件，總額達(dá)到1.9億。

銀行的錢越來(lái)越不好拿，玩玩流行的P2P怎么樣？富貴鳥主要的P2P項(xiàng)目是“共贏社”和“叮咚錢包”，結(jié)果也是一堆爛賬。

資產(chǎn)不多，負(fù)債不少，“要這遺產(chǎn)有何用”？為了避免巨額債務(wù)，林國(guó)強(qiáng)的子女到法庭聲明，放棄繼承權(quán)。

在2018年2月，作為14富貴鳥債券的受托管理人的國(guó)泰君安在定期發(fā)布報(bào)告，報(bào)告顯示，富貴鳥至少存在49.09億元的資產(chǎn)金額可能無(wú)法收回：其中貨幣資金 1.65 億元、應(yīng)收賬款 2 億元、存貨 2 億元、其他應(yīng)收款 42.29 億元。

這些債務(wù)怎么還？

今年上半年，市場(chǎng)上層流傳出一份富貴鳥的債權(quán)清償方案，也是讓人開了眼界了，說(shuō)是“拿鞋抵債”，不如說(shuō)是“賣天價(jià)鞋”：按照方案，100元的債權(quán)可以換1.11元現(xiàn)金和1.63元的購(gòu)物券，三年內(nèi)可以按券面金額到指定門店提貨。

也就是說(shuō)，1萬(wàn)元的債權(quán)，只能換得111元的現(xiàn)金和163元的購(gòu)物券，僅夠買一雙富貴鳥的“潮流女鞋”。別說(shuō)債權(quán)人了，就是貓哥聽了都覺(jué)得腦殼疼。

03

“三代鞋王”，真的是一代不如一代。

作為昔日的“大眾鞋王”，百麗國(guó)際比富貴鳥的退市時(shí)間更早。2017年7月25日，上市已十年的百麗主動(dòng)揮別聯(lián)交所，完成私有化。

2007年，百麗國(guó)際上市，市值670億港元，這對(duì)于一個(gè)鞋類代工廠起家的百麗來(lái)講，這是一個(gè)很是光鮮亮麗的成績(jī)，再加上自創(chuàng)品牌以及收購(gòu)成熟品牌，百麗構(gòu)建出一個(gè)巨大的鞋類品牌矩陣，截至退市前，百麗的品牌有14個(gè)。

2010-2012年間，百麗平均每天開四五家店，2013年百麗的市值一度超過(guò)1500億港元，比當(dāng)時(shí)的百度和騰訊還要高，但是盛極而衰在百麗身上也上演。

2017年，百麗退市時(shí)的估值只剩下了531億港元，不僅比巔峰時(shí)刻跌去了三分之二，還低于上市之初的市值。十年發(fā)展，百麗市值回到了上市前。

不過(guò)對(duì)于百麗的兩位創(chuàng)始人來(lái)講，算是成功的，畢竟鄧耀和盛百椒在私有化時(shí)出手了25.74%的股權(quán)，套現(xiàn)百億。

04

而另一個(gè)被打回原形的是初代目“鞋王”達(dá)芙妮，其境況也不盡如人意。

8月7日當(dāng)天是七夕，達(dá)芙妮國(guó)際（0210.HK）暴漲了52.5%，不過(guò)對(duì)于在2017年就已經(jīng)淪為仙股的達(dá)芙妮來(lái)講，也不過(guò)是從0.2港元漲到0.305港元，當(dāng)天馬云持股的云鋒買入335萬(wàn)股。

不過(guò)達(dá)芙妮想靠“馬云”的這335萬(wàn)股咸魚翻身，可能性也基本為0。

4月15日，達(dá)芙妮公布了2018年的年報(bào)業(yè)績(jī)，全年?duì)I業(yè)額41.27億港元，比2017年下跌20.8%，經(jīng)營(yíng)虧損7.87億港元，虧損幅度上升14.2%，實(shí)現(xiàn)了四年連虧。

與富貴鳥和百麗相比，達(dá)芙妮的起起伏伏更加跌宕一些。

達(dá)芙妮的創(chuàng)始人陳賢民作為第一批搶灘登陸的臺(tái)商，依靠設(shè)計(jì)、價(jià)格以及鋪天蓋地的廣告，在大陸打開了市場(chǎng)并在1995年上市。而達(dá)芙妮為了打擊競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，街邊店和專柜兩開花，擴(kuò)張迅速，步子很快，但很快也遭遇危機(jī)。

1999年，陳賢民的侄子陳英杰登場(chǎng)，這位跟任賢齊玩過(guò)樂(lè)隊(duì)的的“創(chuàng)二代”憑借基層工作經(jīng)驗(yàn)，與陳賢民一起為達(dá)芙妮扭轉(zhuǎn)局勢(shì)，第二年實(shí)現(xiàn)盈利。

2011年，陳英杰正式接棒，2012年，達(dá)芙妮的股價(jià)超過(guò)11港元，市值170億，門店7000多家，達(dá)到了巔峰。

這個(gè)時(shí)候，達(dá)芙妮開始感受到了逐漸升溫的房地產(chǎn)的威力，租金成本上升的壓力逐漸顯現(xiàn)。2015年，已經(jīng)盈利超10年的達(dá)芙妮又虧損了。2017年，陳英杰將達(dá)芙妮轉(zhuǎn)給了自己的表兄弟。

三兄弟一直在做的事情就是關(guān)店，4年關(guān)了4000多家店，平均每2天就有5家店面被關(guān)閉。

05

“面對(duì)鞋類業(yè)務(wù)目前的困境，本人心情十分沉重?！?/p>

這是百麗在退市前的最后一份年報(bào)中，鄧耀在主席報(bào)告書中關(guān)于當(dāng)時(shí)市場(chǎng)環(huán)境所做的總結(jié)。

當(dāng)然，鞋子的困境，也是“鞋王”們的困境，雖然所經(jīng)歷的時(shí)代略有差異，但是所面對(duì)的形勢(shì)與問(wèn)題卻是類似的，也可以說(shuō)是歲月及成長(zhǎng)的代價(jià)。

鞋這東西，也算是一個(gè)周期性的行業(yè)，不同的人穿也有不同的訴求，要么做給年輕族群，推陳出新，要么就面向中老年群體，走性價(jià)比路線，然而我們的“鞋王”就有點(diǎn)趕不上趟。

向年輕人吧，不夠新，哪怕出個(gè)爆款也夠爆賣的，雖然貓哥不懂女鞋，但是問(wèn)了一圈身邊的女性朋友，都對(duì)此表示“呵呵”。而價(jià)格嘛，價(jià)格厚道的，款式丑，款式好看的，價(jià)格又不夠親民，一圈下來(lái)，高高低低，性價(jià)比就沒(méi)了。

而在公司層面上，高速發(fā)展累積的問(wèn)題還沒(méi)解決，就去玩多元化，也是一顆雷。富貴鳥借錢玩金融，而達(dá)芙妮在業(yè)績(jī)已經(jīng)不太好的時(shí)候，居然還投資了選秀節(jié)目和娛樂(lè)雜志，血虧是肯定的。

而面對(duì)百貨業(yè)的衰落和電商的沖擊，他們也搞電商，但是都不怎么成功。達(dá)芙妮投資了一個(gè)叫做“耀點(diǎn)100”的電商，死于達(dá)芙妮巔峰的2012年；而百麗旗下的優(yōu)購(gòu)網(wǎng)，雖然還活著，但也泯然眾人矣。

如今，三代“鞋王”，富貴鳥即將退市，達(dá)芙妮苦苦求生，倒是百麗在退市后，在控股股東高瓴資本的帶領(lǐng)下，煥發(fā)了生機(jī)。

一方面是高瓴資本擅長(zhǎng)互聯(lián)網(wǎng)世界的玩法，另一面，百麗旗下還有一項(xiàng)最容易被人忽略的業(yè)務(wù)——運(yùn)動(dòng)及服飾的代銷——一直占據(jù)國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)鞋分銷市場(chǎng)的top1，可以稱得上是隱形大佬了。

現(xiàn)在，主導(dǎo)這項(xiàng)業(yè)務(wù)的滔博國(guó)際也向聯(lián)交所提交了招股書。

那么，“女鞋鞋王”雖然退市了，“球鞋鞋王”要來(lái)了？

作者：貓哥

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