市盈率法是指以行業(yè)平均市盈率(P—E ratios)來(lái)估計(jì)企業(yè)價(jià)值，按照這種估價(jià)法，企業(yè)的價(jià)值得自于可比較資產(chǎn)或企業(yè)的定價(jià)。這里假設(shè)，同行業(yè)中的其他企業(yè)可以作為被估價(jià)企業(yè)的“可比較企業(yè)”，平均市盈率所反映的企業(yè)績(jī)效是合理而正確的。市盈率估價(jià)法通常被用于對(duì)未公開(kāi)化企業(yè)或者剛剛向公眾發(fā)行股票的企業(yè)進(jìn)行估價(jià)。

市盈率所反映的是公司按有關(guān)折現(xiàn)率計(jì)算的盈利能力的現(xiàn)值，它的數(shù)學(xué)表達(dá)是P／E。根據(jù)市盈率計(jì)算企業(yè)價(jià)值的公式應(yīng)為：

企業(yè)價(jià)值=（P／E）目標(biāo)企業(yè)的可保持收益

企業(yè)的可保持收益是指目標(biāo)公司并購(gòu)（交易）以后繼續(xù)經(jīng)營(yíng)所取得的凈收益，它一般是以目標(biāo)公司留存的資產(chǎn)為基礎(chǔ)來(lái)計(jì)算取得的。

1、參照企業(yè)的選取

一般選取與目標(biāo)企業(yè)相類(lèi)似的三個(gè)以上的參照企業(yè)，參照企業(yè)最好與目標(biāo)企業(yè)同處于一個(gè)產(chǎn)業(yè)，在產(chǎn)品種類(lèi)、生產(chǎn)規(guī)模、工藝技術(shù)、成長(zhǎng)階段等方面越相似越好。但很難找到相同的企業(yè)，因此，所選取的參照企業(yè)盡可能是成熟、穩(wěn)定企業(yè)或有著穩(wěn)定增長(zhǎng)率的企業(yè)，這樣在確定修正系數(shù)時(shí)只需考慮目標(biāo)企業(yè)的變動(dòng)因素。

2、計(jì)算市盈率

選取了參照企業(yè)之后，接下來(lái)就是計(jì)算市盈率。首先，收集參照企業(yè)的股票交易的市場(chǎng)價(jià)格以及每股凈利潤(rùn)等資料。由于交易價(jià)格的波動(dòng)性，參照企業(yè)的每股現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格以評(píng)估時(shí)點(diǎn)最近時(shí)期的剔除了異常情況的平均股價(jià)計(jì)算；每股凈利潤(rùn)以評(píng)估年度年初公布的每股凈利潤(rùn)和預(yù)測(cè)的年末每股凈利潤(rùn)加權(quán)平均，即：

EPS=αEPS₀ + (1 − α)EPS₁

其中：EPS₀一一評(píng)估年度年初公布的每股凈利潤(rùn)；EPS₁——評(píng)估年度預(yù)測(cè)的年末每股凈利潤(rùn)； ——權(quán)重(0≤ ≤1)。 的取值大小主要考慮證券市場(chǎng)的有效性，如果證券市場(chǎng)是弱式有效， 的取值可大些，取0．7左右；半強(qiáng)式有效，d可取0．5左右。市盈率是指每股現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格與每股凈利潤(rùn)之比，即：PE=P／EPS。其中：PE一市盈率；P一每股現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格；EPS一每股凈利潤(rùn)。

3、比較分析差異因素，確定因素修正系數(shù)

盡管參照企業(yè)盡量與目標(biāo)企業(yè)相接近，但是，目標(biāo)企業(yè)與參照企業(yè)在成長(zhǎng)性、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、品牌、盈利能力及股本規(guī)模等方面總會(huì)存在一定的差異，在估價(jià)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值時(shí)，必須對(duì)上述影響價(jià)值因素進(jìn)行分析、比較，確定差異調(diào)整量。目標(biāo)企業(yè)與參照企業(yè)的差異因素可歸納為兩個(gè)面即交易情況和成長(zhǎng)性，需對(duì)其進(jìn)行修正。

(1)交易情況因素修正。如果參照企業(yè)的股票現(xiàn)行交易價(jià)格受到特殊因素影響而價(jià)格偏離正常價(jià)格時(shí)(如關(guān)聯(lián)方交易等)，需將其修正到正常價(jià)格。 K。=行業(yè)正常價(jià)格／包含特殊因素價(jià)格

(2)成長(zhǎng)性因素修正。目標(biāo)企業(yè)與參照企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、品牌、盈利能力及股本等因素差異最終體現(xiàn)在目標(biāo)企業(yè)與參照企業(yè)在成長(zhǎng)性方面的差異上。這就要分析目標(biāo)企業(yè)與參照企業(yè)在股本擴(kuò)張能力、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)情況等因素確定修正系數(shù)。

市盈率法被廣泛使用的原因有三個(gè)：首先，它將股價(jià)與當(dāng)期收益聯(lián)系起來(lái)，是一種比較直觀、易懂的統(tǒng)計(jì)量；其次，對(duì)于大多數(shù)股票而言，計(jì)算簡(jiǎn)單易行，數(shù)據(jù)查找方便，同時(shí)便于股票之間的互相比較；最后，它能反映股份公司的許多特點(diǎn)，如風(fēng)險(xiǎn)和增長(zhǎng)潛力等。

市盈率法也有它的缺陷，其它定價(jià)法（如現(xiàn)金流量貼現(xiàn)定價(jià)法等）都對(duì)風(fēng)險(xiǎn)、增長(zhǎng)和股東權(quán)益進(jìn)行了估計(jì)和預(yù)測(cè)，而市盈率法卻沒(méi)有對(duì)這些因素作出假設(shè)。另外，市盈率反映市場(chǎng)人氣和看法，受主觀因素影響較大。