操作性風(fēng)險(xiǎn)
1.什么是操作性風(fēng)險(xiǎn)
操作性風(fēng)險(xiǎn)是指由不完善或有問題的內(nèi)部程序、員工和信息科技系統(tǒng),以及外部事件所造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。其特征是損失特殊、形式多樣、計(jì)量困難、管理差異性。
由于地震、水災(zāi)、火災(zāi)等不可抗力因素或者互聯(lián)網(wǎng)、計(jì)算機(jī)系統(tǒng)、通訊系統(tǒng)故障等,可能造成的行情信息和交易指令出現(xiàn)延遲、中斷、數(shù)據(jù)錯(cuò)誤等,由此導(dǎo)致的損失歸投資者自行承擔(dān)。
2.操作性風(fēng)險(xiǎn)的分類
公債市場中的操作性風(fēng)險(xiǎn)可以分為兩類:
1.是客觀操作性風(fēng)險(xiǎn)
2.是主觀操作性風(fēng)險(xiǎn)
客觀操作性風(fēng)險(xiǎn)是指在日常經(jīng)營過程中,由于各種自然災(zāi)害或意外事故,如火災(zāi)、搶劫或盜竊、通訊線路故障、計(jì)算機(jī)系統(tǒng)故障、高級(jí)管理人員人身意外事故以及職員的日常工作差錯(cuò)等原因延遲結(jié)算,從而造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。
主觀操作性風(fēng)險(xiǎn)是指由于經(jīng)營管理上的漏洞,使交易員交易決策出現(xiàn)故意的錯(cuò)誤或者非故意的失誤,而清算銀行不能準(zhǔn)確地獲得結(jié)算信息而做出錯(cuò)誤判斷,從而帶來損失的風(fēng)險(xiǎn)。
關(guān)于客觀和主觀操作性風(fēng)險(xiǎn)孰重孰輕,有兩種截然不同的觀點(diǎn)。
一種觀點(diǎn)認(rèn)為,主觀操作性風(fēng)險(xiǎn)的危害要甚于客觀操作性風(fēng)險(xiǎn),因此更加重要。這種觀點(diǎn)認(rèn)為,客觀操作性風(fēng)險(xiǎn)并不能夠?yàn)榻?jīng)營機(jī)構(gòu)帶來收益,屬于一種純粹風(fēng)險(xiǎn),一般能夠通過保險(xiǎn)等方式進(jìn)行轉(zhuǎn)嫁,因此,為經(jīng)營帶來損失的風(fēng)險(xiǎn)通常是有限的。而主觀操作性風(fēng)險(xiǎn)則屬于一種投機(jī)風(fēng)險(xiǎn),不能通過保險(xiǎn)的方式轉(zhuǎn)嫁,并往往會(huì)為經(jīng)營機(jī)構(gòu)帶來巨大風(fēng)險(xiǎn)。特別是巴林銀行倒閉事件,使得人們對(duì)金融機(jī)構(gòu)的管理體制、市場約束機(jī)制以及市場或機(jī)構(gòu)中的操作人員的道德風(fēng)險(xiǎn)更加看重。金融市場(當(dāng)然也包括公債市場)中發(fā)生的諸多案件表明,經(jīng)營管理上的漏洞以及交易員決策上出現(xiàn)故意的錯(cuò)誤,會(huì)使得金融衍生產(chǎn)品交易損失的規(guī)模急劇擴(kuò)大,為整個(gè)機(jī)構(gòu)帶來的風(fēng)險(xiǎn)往往是一家機(jī)構(gòu)無法避免、無法轉(zhuǎn)嫁、也無法承擔(dān)的。
另外一種觀點(diǎn)認(rèn)為,在實(shí)踐中客觀操作性風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)比主觀操作性風(fēng)險(xiǎn)更常見,也更容易導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)損失。例如,衍生工具的交易具有較高的技術(shù)性和復(fù)雜性,它客觀上要求從事衍生晶交易的投資機(jī)構(gòu),要有充足的專業(yè)人員、完備的管理模型,以保證和監(jiān)控交易的進(jìn)行及頭寸的變動(dòng)。管理模型的片面性或失效、金融機(jī)構(gòu)錯(cuò)弊記錄的數(shù)據(jù)庫不完善以及會(huì)計(jì)處理偏差等因素,都會(huì)引發(fā)客觀性操作風(fēng)險(xiǎn)。在從事金融產(chǎn)品的交易過程中,前臺(tái)交易人員與后臺(tái)管理人員要跟蹤頭寸價(jià)值變動(dòng),并通過先進(jìn)完備的管理模型進(jìn)行監(jiān)控。然而,許多管理模型只能在正常市場波動(dòng)條件下起作用,在極端市場條件下會(huì)失效,無法告訴正確的答案,從而會(huì)產(chǎn)生“模型風(fēng)險(xiǎn)”。從理論上說,金融機(jī)構(gòu)還應(yīng)該建立關(guān)于全球金融市場(當(dāng)然包括公債市場)錯(cuò)弊記錄的數(shù)據(jù)庫。但是從實(shí)踐情況來看,要做到這一點(diǎn)還存在著重重障礙。此外,現(xiàn)代會(huì)計(jì)理論落后于衍生工具創(chuàng)新的發(fā)展,現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度對(duì)衍生合約的“表外性”處理,使得其風(fēng)險(xiǎn)和收益在會(huì)計(jì)報(bào)表中不明朗,對(duì)于衍生交易業(yè)務(wù)量大的機(jī)構(gòu)來說,會(huì)計(jì)報(bào)表無法反映其真正的資產(chǎn)負(fù)債狀況,信息披露不透明,使衍生交易潛在盈虧在會(huì)計(jì)報(bào)表中不能真實(shí)反映,就會(huì)產(chǎn)生會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn),導(dǎo)致管理人員對(duì)其交易頭寸的管理與監(jiān)控不到位,從而出現(xiàn)“表外風(fēng)險(xiǎn)”。
3.中國的操作性風(fēng)險(xiǎn)
一方面,存在著大量的客觀操作性風(fēng)險(xiǎn)。例如,交易所的結(jié)算系統(tǒng)建設(shè)缺乏統(tǒng)一規(guī)劃和管理,短期行為嚴(yán)重;缺乏統(tǒng)一的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和信息標(biāo)準(zhǔn);全國一些營業(yè)部有時(shí)會(huì)發(fā)生“死機(jī)”情況,嚴(yán)重影響交易的順利進(jìn)行,并且交易數(shù)據(jù)不規(guī)范、保留不完整,安全性不高。此外,通信系統(tǒng)也需要不斷升級(jí)換代。
另一方面。主觀操作性風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。在金融證券市場中存在著許多違規(guī)操作行為,這是導(dǎo)致市場秩序混亂、風(fēng)險(xiǎn)不斷積累的一個(gè)十分重要的原因。