歐洲債券市場(chǎng)（Euro Bond Market）包括以當(dāng)?shù)刎泿艦楸疚坏膫?，和以美元債券為主的歐洲離岸債券市場(chǎng)（Euro bond Market）。

歐洲債券市場(chǎng)是指發(fā)行歐洲債券進(jìn)行籌資而形成的一種長(zhǎng)期資金市場(chǎng)。它是國(guó)際中長(zhǎng)期資金市場(chǎng)的重要組成部分，也是歐洲貨幣市場(chǎng)的重要組成部分。

它產(chǎn)生于60年代初，1961年2月1日在盧森堡發(fā)行了第一筆歐洲貨幣，1963年正式形成市場(chǎng)。70年代后，各國(guó)對(duì)中長(zhǎng)期資金的需求日益增加，以債券形式出現(xiàn)的借貸活動(dòng)迅速發(fā)展。在歐洲債券結(jié)構(gòu)中，主要有歐洲美元債券、原西德馬克債券、歐洲瑞士法郎債券、歐洲荷蘭盾債券等，歐洲日元債券在1980年 對(duì)非政府機(jī)構(gòu)開(kāi)放。

歐洲債券市場(chǎng)的主要借款人是跨國(guó)公司、各國(guó)政府和國(guó)際組織。這些借款機(jī)構(gòu)資信較高，故對(duì)投資者來(lái)說(shuō)比較安全。同時(shí)該市場(chǎng)是一個(gè)有效的和極富有活力的二級(jí)市場(chǎng)，持券人可轉(zhuǎn)讓債券取得現(xiàn)金。

歐洲債券市場(chǎng)擁有Euroclear clearance system Ltd及cedelS．A．兩大清算系統(tǒng)，從而使該市場(chǎng)能夠準(zhǔn)確、迅速、及時(shí)地提供國(guó)際資本市場(chǎng)現(xiàn)時(shí)的資金供求和利率匯率的動(dòng)向，縮小債券交割時(shí)間，減少交割手續(xù)。世界各地的交易者可據(jù)此快速進(jìn)行交易，極大地降低了交易成本。

歐洲債券市場(chǎng)是最具有活力的市場(chǎng)之一，它可以根據(jù)供求情況，不斷推出新的或組合產(chǎn)品，并以此把國(guó)際股票市場(chǎng)、國(guó)際票據(jù)市場(chǎng)、國(guó)際外匯市場(chǎng)和國(guó)際黃金市場(chǎng)緊密地聯(lián)系在一起，有力地推動(dòng)了國(guó)際金融一體化與世界經(jīng)濟(jì)一體化。

目前，歐洲債券市場(chǎng)上的債券種類(lèi)主要有五種：

(1)普通固定利率債券，其特點(diǎn)是債券發(fā)行時(shí)，利率和到期日已作明確規(guī)定；

(2)浮動(dòng)利率債券，其特點(diǎn)是利率可以調(diào)整，多為半年調(diào)整一次，以6個(gè)月期的倫敦銀行同業(yè)拆放利率或美國(guó)商業(yè)銀行優(yōu)惠放．款利率為準(zhǔn)，加上一定的附加利息；

(3)可轉(zhuǎn)換債券，其特點(diǎn)是購(gòu)買(mǎi)者可按發(fā)行時(shí)規(guī)定的兌換價(jià)格，把它換成相應(yīng)數(shù)量的股票；

(4)授權(quán)證債券，其特點(diǎn)是購(gòu)買(mǎi)者可獲得一種權(quán)利(而非責(zé)任)，并據(jù)此按協(xié)定條件購(gòu)買(mǎi)某些其他資產(chǎn)，類(lèi)似對(duì)有關(guān)資產(chǎn)的買(mǎi)入期權(quán)；

(5)合成債券，它具有固定利率債券和利率互換合同的特點(diǎn)。

歐洲債券是一種新型的國(guó)際債券，它是一種境外債券，像歐洲貨幣不在該種貨幣發(fā)行國(guó)內(nèi)交易一樣，也不在面值貨幣國(guó)家債券市場(chǎng)上發(fā)行。

歐洲債券市場(chǎng)有以下幾個(gè)特點(diǎn)：

(1)債券的發(fā)行者、債券面值和債券發(fā)行地點(diǎn)分屬于不同的國(guó)家。例如A國(guó)的機(jī)構(gòu)在B國(guó)和C國(guó)的債券市場(chǎng)上以D國(guó)貨幣為面值發(fā)行的債券，即為歐洲債券。這個(gè)債券的主要發(fā)行人是各國(guó)政府、大跨國(guó)公司或大商人銀行。

(2)債券發(fā)行方式以辛迪加為主。債券的發(fā)行方式，一般由一家大專(zhuān)業(yè)銀行或大商人銀行或投資銀行牽頭，聯(lián)合十幾家或數(shù)十家不同國(guó)家的大銀行代為發(fā)行， 大部分債券是由這些銀行買(mǎi)進(jìn)，然后轉(zhuǎn)到銷(xiāo)售證券的二級(jí)市場(chǎng)或本國(guó)市場(chǎng)賣(mài)出。

(3)高度自由。債券發(fā)行一般不需經(jīng)過(guò)有關(guān)國(guó)家政府的批準(zhǔn)，不受各國(guó)金融法規(guī)的約束，所以比較自由靈活。

(4)不影響發(fā)行地國(guó)家的貨幣流通。發(fā)行債券所籌措的是歐洲貨幣資金，而非發(fā)行地國(guó)家的貨幣資金，故這個(gè)債券的發(fā)行，對(duì)債券發(fā)行地國(guó)家的貨幣資金流動(dòng)影響不太大。

(5)貨幣選擇性強(qiáng)。發(fā)行歐洲債券，既可在世界范圍內(nèi)籌資，同時(shí)也可安排在許多國(guó)家出售，而且還可以任意選擇發(fā)行市場(chǎng)和債券面值貨幣，籌資潛力很大。 如借款人可以根據(jù)各種貨幣的匯率、利率和其他需要，選擇發(fā)行歐洲美元、英鎊、馬克、法郎、日元等任何一種或幾種貨幣的債券，投資者亦可選擇購(gòu)買(mǎi)任何一種債 券。

(6)債券的發(fā)行條件比較優(yōu)惠。其利息通常免除所得稅或者不預(yù)先扣除借款國(guó)家的稅款。此外，它的不記名的發(fā)行方式還可使投資者逃避?chē)?guó)內(nèi)所得稅。因此，該債券對(duì)投資者極具吸引力，也使籌資者得以較低的利息成本籌到資金。

(7)安全性較高，流動(dòng)性強(qiáng)。歐洲債券市場(chǎng)的主要借款人是跨國(guó)公司、各國(guó)政府和國(guó)際組織。這些借款機(jī)構(gòu)資信較高，故對(duì)投資者來(lái)說(shuō)比較安全。同時(shí)該市場(chǎng)是一個(gè)有效的和極富有活力的二級(jí)市場(chǎng)，持券人可轉(zhuǎn)讓債券取得現(xiàn)金。

(8)市場(chǎng)反映靈敏，交易成本低。歐洲債券市場(chǎng)擁有Euroclear clearance system Ltd及cedelS．A．兩大清算系統(tǒng)，從而使該市場(chǎng)能夠準(zhǔn)確、迅速、及時(shí)地提供國(guó)際資本市場(chǎng)現(xiàn)時(shí)的資金供求和利率匯率的動(dòng)向，縮小債券交割時(shí)間，減少 交割手續(xù)。世界各地的交易者可據(jù)此快速進(jìn)行交易，極大地降低了交易成本。

(9)金融創(chuàng)新持續(xù)不斷。歐洲債券市場(chǎng)是最具有活力的市場(chǎng)之一，它可以根據(jù)供求情況，不斷推出新的或組合產(chǎn)品，并以此把國(guó)際股票市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、外匯 市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)緊密地聯(lián)系在一起，有力地推動(dòng)了國(guó)際金融一體化與世界經(jīng)濟(jì)一體化。

1999年誕生的歐元，對(duì)歐洲債市的發(fā)展有重大推動(dòng)作用。歐洲十二國(guó)（注：指比利時(shí)、德國(guó)、希臘、西班牙、法國(guó)、愛(ài)爾蘭、意大利、盧森堡、荷蘭、奧地利、葡萄牙和芬蘭。）共同使用單一貨幣，使歐元地區(qū)的投資者在買(mǎi)賣(mài)區(qū)內(nèi)其它國(guó)家債券時(shí)，不用擔(dān)心匯率風(fēng)險(xiǎn)。由歐洲央行全權(quán)負(fù)責(zé)歐元區(qū)的貨幣政策，代替以往十二國(guó)央行各自制定不同的政策，除大大簡(jiǎn)化投資者研究各國(guó)經(jīng)濟(jì)和利率趨勢(shì)的工作外，也減低了投資者面對(duì)的利率風(fēng)險(xiǎn)。因此，歐元的出現(xiàn)，有助促進(jìn)歐洲債市的一體化，令區(qū)內(nèi)債券買(mǎi)家由本國(guó)投資者擴(kuò)大至區(qū)內(nèi)所有國(guó)家。

使用單一貨幣也促進(jìn)歐元區(qū)各國(guó)發(fā)債體之間的競(jìng)爭(zhēng)。由于發(fā)債體不單與國(guó)內(nèi)、也要與區(qū)內(nèi)其它國(guó)家的發(fā)債體爭(zhēng)奪投資者的資金，競(jìng)爭(zhēng)增加使投資者能獲得更佳的回報(bào)。

1.歐洲美元債券市場(chǎng)。

歐洲美元債券是指在美國(guó)境外發(fā)行的以美元為面額的債券。歐洲美元債券在歐洲債券中所占的比例最大。

歐洲美元債券市場(chǎng)不受美國(guó)政府的控制和監(jiān)督，是一個(gè)完全自由的市場(chǎng)。歐洲美元債券的發(fā)行主要受匯率、利率等經(jīng)濟(jì)因素的影響。歐洲美元債券沒(méi)有發(fā)行額和標(biāo)準(zhǔn)限制，只需根據(jù)各國(guó)交易所上市規(guī)定，編制發(fā)行說(shuō)明書(shū)等書(shū)面資料。和美國(guó)的國(guó)內(nèi)債券相比，歐洲美元債券具有發(fā)行手續(xù)簡(jiǎn)便、發(fā)行數(shù)額較大的優(yōu)點(diǎn)。歐洲美元債券的發(fā)行由世界各國(guó)知名的公司組成大規(guī)模的辛迪加認(rèn)購(gòu)團(tuán)完成，因而較容易在世界各地籌措資金。

2.歐洲日元債券市場(chǎng)。

歐洲日元債券是指在日本境外發(fā)行的以日元為面額的債券。歐洲日元債券的發(fā)行不需經(jīng)過(guò)層層機(jī)構(gòu)的審批，但需得到日本大藏省的批準(zhǔn)。發(fā)行日元?dú)W洲債券不必準(zhǔn)備大量的文件，發(fā)行費(fèi)用也較低。

歐洲日元債券的主要特點(diǎn)是：

(1)債券發(fā)行額較大，一般每筆發(fā)行額都在200億日元以上。

(2)歐洲債券大多與互換業(yè)務(wù)相結(jié)合，籌資者首先發(fā)行利率較低的日元債券，然后將其調(diào)換成美元浮動(dòng)利率債券，從而以較低的利率獲得美元資金。

80年代以來(lái)，歐洲日元債券增長(zhǎng)較快，在歐洲債券總額中的比例日益提高。歐洲日元債券不斷增長(zhǎng)的原因除了日本經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)、日元一直比較堅(jiān)挺、日本國(guó)際貿(mào)易大量順差、投資歐洲日元債券可獲利外，還在于日本政府為了使日元國(guó)際化，使日元在國(guó)際結(jié)算和國(guó)際融資方而發(fā)揮更大的作用，從1984年開(kāi)始，對(duì)非居民發(fā)行歐洲日元債券放寬了限制：

第一，擴(kuò)大發(fā)行機(jī)構(gòu)。將發(fā)行機(jī)構(gòu)由原來(lái)的國(guó)際機(jī)構(gòu)、外國(guó)政府?dāng)U大到外國(guó)地方政府和民間機(jī)構(gòu)。

第二，放寬了發(fā)行條件。將發(fā)行公募債券的信用資格由AAA級(jí)降到AA級(jí)。

第三，放寬了數(shù)量限制。在發(fā)行數(shù)量上，取消了對(duì)發(fā)行筆數(shù)和每筆金額的限制。

第四，擴(kuò)大主辦銀行的范圍。除了日本的證券公司外，其他外國(guó)公司可以擔(dān)任發(fā)行債券的主辦機(jī)構(gòu)。

3.歐洲馬克債券市場(chǎng)。

歐洲馬克債券是指在德國(guó)境外發(fā)行的以馬克為面額的債券。歐洲馬克債券在歐洲債券總額中的比重也呈不斷提高趨勢(shì)，其原因主要是因?yàn)榈聡?guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的日益增強(qiáng)和馬克的日益堅(jiān)挺。

4.以多種貨幣為面值的歐洲債券。

歐洲債券多數(shù)以美元、日元、馬克、英鎊等貨幣單獨(dú)表示面值，但也有以多種貨幣共同表示面值的。由于單一通貨的匯率經(jīng)常變動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)較大，用多種貨幣表示面值的歐洲債券呈增加趨勢(shì)。多種貨幣表示面值的歐洲債券有以下幾種：

(1)幾種貨幣共同表示歐洲債券的面值。每一種貨幣占有一定的比例。對(duì)于歐洲債券的發(fā)行者和購(gòu)買(mǎi)者來(lái)說(shuō)，這種計(jì)價(jià)的好處是減少風(fēng)險(xiǎn)。

(2)用歐洲貨幣單位和特別提款權(quán)這兩種由多種貨幣加權(quán)平均所形成的記賬單位表示歐洲債券的面值。歐洲貨幣單位是歐共體創(chuàng)造的由歐共體12國(guó)貨幣加權(quán)平均組成的貨幣。特別提款權(quán)是國(guó)際貨幣基金組織創(chuàng)造的由美元、日元、馬克、英鎊、法國(guó)法郎這5種貨幣加權(quán)平均組成的記賬單位。由于這兩種國(guó)際貨幣是多種貨幣的加權(quán)平均，各種貨幣匯率變動(dòng)可以互相抵消，其價(jià)值也是穩(wěn)定的使發(fā)行者和投資者能減少或避免匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。