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生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)

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1.什么是生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)

(在中國,PPI也指工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù))

生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(Producer Price Index, PPI)主要的目的在衡量各種商品在不同的生產(chǎn)階段的價(jià)格變化情形。與CPI的物價(jià)津貼、盈利、與稅負(fù)上有所不同,導(dǎo)致生產(chǎn)者之所得與消費(fèi)者之付出產(chǎn)生差距。PPI反應(yīng)于CPI升高而上升,具有典型的延遲。雖說其具多樣化的組合,一般相信這種延遲的特性使得根據(jù)今日的PPI通貨膨脹來粗估(rough-and-ready)明日的CPI通貨膨脹成為可能。

生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)是用來衡量生產(chǎn)者在生產(chǎn)過程中,所需采購品的物價(jià)狀況;因而這項(xiàng)指數(shù)包括了原料,半成品和最終產(chǎn)品等(美國約采用3000種東西)三個(gè)生產(chǎn)階段的物價(jià)資訊。(過去衡量大宗物資批發(fā)價(jià)格狀況的稱為批發(fā)物價(jià)指數(shù)或躉售物價(jià)指數(shù) Whole sale Price Index,WPI)它是消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI:以消費(fèi)者的立場衡量財(cái)貨及勞務(wù)的價(jià)格)之先聲。

將食物及能源去除后的,稱為“核心PPI”(Core PPI)指數(shù),以正確判斷物價(jià)的真正走勢---這是由于食物及能源價(jià)格一向受到季節(jié)及供需的影響,波動(dòng)劇烈。

理論上來說,生產(chǎn)過程中所面臨的物價(jià)波動(dòng)將反映至最終產(chǎn)品的價(jià)格上,因此觀察PPI的變動(dòng)情形將有助于預(yù)測未來物價(jià)的變化狀況,因此這項(xiàng)指標(biāo)受到市場重視。

中國企業(yè)的利潤率已經(jīng)穩(wěn)定在了上升之后的水平上,而生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)(PPI)增速高于消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)增速的局面并沒有導(dǎo)致利潤收縮。如果我們以凈利潤總額對銷售額的比率來表示中國企業(yè)的平均利潤率,那么可以看到,2003年以來中國企業(yè)的利潤率開始上升。而近年來雖然原材料成本大增,但利潤率仍處于周期高位。從經(jīng)驗(yàn)性研究來看,企業(yè)利潤率和PPI-CPI增速差額之間存在明顯的正相關(guān)關(guān)系,這與許多人認(rèn)為的情況恰恰相反,而且下游產(chǎn)業(yè)同樣存在這種正相關(guān)關(guān)系。如果說企業(yè)利潤率和PPI-CPI增速差額之間確實(shí)存在著經(jīng)驗(yàn)性因果關(guān)系,那么從數(shù)據(jù)來看,事實(shí)是PPI增速的加快往往意味著利潤增速的上升。

2.PPI與CPI之間的區(qū)別和聯(lián)系

   根據(jù)價(jià)格傳導(dǎo)規(guī)律,PPI對CPI有一定的影響。PPI反映生產(chǎn)環(huán)節(jié)價(jià)格水平,CPI反映消費(fèi)環(huán)節(jié)的價(jià)格水平。整體價(jià)格水平的波動(dòng)一般先出現(xiàn)在生產(chǎn)領(lǐng)域,然后通過產(chǎn)業(yè)鏈向下游產(chǎn)業(yè)擴(kuò)散,最后波及流通領(lǐng)域消費(fèi)品。以工業(yè)品為原材料的生產(chǎn)即工業(yè)品價(jià)格向CPI的傳導(dǎo)途徑為:從原材料→生產(chǎn)資料→生活資料的傳導(dǎo)。

  由于CPI不僅包括消費(fèi)品價(jià)格,還包括服務(wù)價(jià)格,CPI與PPI在統(tǒng)計(jì)口徑上并非嚴(yán)格的對應(yīng)關(guān)系。因此,CPI與PPI的變化在某一時(shí)期出現(xiàn)不一致的情況是有可能的。但CPI與PPI長期持續(xù)處于背離狀態(tài),這不符合價(jià)格傳導(dǎo)規(guī)律。若發(fā)生價(jià)格傳導(dǎo)出現(xiàn)斷裂的現(xiàn)象,其主要原因在于工業(yè)品市場處于買方市場以及政府對公共產(chǎn)品價(jià)格的人為控制等。目前,可以順利完成傳導(dǎo)的工業(yè)品價(jià)格(主要是電力、煤炭、水等能源原材料價(jià)格)主要屬于政府調(diào)價(jià)范圍。

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