金融風(fēng)險,指任何有可能導(dǎo)致企業(yè)或機構(gòu)財務(wù)損失的風(fēng)險。

一家金融機構(gòu)發(fā)生的風(fēng)險所帶來的后果，往往超過對其自身的影響。金融機構(gòu)在具體的金融交易活動中出現(xiàn)的風(fēng)險，有可能對該金融機構(gòu)的生存構(gòu)成威脅；具體的一家金融機構(gòu)因經(jīng)營不善而出現(xiàn)危機，有可能對整個金融體系的穩(wěn)健運行構(gòu)成威脅；一旦發(fā)生系統(tǒng)風(fēng)險，金融體系運轉(zhuǎn)失靈，必然會導(dǎo)致全社會經(jīng)濟秩序的混亂，甚至引發(fā)嚴(yán)重的政治危機。

• 市場風(fēng)險

• 信用風(fēng)險

• 流動性風(fēng)險

• 作業(yè)風(fēng)險

• 行業(yè)風(fēng)險

• 法律、法規(guī)或政策風(fēng)險

• 人事風(fēng)險

• 自然災(zāi)害或其他突發(fā)事件

所謂系統(tǒng)金融風(fēng)險和全局性金融風(fēng)險是相對個別金融風(fēng)險或局部性金融風(fēng)險而言，現(xiàn) 在我們所談?wù)摰?、并將之作為?jīng)濟工作重點之一的問題，其所指就是這類金融風(fēng)險。

　　從世界上一些國家的教訓(xùn)看，金融危機不管由什么原因引起，最終都表現(xiàn)為支付危機，即：或是無法清償?shù)狡诘膰鈧鶆?wù)，或是銀行系統(tǒng)已不能滿足國內(nèi)存款者的普遍提存要求繼而進一步導(dǎo)致擠提甚至是銀行破產(chǎn)。正是從這種基于對流動性重要程度的重視，國外不少貨幣金融理論著作都將最初的系統(tǒng)風(fēng)險定義為支付鏈條遭到破壞或因故中斷導(dǎo)致的危險現(xiàn)象。

　　現(xiàn)在，我們在談?wù)摵褪褂孟到y(tǒng)金融風(fēng)險概念時已經(jīng)自覺不自覺第將之與"全局性金融風(fēng)險"等量齊觀了。在文化發(fā)展史上，一個詞匯、一個概念隨著歷史條件的變化而出現(xiàn)涵義上的些許變動是常有的事。系統(tǒng)金融風(fēng)險之所以可以等用于全局性金融風(fēng)險，我想，一個重要的原因就是金融體系的發(fā)展和進步已使得金融領(lǐng)域內(nèi)各個行業(yè)間的連動和交互影響成為不爭的事實。例如，證券市場和信貸市場本來是金融領(lǐng)域中職能不同的兩個市場，但股市的大漲大跌有可能造成大量的銀行破產(chǎn)；反過來，一些有影響的大銀行間的并購或破產(chǎn)事件也可能引致股票市場行情的急劇變動。

　　在現(xiàn)代市場經(jīng)濟中，金融領(lǐng)域是競爭最激烈因而風(fēng)險程度也最高的領(lǐng)域，沒有風(fēng)險就沒有金融活動，因此，想要避免金融風(fēng)險是不可能的，對于決策當(dāng)局來說，有決策參考意義的是關(guān)注系統(tǒng)金融風(fēng)險或全局性金融風(fēng)險。我們的報刊上常用的提法所謂"化解金融風(fēng)險"實際上是一句糊涂語言，系統(tǒng)金融風(fēng)險或全局性金融風(fēng)險一直存在，個別金融風(fēng)險或局部性金融風(fēng)險每天都在出現(xiàn)，生生不息，如何化解得了？如果說"化解"，只應(yīng)該是化解危機，但在危機尚未出現(xiàn)時，我們要做的工作應(yīng)該 ――也只能是降低系統(tǒng)或全局性金融風(fēng)險。

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，金融市場是整個市場經(jīng)濟體系的動脈。而金融本身的高風(fēng)險性及金融危機的多米諾骨牌效應(yīng)，使得金融體系的安全、高效、穩(wěn)健運行對經(jīng)濟全局的穩(wěn)定和發(fā)展至關(guān)重要。我國憑借人民幣資本項目下尚未開放及1993年開始的宏觀調(diào)控已擠去大量經(jīng)濟泡沫的雙重保護，在亞洲金融危機中幸免于難。然而在慶幸之余，我們應(yīng)清醒的認識到，中國金融領(lǐng)域也同樣存在很多深層次問題。

　　我國于2001年正式加入了WTO，更深入的開放將為我國的金融業(yè)引來資金，帶來先進的技術(shù)和管理經(jīng)驗，但同樣，我國金融業(yè)也將面臨巨大挑戰(zhàn)。金融機構(gòu)在規(guī)模小、創(chuàng)新能力弱、歷史包袱沉重的現(xiàn)實狀況下與外資金融的進入相競爭無異于“戴著鐐銬與狼共舞”。因此，在經(jīng)濟全球化和金融開放的前提下，強調(diào)防范和化解金融風(fēng)險，保障金融安全，成為金融經(jīng)營的一個基本要求。

• 一、我國金融風(fēng)險隱患的表現(xiàn)

　　何謂金融風(fēng)險？金融風(fēng)險是一定量金融資產(chǎn)在未來時期內(nèi)預(yù)期收入遭受損失的可能性。[3]對于金融經(jīng)營，風(fēng)險是一種客觀存在，我們要做的，就是學(xué)好如何去控制風(fēng)險，規(guī)制金融風(fēng)險隱患。

　　金融風(fēng)險可以分為市場風(fēng)險、制度風(fēng)險、機構(gòu)風(fēng)險等等，但在我國最大的風(fēng)險來自于傳統(tǒng)體制的影響以及監(jiān)管失效導(dǎo)致的違規(guī)。由于長期以來積累的體制性、機制性因素，包括受傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟體制的影響，國有企業(yè)建設(shè)資金過分依賴銀行貸款，銀行信貸資金財政化；再加上金融機構(gòu)內(nèi)部管理不善，造成龐大的不良債權(quán)，導(dǎo)致金融資產(chǎn)質(zhì)量不高。近年來，我國證券、期貨市場不規(guī)范的經(jīng)營擾亂了正常的秩序，一直存在大量違法違規(guī)現(xiàn)象，一些證券機構(gòu)和企業(yè)（包括上市公司）與少數(shù)銀行機構(gòu)串通，牟取暴利，將股市的投機風(fēng)險引入銀行體系；一些企業(yè)和金融機構(gòu)逃避國家監(jiān)管，違規(guī)進行境外期貨交易，給國家造成巨額損失；上市公司不規(guī)范，甚至成為扶貧圈錢的手段。

　　加入WTO后，在貨幣市場、資本市場、外匯市場完全開放的條件下，資本的自由流動將給我國經(jīng)濟和金融市場監(jiān)管帶來更多難題。

• 二、信息披露制度對于金融風(fēng)險防范的作用

　　防范和化解金融風(fēng)險，保障金融安全，就要加強金融監(jiān)管，將金融活動納入規(guī)范化、法治化軌道。而信息披露則是金融監(jiān)管的主導(dǎo)性制度安排。

　　1、信息披露制度及其理論基礎(chǔ)

　　信息披露也可以稱“信息公開”，在資本市場的公開原則下，是指金融機構(gòu)及上市公司等依照法律的規(guī)定，將與其經(jīng)營有關(guān)的重大信息予以公開的一種法律制度。 　　信息披露制度受到各國金融立法的重視，成為各國金融監(jiān)管的重要制度。從經(jīng)濟學(xué)上來考慮，在信息化的時代，有效的信息披露能為經(jīng)營者和購買者提供充分的信息，有利于正確的投資決策的形成，有利于提高資本市場的效率，優(yōu)化金融資源配置，使價值規(guī)律在更大的范圍內(nèi)充分發(fā)揮作用。而從法律的角度來講，信息披露制度能有力的防止由于信息不對稱、錯誤等導(dǎo)致的不平等現(xiàn)象，防止信息壟斷和信息優(yōu)勢導(dǎo)致的不公平。

　　2、信息披露制度已成為金融機構(gòu)風(fēng)險內(nèi)控機制和外控機制的有機結(jié)合點

　　前已述及，金融風(fēng)險最大就是機構(gòu)風(fēng)險，所以，金融機構(gòu)就要在國家有效監(jiān)管的前提下“練好內(nèi)功”，完善內(nèi)控機制。在我國，立法和執(zhí)法一直都重視國家監(jiān)管，而對金融機構(gòu)的行業(yè)自律和內(nèi)控機制的完善沒有足夠的重視。這種內(nèi)控和外控的不平衡消弱了外控監(jiān)管的效果，無益于金融整體安全。而信息披露制度的設(shè)立和完善，再加上監(jiān)管對信息披露的制約，就有利于將國家金融監(jiān)管的外控機制轉(zhuǎn)化為金融機構(gòu)的內(nèi)控動力。國家監(jiān)管對信息披露真實性、完整性、及時性的要求，就勢必會給金融機構(gòu)經(jīng)營造成壓力，使其增強透明度，金融機構(gòu)的經(jīng)營都處在大眾的視線內(nèi)，經(jīng)營不善導(dǎo)致公眾對其信心的喪失，他們就會努力完善內(nèi)控機制，避免違規(guī)操作，保持良好的經(jīng)營狀態(tài)。

• 三、我國金融機構(gòu)信息披露的缺陷及克服

　　我國法律對信息披露制度的最明確規(guī)定體現(xiàn)在《證券法》對上市公司信息披露的要求上，也即說明法律的明確規(guī)定信息披露主要是針對資本的聚集者上市公司，而沒有對資本市場上作為重要主體和中介的金融機構(gòu)作信息披露的要求。至于上市的金融機構(gòu)也要作信息披露，那只是依據(jù)《證券法》并因為它們是“上市公司”的緣故，而非因為它們是金融機構(gòu)。就是在這一點上，好像做的也不夠，信息披露不真實、不完整、不及時的現(xiàn)象時常存在，國家監(jiān)管沒有達到預(yù)期的效果；而且，對于上市金融機構(gòu)的信息披露，在會計準(zhǔn)則方面也沒有做好。

　　從信息披露的內(nèi)容和對象上來理解，在實踐中，廣義的信息披露的結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是綜合性的（我國《證券法》規(guī)定的信息披露是狹義的）。信息披露分為對公眾的、對行業(yè)內(nèi)的和對監(jiān)管者及主管部門的，在我國的現(xiàn)實情況是，金融機構(gòu)的經(jīng)營對監(jiān)管者或主管部門是完全的信息披露，而對公眾及行業(yè)內(nèi)的披露的沒有或很少的。這導(dǎo)致了我國金融機構(gòu)經(jīng)營透明度差，也就無外在的信用壓力，而致其經(jīng)營風(fēng)險增大。

　　鑒于以上我國金融機構(gòu)信息披露的缺陷或說根本不足，許多學(xué)者主張從立法上完善金融機構(gòu)信息披露的制度。金融機構(gòu)的經(jīng)營應(yīng)當(dāng)向公眾公開其信息以引導(dǎo)合理的和理性的金融消費；加強對金融機構(gòu)信息披露的監(jiān)管，并建立信息披露責(zé)任制度，對在信息披露中起重要作用的會計、律師等中介組織也要加強監(jiān)管，強調(diào)其責(zé)任，以提高其評估文件的質(zhì)量，保證信息真實等等。

• 四、金融機構(gòu)信息披露的具體分析

　　1、銀行業(yè)需要有限的信息披露制度

　　商業(yè)銀行信息披露是中央銀行有效監(jiān)管的重要輔助手段，也是市場公開原則的基本要求。目前我國銀行業(yè)內(nèi)控制度建設(shè)強調(diào)的比較多，但不得法，沒有對內(nèi)控建設(shè)的透明度要求，也即信息披露提的很不夠。除了上市銀行外，銀行的經(jīng)營幾乎都在灰箱中操作。這也是計劃經(jīng)濟時代的后遺癥。

　　考慮到現(xiàn)實體制性的因素，學(xué)者主張循序漸進，逐步推行銀行業(yè)信息披露制度，目前急需研究一個有限的信息披露制度。這個有限的信息披露制度要能達到迫使商業(yè)銀行加強管理增強抵御巨額損失風(fēng)險能力的目的，能給商業(yè)銀行施加壓力。它的主體是中央銀行和商業(yè)銀行。程序由五個層次構(gòu)成。第一層是在各銀行內(nèi)部披露，主要是內(nèi)部監(jiān)管者和出資者掌握的關(guān)鍵信息；第二層是各銀行向中央銀行披露的信息，應(yīng)該由中央銀行掌握的關(guān)鍵信息；第三層是在各銀行之間的披露，由各銀行應(yīng)該掌握的市場信息；第四層是由中央銀行代表各家銀行向外披露的信息，這個信息應(yīng)該是相對完整的；第五層是各銀行面向社會公眾披露的信息，這完全的市場的選擇，是信息披露的最高形式。

　　至于披露的內(nèi)容，按照巴塞爾協(xié)議有六大范疇：一是銀行業(yè)務(wù)狀況；二是銀行財務(wù)狀況；三是風(fēng)險管理的策略和原則；四是風(fēng)險狀況，包括信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險、操作風(fēng)險、法律及其它一些風(fēng)險；五是會計準(zhǔn)則；六是基本的企業(yè)管理原則。堅持準(zhǔn)確、全面、及時披露信息，中央銀行的監(jiān)管工作就要好做的多，同時，對商業(yè)銀行來說，它的約束力也增加了。

　　2、保險公司信用體現(xiàn)在其信息披露中

　　投保人購買保險，其目的是購買風(fēng)險的安全保障，其實質(zhì)是購買保險公司的現(xiàn)實和未來，也就是保險公司現(xiàn)在和未來能提供風(fēng)險保障的能力。所以投保人購買保險的基礎(chǔ)是保險公司的信用。而保險公司由于其信用的連續(xù)性和保障流量的特點，使其風(fēng)險具有長期性和隱蔽，但一旦暴露，則可能難以收拾。由于投保人缺乏專門知識，對保險公司的經(jīng)營狀況和經(jīng)營風(fēng)險不可能全面了解，即使具有專門知識，也有信息收集成本過高、他人可能搭便車而放棄的問題。因此應(yīng)形成一種市場機制，要求保險公司對市場披露其經(jīng)營信息，由專業(yè)人士對經(jīng)營狀況、財務(wù)質(zhì)量、風(fēng)險管理、發(fā)展前途做出評估，并將評估公之于眾。

　　同樣，強調(diào)保險業(yè)的信息披露，對于保監(jiān)會的監(jiān)管也是極為有力的工具，會促使保險公司不斷提升經(jīng)營質(zhì)量，創(chuàng)造出更多的令保戶滿意的產(chǎn)品來。

　　3、證券公司及其它證券中介機構(gòu)的信息披露是資本市場完整透明化的要求

　　上市公司有完善的信息披露制度，上市公司的經(jīng)營都是透明化的，這極有利于維護股東和債權(quán)人的利益。但是，僅有上市公司的信息披露是不夠的，整個證券市場信息披露沒有證券公司及證券中介機構(gòu)的參與是不完整的。

　　我國的證券市場雖經(jīng)十年的發(fā)展取得了長足的進步，但仍很不完善，在證券發(fā)行核準(zhǔn)制條件下，證券商就有條件為上市公司進行違規(guī)包裝，再者，證券商對于內(nèi)幕信息有著天然的優(yōu)勢，所以，證監(jiān)會也需要加強對證券及其它中介機構(gòu)的監(jiān)管，使他們的經(jīng)營行為不濫用其優(yōu)勢，不違反證券法的“三公”原則。用信息披露的制度來約束證券公司及其它中介機構(gòu)，同時也會對上市公司造成連鎖的影響，起到“一石二鳥”的作用。證券公司及其它中介機構(gòu)的業(yè)務(wù)要拓展、規(guī)模要擴大，就需要有充足的資金、良好的人才和規(guī)范的管理。同樣，信息披露是達到這些目標(biāo)的有效催化劑。

　　4、信托投資公司經(jīng)營的信息披露應(yīng)是最基本的規(guī)則

　　信托投資公司接受委托人的信托，以受益人的最大利益為宗旨處理信托事務(wù)，并謹(jǐn)慎管理信托財產(chǎn)。按照我國最新頒布的《信托法》及中國人民銀行《信托投資公司管理辦法》的規(guī)定，信托投資公司必須將自己的帳戶和客戶的帳戶分別設(shè)立，也即應(yīng)將自有財產(chǎn)與信托財產(chǎn)分開管理，而現(xiàn)實中，信托投資公司在信息披露要求及監(jiān)管不充分的前提下，極易將信托財產(chǎn)挪用于非信托的用途，將信托財產(chǎn)用于自己經(jīng)營或為自己的經(jīng)營提供擔(dān)保，以及將不同信托帳戶的信托財產(chǎn)進行相互交易。

　　要杜絕上述信托投資公司的違規(guī)經(jīng)營，以及建立、建全良好的信托投資公司業(yè)務(wù)管理制度和內(nèi)部控制制度，就要在加強監(jiān)管的前提下，強調(diào)信托投資公司的信息披露義務(wù)，使其經(jīng)營處于監(jiān)管機構(gòu)、行業(yè)組織以及委托人和受益人的廣泛目光范圍內(nèi)，則可遏制其違規(guī)操作的勢頭，促使其加強內(nèi)部管理，提高經(jīng)營績效。