首次公開募股是指企業(yè)透過(guò)證券交易所首次公開向投資者增發(fā)股票，以期募集用于企業(yè)發(fā)展資金的過(guò)程。通常，上市公司的股份是根據(jù)向相應(yīng)證券會(huì)出具的招股書或登記聲明中約定的條款通過(guò)經(jīng)紀(jì)商或做市商進(jìn)行銷售。一般來(lái)說(shuō)，一旦首次公開上市完成后，這家公司就可以申請(qǐng)到證券交易所或報(bào)價(jià)系統(tǒng)掛牌交易。 在中國(guó)，是中國(guó)股市監(jiān)管層與各類權(quán)貴階層用來(lái)向全國(guó)股民圈錢的最強(qiáng)有力的工具，導(dǎo)致中國(guó)股民巨虧。2012年中國(guó)億萬(wàn)股民聯(lián)合簽名強(qiáng)烈抗議

　　對(duì)應(yīng)于一級(jí)市場(chǎng)，大部分公開發(fā)行股票由投資銀行集團(tuán)承銷而進(jìn)入市場(chǎng)，銀行按照一定的折扣價(jià)從發(fā)行方購(gòu)買到自己的賬戶，然后以約定的價(jià)格出售，公開發(fā)行的準(zhǔn)備費(fèi)用較高，私募可以在某種程度上部分規(guī)避此類費(fèi)用。

　　這個(gè)現(xiàn)象在九十年代末的美國(guó)發(fā)起，當(dāng)時(shí)美國(guó)正經(jīng)歷科網(wǎng)股泡沫。創(chuàng)辦人會(huì)以獨(dú)立資本成立公司，并希望在牛市期間透過(guò)首次公開募股集資(IPO)。由于投資者認(rèn)為這些公司有機(jī)會(huì)成為微軟第二，股價(jià)在它們上市的初期通常都會(huì)上揚(yáng)。

　　不少創(chuàng)辦人都在一夜間成了百萬(wàn)富翁。而受惠于認(rèn)股權(quán)，雇員也賺取了可觀的收入。在美國(guó)，大部分透過(guò)首次公開募股集資的股票都會(huì)在納斯達(dá)克市場(chǎng)內(nèi)交易。

　　很多亞洲國(guó)家的公司都會(huì)透過(guò)類似的方法來(lái)籌措資金，以發(fā)展公司業(yè)務(wù)。

• 好處

• 使募集資金更容易

• 流通性好

• 樹立名聲

• 回報(bào)個(gè)人和風(fēng)險(xiǎn)投資的投入

• 壞處

• 高昂費(fèi)用（可能高達(dá)20%）

• 公司必須符合SEC規(guī)定

• 管理層壓力

• 華爾街的短視

• 失去對(duì)公司的控制

1. 建立IPO團(tuán)隊(duì)

1. CEO, CFO,

2. CPA (SEC counsel)

3. 律師

2. 挑選承銷商

3. 盡職調(diào)查

4. 初步申請(qǐng)

5. 路演和定價(jià)

• 公司及其董事

• 準(zhǔn)備及修訂盈利和現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)、批準(zhǔn)招股書、簽署承銷協(xié)議、路演

• 保薦人

• 安排時(shí)間表、協(xié)調(diào)顧問(wèn)工作、準(zhǔn)備招股書草稿和上市申請(qǐng)、建議股票定價(jià)

• 申報(bào)會(huì)計(jì)師

• 完成審計(jì)業(yè)務(wù)、準(zhǔn)備會(huì)計(jì)師報(bào)告、復(fù)核盈利及營(yíng)運(yùn)資金預(yù)測(cè)

• 公司律師

?

• 安排公司重組、復(fù)核相關(guān)法律確認(rèn)書、確定承銷協(xié)議

• 保薦人律師

• 考慮公司組織結(jié)構(gòu)、審核招股書、編制承銷協(xié)議

• 證券交易所

• 審核上市申請(qǐng)和招股說(shuō)明書、舉行聽證會(huì)

• 股票過(guò)戶登記處

?

• 擬制股票和還款支票、大量印制股票

• 印刷者和翻譯者

• 起草和翻譯上市材料、大量印刷上市文件

　　1.發(fā)行工作應(yīng)堅(jiān)持公開、公平、公正、高效、經(jīng)濟(jì)的原則，維護(hù)金融秩序穩(wěn)定和社會(huì)安全。

　　2.主要承銷商協(xié)助發(fā)行人選擇發(fā)行方式，起草發(fā)行方案（含發(fā)行費(fèi)用預(yù)算表）。

　　3.股票發(fā)行前，主承銷商應(yīng)負(fù)責(zé)在指定報(bào)刊上刊登發(fā)行公告。發(fā)行公告須載明發(fā)行方式、時(shí)間、地點(diǎn)及有關(guān)事項(xiàng)。

　　4.在發(fā)售期內(nèi)，承銷商應(yīng)在所有發(fā)售網(wǎng)點(diǎn)張貼或以其他形式公告招股說(shuō)明書和發(fā)行公告。成效活動(dòng)中出現(xiàn)重大問(wèn)題時(shí)，主承銷商應(yīng)立即向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告。

　　5.股票發(fā)行結(jié)束后，主承銷商應(yīng)立即公布發(fā)行結(jié)果，將發(fā)行情況反饋表傳真至中國(guó)證監(jiān)會(huì)，以正式文件將發(fā)行情況總結(jié)報(bào)告、驗(yàn)資報(bào)告、公證報(bào)告、申購(gòu)配售磁盤報(bào)至中國(guó)證監(jiān)會(huì)，并抄送中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)。

　　6.承銷期滿后，尚未售出的證券按照成效協(xié)議約定的包銷或代銷方式分別處理。

　　7.如果承銷商在承銷過(guò)程中違反有關(guān)法規(guī)、規(guī)章，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將依據(jù)情節(jié)輕重給予處罰，直至取消股票承銷資格。