常規(guī)性貨幣政策工具
1.什么是一般性貨幣政策工具
一般性貨幣政策工具也稱為“貨幣政策的總量調(diào)節(jié)工具”,是中央銀行調(diào)控的常規(guī)手段,他主要是調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)總量、信用量和一般利率水平。因此,又稱為數(shù)量工具。
2.一般性貨幣政策工具的類型
一般性貨幣政策工具主要包括存款準(zhǔn)備金制度、再貼現(xiàn)政策和公開市場業(yè)務(wù)三大工具,即所謂的“三大法寶”。
1、存款準(zhǔn)備金制度
存款準(zhǔn)備金制度開始于19世紀(jì)20年代波士頓的蘇弗克銀行的改革。以解決鄉(xiāng)村銀行劣幣驅(qū)逐城市銀行良幣,要求鄉(xiāng)村銀行在城市銀行存入足額存款,城市銀行則按面值收兌鄉(xiāng)村銀行的銀行券,維持其面額十足流通,保持了銀行券流通的穩(wěn)定。這項(xiàng)制度成為1913年美國實(shí)行《聯(lián)邦儲(chǔ)備法》中法定存款準(zhǔn)備金制度的基礎(chǔ)[1]。
存款準(zhǔn)備金制度是指中央銀行在法律所賦予的權(quán)力范圍內(nèi),通過規(guī)定或調(diào)整商業(yè)銀行交存中央銀行的存款準(zhǔn)備金比率,控制其信用規(guī)模,并借以間接地對社會(huì)貨幣供應(yīng)量進(jìn)行控制的制度。自1998年4月起,中國人民銀行有過大幅度降低了商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金和備付金比率。
2、再貼現(xiàn)政策
再貼現(xiàn)是隨著中央銀行的產(chǎn)生而發(fā)展起來的。英格蘭銀行曾在19世紀(jì)上半葉利用再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)向票據(jù)經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行短期資金的融通,并利用再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)逐漸完成了其作為最后貸款人的職能,完成了其向中央銀行的自然演化過程。美國聯(lián)邦儲(chǔ)備體系成立前的國民銀行體系,主要問題之一是在緊急的時(shí)候沒有“后備力量”沒有“彈性”,此后,許多國家的中央銀行都將再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)作為其主要的貨幣政策工具[1]。
再貼現(xiàn)政策是中央銀行通過制定或調(diào)整再貼現(xiàn)利率來干預(yù)和影響市場利率及貨幣市場的供應(yīng)和需求,通過規(guī)定貼現(xiàn)票據(jù)的資格來控制資金投向的一種金融政策。當(dāng)市場銀根偏松時(shí),中央銀行則提高再貼現(xiàn)率,由于再貼現(xiàn)率提高,貼現(xiàn)成本增加,貼現(xiàn)金額減少;同時(shí)市場利率會(huì)相應(yīng)的升高,社會(huì)對貨幣的需求會(huì)受到抑制,從而使市場貨幣供應(yīng)量減少。相反,降低再貼現(xiàn)利率,會(huì)增加貨幣供應(yīng)。
3、公開市場業(yè)務(wù)
利用買賣政府債券來調(diào)控經(jīng)濟(jì)則是20世紀(jì)20年代美國聯(lián)邦儲(chǔ)備體系的偶然發(fā)現(xiàn)。當(dāng)時(shí)的再貼現(xiàn)效果因?yàn)槲C(jī)而遭削弱,美國聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行開始用政府債券的購買,降低利率擴(kuò)張信用,這樣一個(gè)新的貨幣政策工具產(chǎn)生了[1]。
公開市場業(yè)務(wù)是中央銀行在市場上買賣有價(jià)證券,借以回籠貨幣或投放貨幣,調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的活動(dòng)。買賣對象一般為政府債券、國債、外匯。中央銀行可以經(jīng)常地,連續(xù)地買賣有價(jià)證券。中央銀行運(yùn)作公開市場業(yè)務(wù)的目的在于:
控制貨幣供應(yīng)量和信貸規(guī)模;
協(xié)助再貼現(xiàn)政策的應(yīng)用。減輕由于財(cái)政收支造成的負(fù)面影響;
協(xié)助政府的公債發(fā)行與管理。
公開市場業(yè)務(wù)對貨幣供求關(guān)系和貨幣供應(yīng)量有微調(diào)作用,一般在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行比較正常時(shí)使用得較多。