資本收益率又稱資本利潤率，是指企業(yè)凈利潤（即稅后利潤）與所有者權(quán)益(即資本總額,=實收資本+股本金+資本公積+盈余公積+利潤分配(貸方余額))的比率。用以反映企業(yè)運用資本獲得收益的能力。也是財政部對企業(yè)經(jīng)濟效益的一項評價指標。

資本收益率的內(nèi)涵可分為

• 實收資本收益率
• 自有資本收益率
• 總資本收益率
• 經(jīng)營資本收益率
• 人力資本收益率

資本收益率越高，說明企業(yè)自有投資的經(jīng)濟效益越好，投資者的風(fēng)險越少，值得投資和繼續(xù)投資。因此，它是投資者和潛在投資者進行投資決策的重要依據(jù)。對企業(yè)經(jīng)營者來說，如果資本收益率高于債務(wù)資金成本率，則適度負債經(jīng)營對投資者來說是有利的；反之，如果資本收益率低于債務(wù)資金成本率，則過高的負債經(jīng)營就將損害投資者的利益。

1.樹立資本經(jīng)營觀念,以追求最大限度資本增值為目標

現(xiàn)代企業(yè)制度中的一個顯著特點是,企業(yè)是資本生存、增值和獲取收益的載體,企業(yè)的一切生產(chǎn)經(jīng)營活動首先體現(xiàn)在對資本的組織、管理和營運上。冶金行業(yè)提出“企業(yè)管理以財務(wù)管理為中心,財務(wù)管理以資金的運作為中心”的管理方針,就強調(diào)了企業(yè)資本經(jīng)營價值形態(tài)管理的重要性。資本經(jīng)營是通過資本的組合與流動,以追求資本最大限度增值為目標。資本運作一要圍繞提高企業(yè)競爭力這個目標,追求利潤最大化;二要圍繞優(yōu)化配置,保值增值。一頭抓好做優(yōu)做強,一頭抓好盤活存量資產(chǎn),置換不良資產(chǎn),吸收優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),實施資本的有效運營;形成以資本導(dǎo)向為中心的企業(yè)運作機制,優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),降低資本成本,加速資本的循環(huán)與周轉(zhuǎn)。對任何一筆資本的運作舉措要反復(fù)比較機會成本的大小,杜絕資本的閑置、呆滯、沉淀等現(xiàn)象的出現(xiàn)。在資本經(jīng)營過程中,始終以抓住資本的快速增長為目標,從資本成本和效益的比較中,從風(fēng)險和收益的比較中尋求資本最大限度的增值。

2.建立一個分析系統(tǒng),加強對指標的分析

資本收益率指標綜合性強,通過分析,可以找到企業(yè)經(jīng)營活動進一步合理化的關(guān)鍵問題所在,找出影響經(jīng)濟效益和經(jīng)營效率的主要原因。有利于對癥下藥提高資本收益能力。下面以自有資本收益率為例說明如下:

(1)式

=銷售凈利潤×資本周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

(2)式

自有資本收益率=投資收益率+負債資本/自有資本×(收益率-利率)

由(1)式看出自有資本收益率的大小取決于企業(yè)的盈利能力(銷售凈利率)資本營運能力(總資本周轉(zhuǎn)率)和償債能力(權(quán)益乘數(shù))。對此我們可以運用杜邦分析體系將指標層層分解,再運用對比分析法找出指標變動的原因和變動趨勢,為采取措施指明方向。銷售凈利率表明銷售收入的收益水平,企業(yè)增加收入的同時,降低成本,相應(yīng)獲得更多的凈利潤,才能使盈利能力有所提高或保持不變?？傎Y本周轉(zhuǎn)率指標的分析可以從實物形式來考察,除對資產(chǎn)的各構(gòu)成部分,從占用量上是否合理進行分析外,還可以通過流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等各有關(guān)資產(chǎn)的組成部分的使用效率分析,判明影響總資本周轉(zhuǎn)速度的主要問題出在哪里。權(quán)益乘數(shù)主要受資本結(jié)構(gòu)的影響,負債比例大說明企業(yè)有較高的負債程度,只有當投資收益率高于負債利息率時,借款才有利于利潤的提高,但同時給企業(yè)帶來較多的風(fēng)險,此點需要從不同的利益角度加以權(quán)衡。(2)式同樣說明資本結(jié)構(gòu)對自有資本收益的影響,盡管負債籌資有財務(wù)杠桿作用,籌資成本低,而且有可以抵減所得稅等優(yōu)點,但負債比率應(yīng)有個度,目前在我國國有企業(yè)資產(chǎn)負債率高達70%以上,資本結(jié)構(gòu)中的負債也居高不下,在我國國有企業(yè)資本金等所有者權(quán)益不高或很低的情況下,過度的負債經(jīng)營更應(yīng)慎重。通過建立靈活、完備的分析系統(tǒng),認真分析研究各種因素對資本收益率的影響,完善資本結(jié)構(gòu),調(diào)整資本投向,盤活存量,促進結(jié)構(gòu)調(diào)整和資源的優(yōu)化配置,從而釋放出更大生產(chǎn)力,帶來更多的收益,實現(xiàn)投入產(chǎn)出的最大化。

3.重視人力資本投資

人力資本投資是一種以人為本,將人看成是最重要的資源的現(xiàn)代管理思想,它反映的是“人力決定企業(yè)前途”的經(jīng)營理念。今天的經(jīng)濟發(fā)展,已從勞動經(jīng)濟階段、(自然)資源經(jīng)濟階段向智力經(jīng)濟階段發(fā)展;今天的世界競爭,也成為以經(jīng)濟為基礎(chǔ),從自然資源的競爭向人力智力資源的競爭過渡,逐漸形成以高新技術(shù)為主導(dǎo)的知識總量和科技實力的競爭。資本經(jīng)營也是強調(diào)以人為本的經(jīng)營,以適應(yīng)知識經(jīng)濟時代。在以知識為基礎(chǔ),以智力為資源的經(jīng)濟社會中,重視人力資本的投資,注重人才智力資源開發(fā)、引進、留住、利用和管理,加強人才創(chuàng)新素質(zhì)的培養(yǎng)至關(guān)重要。有了高素質(zhì)的人才,才會有知識創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、管理創(chuàng)新;才會源源不斷地帶來巨大的經(jīng)濟效益,真正提高資本收益能力。