傳染效應(yīng)指的是一個(gè)國家的貨幣危機(jī)以多米諾骨牌效應(yīng)擴(kuò)展到其他國家。它強(qiáng)調(diào)的是一國發(fā)生的貨幣危機(jī)是另一國貨幣危機(jī)爆發(fā)的導(dǎo)火索，換言之，若沒有他國的貨幣危機(jī)，這個(gè)國家原本是不會(huì)發(fā)生貨幣危機(jī)的。

傳染效應(yīng)主要從國家間的關(guān)聯(lián)角度出發(fā)解釋危機(jī)。由于全球一體化以及區(qū)域一體化的不斷加強(qiáng)，特別是后者，因此區(qū)域內(nèi)國家之間經(jīng)濟(jì)依存度逐漸增高，危機(jī)將首先在經(jīng)濟(jì)依存度高的國家之間擴(kuò)散。一國發(fā)生貨幣危機(jī)會(huì)給出一定的市場信號(hào)，改變投資者對(duì)與其經(jīng)濟(jì)依存度高或者與其經(jīng)濟(jì)特征相類似國家的貨幣的信心，加大這些國家貨幣危機(jī)發(fā)生的可能性，甚至導(dǎo)致完全意義上的自我實(shí)現(xiàn)式危機(jī)的發(fā)生。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，在金融市場中存在著市場操縱(market manipulation)。不論是在由理性預(yù)期導(dǎo)致的自我實(shí)現(xiàn)的危機(jī)或由非理性的羊群行為造成的危機(jī)中，都存在著大投機(jī)者操縱市場從而獲利的可能，大投機(jī)者利用羊群行為使熱錢劇增，加速了危機(jī)的爆發(fā)，加劇了危機(jī)的深度與危害。