凱恩斯區(qū)域是指當(dāng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入流動(dòng)偏好陷阱時(shí)的情況，當(dāng)利率降至極低水平時(shí)，貨幣需求對(duì)利率的敏感度為無(wú)窮大，LM曲線為水平狀。這時(shí)，財(cái)政政策完全有效，貨幣政策完全無(wú)效。^[1]

由IS—LM模型可知，國(guó)民收入Y和利率r由IS曲線和LM曲線共同決定。

在圖1中，橫軸代表國(guó)民收入Y，縱軸代表利率r。我們可以把LM曲線斜率大小劃分成3個(gè)區(qū)域：水平區(qū)域、垂直區(qū)域和中間區(qū)域。

水平區(qū)域指AB段，是LM曲線與橫軸水平的一段區(qū)域。水平區(qū)域?qū)?yīng)著貨幣需求處于流動(dòng)偏好陷阱的狀態(tài)，這個(gè)區(qū)域也稱為凱恩斯區(qū)域。在凱恩斯區(qū)域，市場(chǎng)利率處于不能再低的最低水平，經(jīng)濟(jì)處于蕭條狀態(tài)。

凱恩斯區(qū)域是LM曲線上的一個(gè)極端情況。由于人們流動(dòng)性偏好趨于無(wú)窮，因而通過(guò)變動(dòng)貨幣供給量而改變LM曲線位置對(duì)于均衡國(guó)民收入沒有影響。移動(dòng)IS曲線則可以使得國(guó)民收入量得到最大限度的改變。因此，在凱恩斯區(qū)域，財(cái)政政策有效，貨幣政策無(wú)效。^[2]

　在IS曲線向右下方傾斜的情況下，政府執(zhí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策使得IS曲線右移至IS₁，均衡收入的增加量為y_oy₁，由于貨幣需求對(duì)利率的敏感度，收入增加引起貨幣需求增加卻沒有導(dǎo)致利率提高，觀察擠出效應(yīng)和財(cái)政政策乘數(shù)的表達(dá)式可知，當(dāng)h=時(shí)，=0，即擠出效應(yīng)為0；同時(shí)，，即財(cái)政政策乘數(shù)與政府支出乘數(shù)相等，說(shuō)明在凱恩斯區(qū)域中，財(cái)政政策完全有效，如圖2所示。

　　如果此時(shí)此時(shí)實(shí)施擴(kuò)張性貨幣政策，LM曲線向右平移至LM₁，均衡價(jià)格仍未y_o,利率仍處在r_o水平，均衡收入的增加量為0，說(shuō)明，在凱恩斯區(qū)域中，貨幣政策完全有效，如圖3所示。

　　這是因?yàn)椋寒?dāng)利率處于如此低的水平時(shí)，人們持有貨幣而不買債券所損失的利息是極少的；而如果去買債券，由于債券價(jià)格極高，人們預(yù)期債券價(jià)格會(huì)下降，則購(gòu)買債券所承受的資本損失風(fēng)險(xiǎn)極大。這時(shí)，人們只會(huì)以貨幣形式持有財(cái)富，即不論有多少貨幣都會(huì)持有在手中，貨幣需求為無(wú)限大。此時(shí)如果中央銀行增發(fā)貨幣，則增加的貨幣量也都會(huì)被人們持有在手中，不能形成貨幣供給大于貨幣需求的局面，利率與貨幣需求之間的反向變動(dòng)機(jī)制失效，所以貨幣政策不能使利率降低以刺激投資和產(chǎn)出，貨幣政策完全無(wú)效。

　　此時(shí)如果實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政政策，如減稅或增加政府支出等，必然會(huì)刺激總需求和總產(chǎn)出增加。產(chǎn)出增加使貨幣需求增加，而人們手中持有的貨幣相對(duì)于貨幣需求而言仍然比較充裕，即貨幣供給量相對(duì)充裕，所以并未出現(xiàn)貨幣需求大于貨幣供給的局面，利率水平不變，對(duì)投資的擠出效應(yīng)為0，故此，財(cái)政政策有完全的效果。

　　當(dāng)垂直狀的IS曲線與水平狀的LM曲線相交時(shí)，這種情況稱為凱恩斯主義極端情況。垂直狀的IS曲線表明投資的利率彈性為0，這時(shí)如果實(shí)施貨幣政策變動(dòng)利率，會(huì)由于投資需求對(duì)利率呆滯而使投資量和國(guó)民收入增加很少，貨幣政策完全無(wú)效；如果實(shí)施財(cái)政政策，由于LM水平，利率不變，IS垂直，投資不受利率影響，則擠出效應(yīng)為0，財(cái)政政策完全有效。