外匯風險管理
1.什么是外匯風險管理
外匯風險管理是指外匯資產(chǎn)持有者通過風險識別、風險衡量、風險控制等方法,預防、規(guī)避、轉(zhuǎn)移或消除外匯業(yè)務經(jīng)營中的風險,從而減少或避免可能的經(jīng)濟損失,實現(xiàn)在風險一定條件下的收益最大化或收益一定條件下的風險最小化。
2.外匯風險管理的原則
- (一)保證宏觀經(jīng)濟原則
在處理企業(yè)、部門的微觀經(jīng)濟利益與國家整體的宏觀利益的問題上,企業(yè)部門通常是盡可能減少或避免外匯風險損失,而轉(zhuǎn)嫁到銀行、保險公司甚至是國家財政上去。在實際業(yè)務中,應把兩者利益盡可能很好地結合起來,共同防范風險損失。
- (二)分類防范原則
對于不同類型和不同傳遞機制的外匯匯率風險損失,應該采取不同適用方法來分類防范,以期奏效,但切忌生搬硬套。對于交易結算風險,應以選好計價結算貨幣為主要防范方法,輔以其他方法;對于債券投資的匯率風險,應采取各種保值為主的防范方法;對于外匯儲備風險,應以儲備結構多元化為主,又適時進行外匯拋補。
- (三)穩(wěn)妥防范原則
該原則從其實際運用來看,包括三方面:
(1)使風險消失;
(2)使風險轉(zhuǎn)嫁;
(3)從風險中避損得利。
尤其最后者,是人們追求的理想目標。
3.外匯風險管理的策略
- (一)完全抵補策略
即采取各種措施消除外匯敞口額,固定預期收益或固定成本,以達到避險的目的。對銀行或企業(yè)來說,就是對于持有的外匯頭寸,進行全部拋補。一般情況下,采用這種策略比較穩(wěn)妥,尤其是對于實力單薄、涉外經(jīng)驗不足、市場信息不靈敏、匯率波動幅度大等情況。
- (二)部分抵補策略
即采取措施清除部分敞口金額,保留部分受險金額,試圖留下部分賺錢的機會,當然也留下了部分賠錢的可能。
- (三)完全不抵補策略
即任由外匯敞口金額暴露在外匯風險之中,這種情況適合于匯率波幅不大、外匯業(yè)務量小的情況。在面對低風險、高收益、外匯匯率看漲時,企業(yè)也容易選擇這種策略。
4.外匯風險管理的過程
- (一)識別風險
企業(yè)在對外交易中要了解究竟存在哪些外匯風險,是交易風險、會計風險、還是經(jīng)濟風險?;蛘吡私饷媾R的外匯風險哪一種是主要的,哪一種是次要的;哪一種貨幣風險較大,哪一種貨幣風險較?。煌瑫r,要了解外匯風險持續(xù)時間的長短。
- (二)衡量風險
即預測匯率走勢,對外匯風險程度進行測算。外匯敞口額越大、時間越長、匯率波動越大,風險越大。因此,應經(jīng)常測算各時期的外匯敞口額有多少,匯率的預期變化幅度有多大。
- (三)駕馭風險
即在識別和衡量的基礎上采取措施控制外匯風險,避免產(chǎn)生較大損失。
5.外匯風險管理的綜合方法
- (1)遠期合同法
遠期合同法是借助于遠期合同,創(chuàng)造與外幣流入相對應的外幣流出以消除外匯風險的方法。
例如:一家英國公司向美國出口一筆價款為1000萬美元的商品,3個月后收款。為了防止美元貶值,該公司同銀行做了一筆遠期外匯交易,賣出遠期美元。銀行報出的英鎊對美元的匯率如下:
美元: 即期匯率 1.5234/41
3個月遠期價差 120/124
由于三個月遠期價差是前小后大,故采取加法,即三個月遠期匯率為1.5354/65。這筆交易對銀行來說,就是用英鎊買入美元,銀行本著低價買進高價賣出的原則,所以使用的3個月遠期匯率應是1英鎊買進1.5365美元,而不是1英鎊買進1.5354美元,
三個月后出口商用收回的1000萬美元可換回:1000萬÷1.5365美元/英鎊=6,508,298英鎊,有效防止了美元可能出現(xiàn)的貶值而導致英鎊收入的下降。
- (2)BSI法
BSI法,即借款-即期合同-投資法(Borrow-Spot-Invest),指在存在外匯應收賬款的情況下,借入與應收外匯相同數(shù)額的外幣,再將這筆外幣賣給銀行換回本幣,進行投資,從而既消除了外匯的時間風險,又消除了價值風險的一種方法。
BSI法(Borrow Spot Investment)即借款——即期外匯交易——投資法,指有關經(jīng)濟主體通過借款、即期外匯交易和投資的程序,爭取消除外匯風險的風險管理辦法。在有應收賬款的情況下,為防止應收外幣的匯價波動,首先借入與應收外匯相同數(shù)額的外幣,將外匯風險的時間結構轉(zhuǎn)變到現(xiàn)在辦匯日(Spot Date)。借款后時間風險消除,但貨幣風險仍然存在,此風險則可通過即期合同法予以消除。即將借入外幣,賣給銀行換回本幣,外幣與本幣價值波動風險不復存在,消除風險雖有一定費用支出,但若將借外幣后通過即期外匯交易賣得的本幣存入銀行或投資,可以其賺得的投資收入,抵沖一部分采取防險措施的費用支出。
- (3)LSI法
對于有應收賬款的出口商或債權人來說,LSI包括三個步驟:首先征得交易對方的同意,請其提前支付款項,并給予一定的折扣;再通過即期外匯交易,將收回的外匯款項兌換成本幣;為了獲得一定的利息以補償折扣,將換回的本幣在貨幣市場上投資生息。