實體現(xiàn)金流量
1.什么是實體現(xiàn)金流量
實體現(xiàn)金流量是經營現(xiàn)金凈流量扣除資本支出后的剩余部分。它是企業(yè)在滿足經營活動和資本支出后,可以支付給債權人和股東的現(xiàn)金流量。
實體現(xiàn)金流量=經營現(xiàn)金凈流量-資本支出
2.實體現(xiàn)金流量的分類
實體現(xiàn)金流量可以分為:
(1)債務現(xiàn)金流量——是與債權人之間的交易形成的現(xiàn)金流,包括支付利息、償還或借入債務,以及金融資產購入或出售。
債務現(xiàn)金流量=稅后利息費用-凈負債增加
【提示】“凈負債=金融負債-金融資產”。注意“應付利息”也屬于金融負債。支付利息費用也會導致凈負債的變化,不過這里應理解為:凈負債增加不包括應付利息變化引起的部分。
(2)股權現(xiàn)金流量——是與股東之間的交易形成的現(xiàn)金流,包括股利分配、股份發(fā)行和回購等。
股權現(xiàn)金流量=股利分配-股權資本凈增加
3.企業(yè)實體現(xiàn)金流量的估計
- (1)從現(xiàn)金流量的形成看:
實體現(xiàn)金流量=經營現(xiàn)金凈流量-資本支出=(息前稅后利潤+折舊與攤銷-營運資本增加)-資本支出
- (2)從融資角度看:
實體現(xiàn)金流量=股權自由現(xiàn)金流量+債權人現(xiàn)金流量+優(yōu)先股東現(xiàn)金流量
其中:債權人現(xiàn)金流量=債務信息(1-T)+償還債務本金-新借債務本金=稅后利息-有息債務增加
- (3)凈投資扣除法:
實體現(xiàn)金流量=息前稅后利潤-凈投資
其中:凈投資=本期投資資本-上期投資資本=本期投資增加+所有者權益增加
或:凈投資=總投資-折舊攤銷=(資本支出+營運資本增加)-折舊攤銷
4.實體現(xiàn)金流量的使用途徑
實體現(xiàn)金流量是正數,它有5種使用途徑:
(1)向債權人支付利息(注意,對企業(yè)而言,利息凈現(xiàn)金流出是稅后利息費用);
(2)向債權人償還債務本金,清償部分債務;
(3)向股東支付股利;
(4)從股東處回購股票;
(5)購買有價證券和其他金融資產(形成新的債權)