現(xiàn)金支付是交易中最簡單的價(jià)款支付方式。殼公司的股東一旦收到對其所擁有的股份支付的現(xiàn)金，就不再擁有對殼公司的所有權(quán)及其所派生出來的一切其他權(quán)利。

國際上現(xiàn)金支付的付款方式有即時支付和遞延支付兩種。遞延支付通常要借助投資銀行，可以由投資銀行代收購公司發(fā)行某種形式的票據(jù)，作為對目標(biāo)公司股東的支付。收購方可以利用目標(biāo)公司帶來的現(xiàn)金收入逐步償還票據(jù)。

中國上市公司付款方式有一次性付款和分期付款兩種，分期付款相當(dāng)于遞延支付，但在買殼交易中還未可見。

從國際經(jīng)驗(yàn)看，交易中購買方的現(xiàn)金來源有4個：自有資金、發(fā)行債券、銀行借款、出售資產(chǎn)。發(fā)行債券和銀行借款是收購的重要金融支持手段。我國企業(yè)債券市場剛起步，還不能發(fā)行為并購融資的高息風(fēng)險(xiǎn)債券，同時只有少數(shù)銀行有專門用于并購交易的專項(xiàng)貸款，但規(guī)模很小。因此，上市公司并購交易的現(xiàn)金主要來自自有資金(自有資金可能來自發(fā)行股票募集資金或公司經(jīng)營中的流動資金)和出售資產(chǎn)，許多公司在收購股權(quán)的同時賣出部分子公司的股權(quán)套現(xiàn)，如大眾出租在收購上海輪胎翻修廠和上海交大昂立股份有限公司的同時出讓了其所持有的浦東大眾3510萬股法人股。

現(xiàn)金支付的優(yōu)點(diǎn)在于交易簡單、迅速，尤其在敵意收購時令對手猝不及防。

其弊端有兩點(diǎn)：

一是收購方短期內(nèi)要有大筆現(xiàn)金支出，如果收購公司無法通過其他途徑獲得必要的資金支持，而必須以公司手持現(xiàn)金支付的話，公司壓力很大。即使通過其他途徑籌集了部分資金，收購方也會因今后較長時間內(nèi)現(xiàn)金注出量太大而經(jīng)營困難。

二是出售方收到現(xiàn)金后，帳面上出現(xiàn)一大筆投資收益，應(yīng)交的所得稅也增加不少，如果能夠推遲支付或是以股權(quán)支付的話，目標(biāo)公司股東稅負(fù)可以推遲或減輕。

從1997年的案例看，現(xiàn)金支付是最重要的價(jià)款支付方式。其原因在于：

• 企業(yè)間三角債問題嚴(yán)重，企業(yè)信用程度差，現(xiàn)金支付是最受歡迎的支付方式。
• 上市公司資產(chǎn)負(fù)債率低，由于股市籌資能力較強(qiáng)，現(xiàn)金來源基本有保障。而且，許多上市公司的上市目的就是給大股東的投資項(xiàng)目套現(xiàn)。
• 資產(chǎn)重組的浪潮在國內(nèi)剛剛涌起，無論投資銀行還是上市公司對新興金融工具的支付功能認(rèn)識不足。另一方面，由于金融改革滯后，金融創(chuàng)新受到限制也是支付手段單一的客觀原因。