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資本配置經(jīng)營

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1.什么是資本配置經(jīng)營

資本配置經(jīng)營是要通過營運(yùn)資本,使資本配置結(jié)構(gòu)優(yōu)化,實現(xiàn)資本增值目標(biāo)。資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化是資本配置經(jīng)營的核心內(nèi)容。資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化可從資本使用結(jié)構(gòu)優(yōu)化和資本來源結(jié)構(gòu)優(yōu)化兩方面進(jìn)行。資本使用結(jié)構(gòu)優(yōu)化,有利于促進(jìn)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化,也可促進(jìn)行業(yè)結(jié)構(gòu)、地區(qū)結(jié)構(gòu)優(yōu)化,使資本發(fā)揮最大使用效率和效益,實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。資本來源結(jié)構(gòu)優(yōu)化,通過調(diào)整負(fù)債與所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)以及負(fù)債與所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu),均衡風(fēng)險與收益,使自有資本發(fā)揮最大控制力和效率,實現(xiàn)所有者價值最大化。因此,資本配置結(jié)構(gòu)優(yōu)化是資本使用結(jié)構(gòu)優(yōu)化和資本來源結(jié)構(gòu)優(yōu)化的統(tǒng)一。

2.資本配置經(jīng)營的目標(biāo)[1]

資本配置經(jīng)營目標(biāo)從總體看當(dāng)然與資本經(jīng)營目標(biāo),即資本增值目標(biāo)相一致。要實現(xiàn)資本增值,從資本配置角度看,就是要通過資本配置經(jīng)營,提高資本配置經(jīng)濟(jì)效益。

①資本配置經(jīng)濟(jì)效益

資本配置經(jīng)濟(jì)效益是指由于資本配置結(jié)構(gòu)變動所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益。研究資本配置經(jīng)濟(jì)效益的內(nèi)涵可從兩方面進(jìn)行:一是研究在資本投入一定情況下,如何配置資本使產(chǎn)出最大;二是研究在產(chǎn)出一定情況下,如何配置資本使投入最小。根據(jù)圖(1)和圖(2)可分別說明這兩種情況。在圖(1)中,產(chǎn)品轉(zhuǎn)換曲線PTC上的所有點,反映了在資本充分利用條件下,資本在不同產(chǎn)品A和產(chǎn)品B之間的各種可能配置。例如,在G點生產(chǎn)A產(chǎn)品OM單位,B產(chǎn)品ON單位;而在PTC曲線上的S點,生產(chǎn)A產(chǎn)品OU單位,B產(chǎn)品OV單位。雖然各種配置都是有效率的,但不同點的產(chǎn)出可能不同,因此其資本配置經(jīng)濟(jì)效益也可能不同。最佳配置經(jīng)濟(jì)效益是指在資本投入一定情況下,產(chǎn)品A和產(chǎn)品B的組合使產(chǎn)出最大的點,這一點應(yīng)是產(chǎn)品轉(zhuǎn)換曲線與等收入曲線的切點,即G點。在圖(2)中,曲線Q是等產(chǎn)出曲線,在一定技術(shù)水平條件下,為實現(xiàn)這一定的產(chǎn)出量,資本A和資本B可有不同的組合,即有不同的資本配置結(jié)構(gòu)。例如,在E點的資本配置結(jié)構(gòu)是B資本OX單位,A資源OY單位;在F點的資本配置結(jié)構(gòu)是B資本OJ單位,A資本OH單位。由于不同點的資本配置結(jié)構(gòu)不同,而使資本投入成本不同,因此資本配置經(jīng)濟(jì)效益也不同。最佳資本配置經(jīng)濟(jì)效益應(yīng)是為達(dá)到一定產(chǎn)出的資本投入成本最小的點,這一點是等產(chǎn)出曲線與等成本曲線的切點,即F點。

資本配置經(jīng)濟(jì)效益

②資本配置與各種經(jīng)濟(jì)效益的關(guān)系

A.資本配置與企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的關(guān)系。企業(yè)的資本配置問題,從資本使用角度看,包括固定資產(chǎn)流動資產(chǎn)的配置結(jié)構(gòu)、固定資產(chǎn)內(nèi)部配置結(jié)構(gòu)、流動資產(chǎn)內(nèi)部配置結(jié)構(gòu)等;從資本來源角度看,包括負(fù)債與所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)、負(fù)債內(nèi)部結(jié)構(gòu)和所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)等;從產(chǎn)品角度看,包括產(chǎn)品品種結(jié)構(gòu)等。企業(yè)資本配置結(jié)構(gòu)合理,會使一定的資源投入產(chǎn)出增多或使一定的產(chǎn)出資本投入減少,企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益得以提高。

B.資本配置與社會經(jīng)濟(jì)效益的關(guān)系。要提高社會經(jīng)濟(jì)效益,必須搞好全社會范圍內(nèi)的資本配置。全社會的合理資本配置包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)、地區(qū)結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)、生產(chǎn)結(jié)構(gòu)與消費結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào),這樣才能使一定的資本投人,產(chǎn)生較大的產(chǎn)出,取得最大的效用或使用價值,或為取得一定的效用使資本消耗最少,社會經(jīng)濟(jì)效益最高。

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