股票回購是指上市公司利用現(xiàn)金等方式，從股票市場上購回本公司發(fā)行在外的一定數(shù)額的股票的行為。公司在股票回購?fù)瓿珊罂梢詫⑺刭彽墓善弊N。但在絕大多數(shù)情況下，公司將回購的股票作為“庫藏股”保留，仍屬于發(fā)行在外的股票，但不參與每股收益的計(jì)算和分配。庫藏股日后可移作他用，如發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、雇員福利計(jì)劃等，或在需要資金時將其出售。

概括起來講，主要有下述五個方面：

1、防止國內(nèi)外其他公司的兼并與收購。

以美國為例，進(jìn)入80年代后，特別是1984年以來，由于敵意并購盛行，因此，許多上市公司大舉進(jìn)軍股市，回購本公司股票，以維持控制權(quán)。比較典型的有：1985年菲利普石油公司動用81億美元回購8100萬股本公司股票；1989年和1994年，埃克森石油公司分別動用150億美元和170億美元回購本公司股票。再如日本，60年代末至80年代初，為了防止本國企業(yè)被外國資本吞并，企業(yè)界進(jìn)行了著名的“穩(wěn)定股東工作”——職工持股制度和管理人員認(rèn)股制度。前者是指企業(yè)對職工購買、持有本企業(yè)股票給予某種優(yōu)惠或經(jīng)濟(jì)援助，獎勵職工持股的制度；后者是指企業(yè)給予高級管理人員優(yōu)惠認(rèn)購本企業(yè)股票權(quán)利的制度。其目的是提高管理人員的責(zé)任感，確保企業(yè)的優(yōu)秀人才。而允許企業(yè)在一定條件下回購本公司股票，則是建立職工持股制度和管理人員認(rèn)股制度，維持企業(yè)控制權(quán)的前提條件。正因?yàn)榇耍?，進(jìn)入80年代，在歐美國家修改《公司法》的同時，日本亦相應(yīng)修改了《公司法》，并相應(yīng)放寬了企業(yè)回購本公司股票的限制。

2、振興股市。

1987年10月19日的紐約股票市場出現(xiàn)股價暴跌，股市處于動蕩之中。從此，美國上市公司回購本公司股票的主要動機(jī)是穩(wěn)定和提高本公司股票價格，防止因股價暴跌而出現(xiàn)的經(jīng)營危機(jī)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)時在兩周之內(nèi)就有650家公司發(fā)布大量回購本公司股票計(jì)劃，其目的就是抑制股價暴跌，刺激股價回升。

3、維持或提高每股收益水平（即給股東以比較高的回報(bào)）和公司股票價格，以減少經(jīng)營壓力。

例如，經(jīng)歷了五六十年代快速增長時期的IBM公司，70年代中期出現(xiàn)大量的現(xiàn)金盈余，1976年末現(xiàn)金盈余為61億美元，1977年末為54億美元。由于缺乏有吸引力的投資機(jī)會，IBM公司在增加現(xiàn)金紅利（1978年的紅利支付率為54%，而五六十年代紅利支付率僅為1%至2%）的同時，于1977年和1978年共斥資14億美元回購本公司股票。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1985——1989年期間，IBM公司用于回購本公司股票的資金達(dá)到56.6億美元，共回購4700萬股股票，平均紅利支付率為56%。另據(jù)了解，美國聯(lián)合電信器材公司1975——1986年期間，一直采用股票回購現(xiàn)金紅利政策，使公司股票價格從每股4美元上漲到每股35.5美元。無獨(dú)有偶，步入80年代中期，日本的許多企業(yè)亦步入成熟期，按照企業(yè)發(fā)展理論，一旦企業(yè)步入成熟期以后，不再片面追求增加設(shè)備投資，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，而日益重視剩余資金的高效率運(yùn)作。然而，如何高效率地運(yùn)用剩余資金，成為當(dāng)時日本企業(yè)面臨的重要課題。恰在此時，美國的HBO&CO．公司利用剩余資金回購了26%的發(fā)行在外的股票。受此影響，許多日本上市公司也開始利用剩余資金回購本公司股票。

4、重新資本化。

即大規(guī)模借債用于回購股票或支付特殊紅利，從而迅速和顯著提高長期負(fù)債比例和財(cái)務(wù)杠桿，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。重新資本化往往出現(xiàn)在競爭地位相當(dāng)強(qiáng)、經(jīng)營進(jìn)入穩(wěn)定增長階段，但長期負(fù)債比例過低的公司。由于這類公司具有可觀的未充分使用的債務(wù)融資能力儲備，按照資產(chǎn)預(yù)期能夠產(chǎn)生的現(xiàn)金流入的風(fēng)險(xiǎn)與資本結(jié)構(gòu)匹配的融資決策準(zhǔn)則，提高財(cái)務(wù)杠桿，可以優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，降低公司總體資本成本，增加公司價值，從而為股東創(chuàng)造價值。同時，也有助于防止敵意并購襲擊。因?yàn)樵谟行У?a href="/wiki/%E9%87%91%E8%9E%8D%E5%B8%82%E5%9C%BA" title="金融市場">金融市場環(huán)境中，具有大量未使用的債務(wù)融資能力的公司，往往容易受到敵意并購者的青睞和襲擊。

5、其他考慮。

根據(jù)德國《股票法》第71條的規(guī)定，準(zhǔn)許企業(yè)在特定情況下回購資本金10%以內(nèi)的本公司股票。所謂特定情況是指：1）避免重大損失時；2）向從業(yè)人員提供時；3）基于減資決議注銷股票時；4）股票繼承時。1981年英國《公司法》規(guī)定，企業(yè)回購本公司股票的動機(jī)主要有：1）將剩余資金返回股東；2）增加股票的價值；3）抑制股價下跌；4）實(shí)現(xiàn)資本構(gòu)成的目標(biāo)；5）防止企業(yè)被吞并；6）靈活運(yùn)用剩余資金或作為企業(yè)證券發(fā)行戰(zhàn)略的重要手段。就法國而言，在如下幾種特定情況下允許企業(yè)回購本公司股票：1）以市場調(diào)整為目的；2）向從業(yè)人員提供；3）繼承；4）根據(jù)法院判決；5）實(shí)行減資。在日本，在下述幾種情況下，企業(yè)亦可以回購本公司股票：1）為使時價發(fā)行的股票順利地被投資者所吸收；2）在接受以物抵債等情況下，為行使公司權(quán)利而必需時；3）在單位未滿股票請求權(quán)和反對股東的股票購買請求權(quán)行使時。

關(guān)于股票回購的方式，主要有下述五種劃分方法：

1、按照股票回購的地點(diǎn)不同，可分為場內(nèi)公開收購和場外協(xié)議收購兩種。

場內(nèi)公開收購是指上市公司把自己等同于任何潛在的投資者，委托在證券交易所有正式交易席位的證券公司，代自己按照公司股票當(dāng)前市場價格回購。在國外較為成熟的股票市場上，這一種方式較為流行。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，整個80年代，美國公司采用這一種方式回購的股票總金額為2300億美元左右，占整個回購金額的85%以上。雖然這一種方式的透明度比較高，但很難防止價格操縱和內(nèi)幕交易，因而，美國證券交易委員會對實(shí)施場內(nèi)回購的時間、價格和數(shù)量等均有嚴(yán)格的監(jiān)管規(guī)則。場外協(xié)議收購是指股票發(fā)行公司與某一類（如國家股）或某幾類（如法人股、B股）投資者直接見面，通過在店頭市場協(xié)商來回購股票的一種方式。協(xié)商的內(nèi)容包括價格和數(shù)量的確定，以及執(zhí)行時間等。很顯然，這一種方式的缺陷就在于透明度比較低，有違于股市“三公”原則。

2、按照籌資方式，可分為舉債回購、現(xiàn)金回購和混合回購。

舉債回購是指企業(yè)通過向銀行等金融機(jī)構(gòu)借款的辦法來回購本公司股票。其目的無非是防御其他公司的敵意兼并與收購?，F(xiàn)金回購是指企業(yè)利用剩余資金來回購本公司的股票。如果企業(yè)既動用剩余資金，又向銀行等金融機(jī)構(gòu)舉債來回購本公司股票，稱之為混合回購。

3、按照資產(chǎn)置換范圍，劃分為出售資產(chǎn)回購股票、利用手持債券和優(yōu)先股交換（回購）公司普通股、債務(wù)股權(quán)置換。

債務(wù)股權(quán)置換是指公司使用同等市場價值的債券換回本公司股票。例如1986年，Owenc Corning公司使用52美元的現(xiàn)金和票面價值35美元的債券交換其發(fā)行在外的每股股票，以提高公司的負(fù)債比例。

4、按照回購價格的確定方式，可分為固定價格要約回購和荷蘭式拍賣回購。

前者是指企業(yè)在特定時間發(fā)出的以某一高出股票當(dāng)前市場價格的價格水平，回購既定數(shù)量股票的賣出報(bào)價。為了在短時間內(nèi)回購數(shù)量相對較多的股票，公司可以宣布固定價格回購要約。它的優(yōu)點(diǎn)是賦予所有股東向公司出售其所持股票的均等機(jī)會，而且通常情況下公司享有在回購數(shù)量不足時取消回購計(jì)劃或延長要約有效期的權(quán)力。與公開收購相比，固定價格要約回購?fù)ǔ１徽J(rèn)為是更積極的信號，其原因可能是要約價格存在高出市場當(dāng)前價格的溢價。但是，溢價的存在也使得固定價格回購要約的執(zhí)行成本較高。

荷蘭式拍賣回購首次出現(xiàn)于1981年Todd造船公司的股票回購。此種方式的股票回購在回購價格確定方面給予公司更大的靈活性。在荷蘭式拍賣的股票回購中，首先公司指定回購價格的范圍（通常較寬）和計(jì)劃回購的股票數(shù)量（可以上下限的形式表示）；而后股東進(jìn)行投標(biāo)，說明愿意以某一特定價格水平（股東在公司指定的回購價格范圍內(nèi)任選）出售股票的數(shù)量；公司匯總所有股東提交的價格和數(shù)量，確定此次股票回購的“價格——數(shù)量曲線”，并根據(jù)實(shí)際回購數(shù)量確定最終的回購價格。

5、可轉(zhuǎn)讓出售權(quán)回購方式。

所謂可轉(zhuǎn)讓出售權(quán)，是實(shí)施股票回購的公司賦予股東在一定期限內(nèi)以特定價格向公司出售其持有股票的權(quán)利。之所以稱為“可轉(zhuǎn)讓”是因?yàn)榇藱?quán)利一旦形成，就可以同依附的股票分離，而且分離后可在市場上自由買賣。執(zhí)行股票回購的公司向其股東發(fā)行可轉(zhuǎn)讓出售權(quán)，那些不愿意出售股票的股東可以單獨(dú)出售該權(quán)利，從而滿足了各類股東的需求。此外，因?yàn)榭赊D(zhuǎn)讓出售權(quán)的發(fā)行數(shù)量限制了股東向公司出售股票的數(shù)量，所以這種方式還可以避免股東過度接受回購要約的情況。

特定目標(biāo)的股票回購有時也被稱為訛詐贖金或“綠色郵包”，當(dāng)公司從單個股東或一組股東手中購回其持有的相當(dāng)數(shù)量的公司普通股時才會發(fā)生，這樣的股票回購經(jīng)常是溢價成交，而且回購并不適用于其他股東。特定目標(biāo)的股票回購可以作為反兼并的一種手段，它可以促使收購者把股票出售給目標(biāo)公司并賺取一定的利潤，放棄進(jìn)一步收購的計(jì)劃。

股票回購是指上市公司從股票市場上購回一定數(shù)額的發(fā)行在外的股票。公司在股票回購?fù)瓿珊罂梢詫⑺刭徆善弊N，但在太多數(shù)情況下，公司將回購的股份作為“庫藏股份”保留，仍屬于發(fā)行在外的股份，但不參與每般收益的計(jì)算和收益分配。庫藏股票日后可移作他用，或在需要資金時將其出售。

1．對于公司回購并加以注銷的股票的會計(jì)處理

公司回購本公司的股票，實(shí)際上是減少股東權(quán)益。但由于股票回購價格往往大于股票的面值，當(dāng)該股票按溢價發(fā)行時，會計(jì)上在減少股本時，應(yīng)同時減少資本公積中的股票溢價。若股票回購價格高于發(fā)行時的價格，則差額部分應(yīng)同時減少留存收益即未分配利潤，把它看成是出讓股份股東應(yīng)得的一部分權(quán)益。

例如，某公司為達(dá)到減資的目的，將已發(fā)行在外的面值為每股1元，當(dāng)時的發(fā)行價格為6元的普通股100萬股收回．回購價格為每股8元。則收回會計(jì)分錄為：

借：股本 1000000

資本公積——股本溢價 50000O0

利潤分配—— 未分配利潤 2000000

貸：銀行存款 80000000

2．對于公司回購但未注銷的股票(庫藏股票)的會計(jì)處理

公司已經(jīng)發(fā)行、又因各種原因回到公司手中，但尚未注銷的本公司股票，在西方會計(jì)中稱為“庫藏股票”。公司取得庫藏股票，實(shí)際上也是減少股東權(quán)益，但由于尚未注銷，在會計(jì)處理上并不直接減少“股本”，而是通過增設(shè) 庫藏股票 帳戶單獨(dú)反映。該帳戶為“股本”帳戶的調(diào)整帳戶，庫藏股本作為股東權(quán)益的減項(xiàng)列示在資產(chǎn)負(fù)債表上。

庫藏股票的會計(jì)處理方法，可分為成本法和面值法兩種。

(1)面值法。在面值法下，取得庫藏股票時按面值借記“庫藏股票”帳戶，原發(fā)行時的溢價一并沖鎊，即借記“資本公積”帳戶。若股票回購價格高于發(fā)行時的價格，則差額部分應(yīng)同時減少留存收益即未分配利潤，也把它看成是出讓股份股東應(yīng)得的一部分權(quán)益。

資料如上例，股票回購后未注銷形成庫藏股票，則收回時會計(jì)分錄為：

借：庫藏股票 1000000

資本公積——股本溢價 5000000

利潤分配——未分配利潤 2000000

貸：銀行存款8000000

由于庫藏股票可以再發(fā)行，也可以注銷。當(dāng)庫藏股票再發(fā)行時，仍應(yīng)按其面值貸記“庫藏股票”帳戶，如果再發(fā)行價格高于面值，則差額可以貸記“資本公積”帳戶，與新發(fā)行股票的處理相同。例如：根據(jù)公司經(jīng)營管理需要，將已收回的庫藏股票按溢價即每股7元價格再發(fā)行，則作會計(jì)分錄為：

借：銀行存款 7000000

貸：庫藏股票 1000000

資本公積6O00000

如果公司決定減資，在辦妥減資手續(xù)后，應(yīng)將已收回的本公司股票予以注銷，其會計(jì)分錄為：

借：股本 1000000

貸：庫藏股票1000000

(2)成本法。在成本法下，取得庫藏股票時按成本借記“庫藏股票”帳戶 仍以上例說明，收回的會計(jì)分錄為：

借：庫藏股票8000000

貸：銀行存款80000O0

當(dāng)庫藏股票再次發(fā)行時，若發(fā)行價格高于原取得成本 其差額部分貸記“資本公積”帳戶；若發(fā)行價格低于原取得成本，其差額部分沖銷該類股票交易所產(chǎn)生的資本公積，再不足時，則借記“利潤分配——未分配利潤”帳戶，視同公司對股東所分配的額外股利。

庫藏股票如果不擬再發(fā)行，應(yīng)將其注銷，注銷時，除原取得成本應(yīng)予以沖銷外，原發(fā)行溢價也應(yīng)一并沖銷。當(dāng)庫藏股票的成本高于原發(fā)行價格，其差額可沖銷因該類股票交易而產(chǎn)生的資本公積，不足時再借記“利潤分配——未分配利潤帳戶。反之，當(dāng)庫藏股票的取得成本低于原發(fā)行價格．則差額可貸記“資本公積 帳戶。