企業(yè)并購決策是企業(yè)在整個(gè)并購過程中，在關(guān)于并購對(duì)象的選擇、并購對(duì)象價(jià)格、并購方式等多個(gè)方案中選擇一個(gè)較佳方案的過程。由于并購是一項(xiàng)十分復(fù)雜和專業(yè)化的活動(dòng)，因此，在并購過程中，要注意發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)，尤其是投資銀行的作用。在國外，投資銀行在并購中發(fā)揮著十分重要的作用：幫助公司策劃并購方案，安排并購；當(dāng)出現(xiàn)敵意收購時(shí)，協(xié)助公司進(jìn)行反收購策劃；建立公允價(jià)格；安排融資等。

企業(yè)在進(jìn)行并購時(shí)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)或本效益分析進(jìn)行決策。其基本原則是并購凈收益一般應(yīng)當(dāng)大于零，這樣并購才有利可圖，以實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化的目標(biāo)。并購凈收益的計(jì)算通?？梢酝ㄟ^以下方式：首先、計(jì)算并購收益、并購收益應(yīng)當(dāng)為并購后新公司整體的價(jià)值減去并購前并購方和被并購方(目標(biāo)公司)整體價(jià)值后的余額。即

并購收益=并購后新公司價(jià)值-(并購前并購方機(jī)制+并購前被并購方價(jià)值)

如：A公司并購B公司，并購前A公司價(jià)值為3億元，B公司價(jià)值為1億元。A公司并購B公司后組成AB公司，AB公司價(jià)值為6億元，則該并購收益為2億元，計(jì)算過程如下：

并購收益=6-(3+1)=2(億元)

其次，在并購收益的基礎(chǔ)上，減去為并購被并購公司而付出的并購溢價(jià)(即并購價(jià)格減去并購前被并購方價(jià)值后的差額)和為并購活動(dòng)所發(fā)生的律師、顧問、談判等并購費(fèi)用后的余額，即為并購凈收益。其計(jì)算公式如下：

并購凈收益=并購收益-并購溢價(jià)-并購費(fèi)用

假定A公司在并購B公司時(shí)，并購價(jià)格為1．2億元，則并購溢價(jià)為2000萬元[1.2-1=0.2(億元)]，發(fā)生相關(guān)并購費(fèi)用1000萬元，則并購凈收益為1.7億元，計(jì)算過程如下：

并購凈收益=2-0.2-0.1=1.7(億元)

或者將上述兩個(gè)步驟歸總，一步計(jì)算并購凈收益如下：

并購凈收=并購后新公司機(jī)制-并購價(jià)格-并購費(fèi)用-并購前并購方價(jià)值

以上述A公司并購B公司為例，直接計(jì)算并購凈收益為：

并購凈收益=6-1.2-0.1-3=1.7(億元)