通貨緊縮，亦作通貨收縮，是一個(gè)與通貨膨脹相反的概念。

歐文·費(fèi)雪首次提出債務(wù)沉積-通貨緊縮鏈，成功地指出經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的主要原因在于中央銀行貨幣供應(yīng)不足，造成了企業(yè)債務(wù)沉積，進(jìn)而造成全社會(huì)的通貨緊縮與經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

通貨緊縮(Deflation)是指貨幣供應(yīng)量少于流通領(lǐng)域?qū)ω泿诺膶?shí)際需求量而引起的貨幣升值，從而引起的商品和勞務(wù)的貨幣價(jià)格總水平的持續(xù)下跌現(xiàn)象。通貨緊縮，包括物價(jià)水平、貨幣供應(yīng)量和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率三者同時(shí)持續(xù)下降；它是當(dāng)市場(chǎng)上的貨幣減少，購(gòu)買(mǎi)能力下降，影響物價(jià)之下跌所造成的；長(zhǎng)期的貨幣緊縮會(huì)抑制投資與生產(chǎn)，導(dǎo)致失業(yè)率升高與經(jīng)濟(jì)衰退。

而依據(jù)諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主保羅·薩繆爾森的定義：“價(jià)格和成本正在普遍下降即是通貨緊縮”。經(jīng)濟(jì)學(xué)者普遍認(rèn)為，當(dāng)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)連跌兩季，即表示已出現(xiàn)為通貨緊縮。通貨緊縮就是物價(jià)、工資、利率、糧食、能源等統(tǒng)統(tǒng)價(jià)格不能停頓的持續(xù)下跌，而且全部處于供過(guò)于求的狀況。

通貨緊縮對(duì)經(jīng)濟(jì)與民生的傷害力比通貨膨脹還要厲害。多位學(xué)者認(rèn)為，通貨緊縮(deflation)是未來(lái)世界經(jīng)濟(jì)所必定面臨的嚴(yán)峻課題。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家已在擔(dān)憂若是當(dāng)前的疲軟經(jīng)濟(jì)不能很快的復(fù)蘇，美國(guó)陷入經(jīng)濟(jì)緊縮的可能性則會(huì)大幅的增加，例如美林公司(Merrill Lynch)的前首席經(jīng)濟(jì)專家雪林(Gary Shillng)很早以前已經(jīng)在不斷的警告要小心通貨緊縮的威脅。英國(guó)“經(jīng)濟(jì)學(xué)人”和美國(guó)“商業(yè)周刊”都不只一次的以“緊縮漩渦”為新聞故事，足堪重視。

中國(guó)學(xué)者李紀(jì)兵將通貨緊縮的原因歸結(jié)為：

• 稅收制度；
• 利率制度；
• 準(zhǔn)備金制度；
• 物價(jià)管制制度。

這些制度都把社會(huì)本來(lái)就有的貨幣抽干到國(guó)家手里，從而造成了社會(huì)自身貨幣的緊缺。除此以外，人類生產(chǎn)能力的擴(kuò)張，也需要貨幣數(shù)量隨之增長(zhǎng)，產(chǎn)生相對(duì)的通貨緊縮。

實(shí)質(zhì)債務(wù)加重→貸款人減少開(kāi)支、出售資產(chǎn)→企業(yè)獲利下降進(jìn)而刪減勞工成本、貸款人收入與資產(chǎn)價(jià)格下降→貸款人實(shí)質(zhì)貸款增加、經(jīng)濟(jì)需求減少(惡性循環(huán)開(kāi)始)。

由基本經(jīng)濟(jì)學(xué)理分析，通貨緊縮是由于過(guò)度供給與需求不足所造成的。解決通貨緊縮的積極方法，應(yīng)以提振國(guó)內(nèi)有效需求為優(yōu)先，再輔以政府配合擴(kuò)大公共支出，才可望舒緩?fù)ㄘ浘o縮威脅。

1、弗里德曼和舒瓦茨（1963）認(rèn)為，1920-1921年出現(xiàn)的通貨緊縮完全是貨幣緊縮的結(jié)果。

2、格林斯潘（1998）提出，導(dǎo)致通貨緊縮的另一個(gè)可能的原因是資產(chǎn)泡沫的破裂對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的致命消極影響

3、伯納克和詹姆斯研究表明，在蕭條其間維持金本位制在很大程度上導(dǎo)致了通貨緊縮的加重。

4、克魯格曼（1999）認(rèn)為，當(dāng)一個(gè)國(guó)家“希望”貶值，但又由于聯(lián)系匯率制的約束不能貶值的時(shí)候，通貨緊縮就發(fā)生了。

5、邁耶（1999）認(rèn)為，日益激烈的全球競(jìng)爭(zhēng)和降低成本的科技創(chuàng)新是導(dǎo)致生產(chǎn)率出現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)、供給增加和物價(jià)下降的重要結(jié)構(gòu)性因素。