次貸危機(jī)
目錄
1.次貸危機(jī)概述
次貸危機(jī)是指由美國(guó)次級(jí)房屋信貸行業(yè)違約劇增、信用緊縮問(wèn)題而于2007年夏季開(kāi)始引發(fā)的國(guó)際金融市場(chǎng)上的震蕩、恐慌和危機(jī)。
為緩解次貸風(fēng)暴及信用緊縮所帶來(lái)的各種經(jīng)濟(jì)問(wèn)題、穩(wěn)定金融市場(chǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)幾月來(lái)大幅降低了聯(lián)邦基金利率，并打破常規(guī)為投資銀行等金融機(jī)構(gòu)提供直接貸款及其他融資渠道。美國(guó)政府還批準(zhǔn)了耗資逾1500億美元的刺激經(jīng)濟(jì)方案，另外放寬了對(duì)房利美、房地美（美國(guó)兩家最大的房屋抵押貸款公司）等金融機(jī)構(gòu)融資、準(zhǔn)備金額度等方面的限制。
在美國(guó)房貸市場(chǎng)繼續(xù)低迷、法拍屋大幅增加的情況下，美國(guó)財(cái)政部于2008年9月7日宣布以高達(dá)2000億美元的可能代價(jià)，接管了瀕臨破產(chǎn)的房利美和房地美。
圖：次貸危機(jī)演變示意圖
2.什么是次按
次按即“次級(jí)按揭貸款”（subprime mortgage loan）
次級(jí)抵押貸款是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的行業(yè)。與傳統(tǒng)意義上的標(biāo)準(zhǔn)抵押貸款的區(qū)別在于，次級(jí)抵押貸款對(duì)貸款者信用記錄和還款能力要求不高，貸款利率相應(yīng)地比一般抵押貸款高很多。那些因信用記錄不好或償還能力較弱而被銀行拒絕提供優(yōu)質(zhì)抵押貸款的人，會(huì)申請(qǐng)次級(jí)抵押貸款購(gòu)買住房。
在房?jī)r(jià)不斷走高時(shí)，次級(jí)抵押貸款生意興隆。即使貸款人現(xiàn)金流并不足以償還貸款，他們也可以通過(guò)房產(chǎn)增值獲得再貸款來(lái)填補(bǔ)缺口。但當(dāng)房?jī)r(jià)持平或下跌時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)資金缺口而形成壞賬。
次級(jí)按揭貸款是國(guó)外住房按揭的一種類型，貸給沒(méi)多少收入或個(gè)人信用記錄較低的人。之所以貸款給這些人，是因?yàn)橘J款機(jī)構(gòu)能收取比良好信用等級(jí)按揭更高的按揭利息。在房?jī)r(jià)高漲的時(shí)候，由于抵押品價(jià)值充足，貸款不會(huì)產(chǎn)生問(wèn)題；但房?jī)r(jià)下跌時(shí)，抵押品價(jià)值不再充足，按揭人收入又不高，面臨著貸款違約、房子被銀行收回的處境，進(jìn)而引起按揭提供方的壞帳增加，按揭提供方的倒閉案增加、金融市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)增加。
3.什么是次貸危機(jī)
次貸危機(jī)：利息上升，導(dǎo)致還款壓力增大，很多本來(lái)信用不好的用戶感覺(jué)還款壓力大，出現(xiàn)違約的可能，對(duì)銀行貸款的收回造成影響的危機(jī)。
但是這個(gè)回報(bào)高有一個(gè)很大的前提，就是美國(guó)房?jī)r(jià)不斷上漲。房?jī)r(jià)不斷上漲，樓市大熱，雖然這些次級(jí)按揭貸款違約率是比較高的，但放貸的機(jī)構(gòu)即使收不回貸款，它也可以把抵押的房子收回來(lái)，再賣出去不就也賺了嘛，因?yàn)闃鞘写鬅?，房?jī)r(jià)不斷漲嘛。
危機(jī)如何發(fā)生呢？就是06年開(kāi)始，美國(guó)樓市開(kāi)始掉頭，房?jī)r(jià)開(kāi)始跌，購(gòu)房者難以將房屋出售或通過(guò)抵押獲得融資。那即便放貸的機(jī)構(gòu)錢收不回來(lái)，把抵押的房子收了，再賣出去也肯定彌補(bǔ)不了這個(gè)放貸出去的損失了。那么，由此發(fā)行的債券，也是不值錢了，因?yàn)楹退P(guān)聯(lián)著的貸款收不回來(lái)。之前買了這些債券的機(jī)構(gòu)，不就跟著虧了嗎？很多投資銀行，對(duì)沖基金都買了這些債券或者是由這些債券組成的投資組合，所以就虧了很多。
4.次貸危機(jī)的源頭
次級(jí)抵押貸款是指一些貸款機(jī)構(gòu)，向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。近年美國(guó)等國(guó)家放松購(gòu)房信貸標(biāo)準(zhǔn)（不用付首期，不用收入證明，也不計(jì)較抵押?jiǎn)挝坏馁|(zhì)素等），形成次級(jí)房貸市場(chǎng)。次級(jí)房屋信貸經(jīng)過(guò)貸款機(jī)構(gòu)及華爾街用財(cái)務(wù)工程方法加以估算、組合、包裝，就以票據(jù)或證券產(chǎn)品形式，在抵押二級(jí)市場(chǎng)上出賣、用高息吸引其它金融機(jī)構(gòu)和對(duì)沖基金購(gòu)買。
但好景不常，美國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)開(kāi)始在2006年轉(zhuǎn)差，美圓利率多次加息，令次級(jí)房屋信貸的拖欠以及壞帳增加，次級(jí)房屋信貸產(chǎn)品的價(jià)格大跌，直接令到歐美以及澳洲不少金融機(jī)構(gòu)都出現(xiàn)財(cái)政危機(jī)，甚至面臨破產(chǎn)，牽動(dòng)全球信貸出現(xiàn)收縮。部分基金為了應(yīng)付客戶大規(guī)模贖回潮，于是借日?qǐng)A平倉(cāng)，大舉投資的方法再行不通，唯有沽貨套現(xiàn)，即是所謂日?qǐng)A利差交易拆倉(cāng)，造成連串的骨牌效應(yīng)，導(dǎo)致環(huán)球股市大跌。[2]
原先在美國(guó)次級(jí)貸款市場(chǎng)占七成份額的房利美和房地美公司，由政府機(jī)構(gòu)主宰，將貸款打包成證券，承諾投資者能夠獲得本金和利率。隨著這兩家公司的丑聞爆出，政府對(duì)兩家公司的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)加以限制，整個(gè)次貸市場(chǎng)開(kāi)始爭(zhēng)搶這兩家公司所購(gòu)貸款。整個(gè)過(guò)程中，新的市場(chǎng)參與者，出于逐利目的，過(guò)分追求高風(fēng)險(xiǎn)貸款。當(dāng)房利美和房地美還占房貸市場(chǎng)主導(dǎo)地位時(shí)，他們通常會(huì)制定明確的放貸標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)格規(guī)定哪些類型的貸款可以發(fā)放。
時(shí)至今日，由于全球成千上萬(wàn)高風(fēng)險(xiǎn)偏好的對(duì)沖基金、養(yǎng)老金基金以及其它基金投資者的介入，原有的放貸標(biāo)準(zhǔn)在高額利率面前成為一紙空文，新的市場(chǎng)參與者與華爾街經(jīng)銷商不斷鼓勵(lì)放貸機(jī)構(gòu)，嘗試不同貸款類型。許多放貸機(jī)構(gòu)甚至不要求次級(jí)貸款借款人，提供包括稅收表格在內(nèi)的財(cái)務(wù)資質(zhì)證明，做房屋價(jià)值評(píng)估時(shí)，放貸機(jī)構(gòu)也更多依賴機(jī)械的計(jì)算機(jī)程序，而不是評(píng)估師的結(jié)論，潛在的風(fēng)險(xiǎn)就深埋于次級(jí)貸款市場(chǎng)中了。
近年來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)17次提息，聯(lián)邦基金利率從1%提升到5.25%。利率大幅攀升，加重了購(gòu)房者的還貸負(fù)擔(dān)，美國(guó)住房市場(chǎng)開(kāi)始大幅降溫。受此影響，很多次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)的借款人都無(wú)法按期償還借款，購(gòu)房者難以將房屋出售，或者通過(guò)抵押獲得融資。于是普通居民的信用降低，與房地產(chǎn)貸款有關(guān)債券的評(píng)估價(jià)格下跌。一旦抵押資產(chǎn)價(jià)值縮水，危機(jī)就會(huì)產(chǎn)生，而且會(huì)波及整個(gè)鏈條。
5.次貸危機(jī)事件時(shí)序
2007年上半年
2007年1月：
匯豐控股首次額外增加在美國(guó)次級(jí)房屋信貸的準(zhǔn)備金額，并發(fā)出可能大幅增加撥備的警告。
2007年3月：
匯豐控股宣布業(yè)績(jī)，并額外增加在美國(guó)次級(jí)房屋信貸的準(zhǔn)備金額達(dá)70億美元，合共105.73億美元，升幅達(dá)33.6%；消息一出，令當(dāng)日股市大跌，其中恒生指數(shù)下跌777點(diǎn)，跌幅4%[3]。
2007年4月2日：
美國(guó)第二大次級(jí)房貸公司新世紀(jì)金融公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。
2007年7月27日：
環(huán)球股市首度因美國(guó)次級(jí)房屋信貸問(wèn)題而出現(xiàn)大跌市[4]。
2007年7月底至8月初：
全球股市因?yàn)槊绹?guó)次級(jí)房屋信貸的危機(jī)而大幅波動(dòng)，全部股票市場(chǎng)下跌。
2007年8月
2007年8月1日：
澳洲麥格理集團(tuán)旗下兩只對(duì)沖基金，上月因美國(guó)次級(jí)房貸問(wèn)題而虧損逾50％；同日股市大跌。[5]
2007年8月2日：
法國(guó)巴黎銀行旗下對(duì)沖基金因美國(guó)次級(jí)房貸問(wèn)題而虧損[6]
2007年8月4日：
中國(guó)銀行宣布增加在美國(guó)次級(jí)房屋信貸的準(zhǔn)備金額，令市場(chǎng)知道不單只是匯豐出現(xiàn)問(wèn)題，而是全球整個(gè)銀行業(yè)的問(wèn)題[7]。
2007年8月6日：
全球股市第三度因美國(guó)次級(jí)房屋信貸問(wèn)題而大跌市[8]。
2007年8月6日至11日：
歐洲中央銀行、日本銀行、澳大利亞儲(chǔ)備銀行、美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備局、加拿大中央銀行等國(guó)先后為美國(guó)的次級(jí)房屋信貸上增加準(zhǔn)備金額來(lái)注資，分別為1158億歐元、1兆日?qǐng)A、49.5億澳元、590億美元以及31.5億加元[9]。
2007年8月10日：
全球股市第四度因美國(guó)次級(jí)房屋信貸問(wèn)題而大跌市[10]。
2007年8月15日：
全球股市第五度因美國(guó)次級(jí)房屋信貸問(wèn)題以及日?qǐng)A拆倉(cāng)的消息影響而大跌市，拖累環(huán)球股市和貨幣，恒生指數(shù)一度急瀉超過(guò)700點(diǎn)，跌至兩個(gè)月以來(lái)的低位。[11]。
2007年8月16日：
全球金融資產(chǎn)質(zhì)素轉(zhuǎn)壞，加劇日?qǐng)A利差交易拆倉(cāng)潮，在眾多利淡消息籠罩下，金融市場(chǎng)繼續(xù)出現(xiàn)恐慌性拋售。
全球股市第六度因美國(guó)次級(jí)房屋信貸問(wèn)題以及日?qǐng)A利差交易拆倉(cāng)潮的消息影響而出現(xiàn)連續(xù)第二日大跌市；環(huán)球股市全線受挫，其中韓國(guó)綜合股價(jià)指數(shù)下跌達(dá)8.8%；香港恒生指數(shù)在當(dāng)日一度急瀉940點(diǎn)，跌至5個(gè)月以來(lái)的低位，令在7月的歷史最高點(diǎn)在一個(gè)月內(nèi)跌了約3,000點(diǎn)，跌了約12%。
另外有基金業(yè)人士擔(dān)心，若基金贖回潮持續(xù)，會(huì)加劇金融市場(chǎng)的跌勢(shì)。[12]。
2007年8月17日：
全球金融資產(chǎn)質(zhì)素轉(zhuǎn)壞，加劇日?qǐng)A利差交易拆倉(cāng)潮，金融市場(chǎng)再次出現(xiàn)恐慌性拋售。
亞洲股市全線下跌，其中恒生指數(shù)在中午一度急挫了1,285點(diǎn)，但收市前一小時(shí)內(nèi)反彈約1,000點(diǎn)，收市時(shí)只跌285點(diǎn)。日經(jīng)平均指數(shù)亦大跌874點(diǎn)，是七年以來(lái)最大單日跌幅。[13]
美國(guó)聯(lián)邦準(zhǔn)備理事會(huì)在美國(guó)股票市場(chǎng)開(kāi)市前宣布調(diào)降低貼現(xiàn)率0.5％至5.75%，消息一出令歐美股市戲劇性反彈。
2007年8月31日：
美國(guó)總統(tǒng)喬治布殊首次就如何應(yīng)對(duì)次級(jí)抵押貸款危機(jī)提出方案及措施。[14]
曾經(jīng)是美國(guó)最大次級(jí)房貸公司的Ameriquest Mortgage將批發(fā)及服務(wù)業(yè)務(wù)賣給了花旗集團(tuán)，停止了貸款營(yíng)業(yè)。[15]
2007年下半年
2007年9月13日：
英國(guó)第五大信貸銀行北巖銀行(Northern Rock)因次級(jí)房屋信貸風(fēng)暴而影響流動(dòng)資金。當(dāng)日很多戶口持有人到銀行提取現(xiàn)金，合共提走了10億英磅。英倫銀行向該銀行注入資金，成為50年來(lái)最大救市。到了9月17日，英國(guó)財(cái)政大臣戴理德宣布向Northern Rock提供百分百存款保證，危機(jī)才告平息。
瑞銀（UBS）10月1日發(fā)表報(bào)告稱，受美國(guó)次級(jí)住房抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)影響，銀行虧損額超過(guò)40億瑞士法郎（30.4億美元）[16] 。
2007年11月2日：
正當(dāng)全球市場(chǎng)以為美國(guó)次級(jí)房屋信貸風(fēng)暴可以告一段落，但是全球股市出現(xiàn)了全體暴跌的情況，恒生指數(shù)又下跌了一千多點(diǎn)。
2007年12月12日：
多國(guó)央行連手協(xié)作緩解次級(jí)債危機(jī) ,美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行以及加拿大、英國(guó)和瑞士的央行參與了這項(xiàng)行動(dòng),這是自9?11事件以來(lái)全球經(jīng)濟(jì)合作的最大行動(dòng)， 恒生指數(shù)一星期又下跌了1279多點(diǎn)。
2008年
1月
2008年1月4日
美國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)者信貸違約現(xiàn)象加劇，逾期還款率升至2001年以來(lái)最高
2008年1月16日
評(píng)級(jí)公司穆迪預(yù)測(cè)SIV債券持有者損失了47%資產(chǎn)
2008年1月17日
次貸虧損嚴(yán)重，標(biāo)普評(píng)級(jí)公司開(kāi)始對(duì)債券保險(xiǎn)商實(shí)施新的評(píng)估方法
布什政府有意放松對(duì)房地美和房利美的監(jiān)管
美國(guó)去年12月新屋開(kāi)工數(shù)量下降14.2%，年率為100.6萬(wàn)戶，為16年最低
2008年1月21日
英國(guó)財(cái)政部要求有意收購(gòu)諾森羅克銀行的私營(yíng)企業(yè)在2月4日前提交詳細(xì)提案
2008年1月22日
亞太區(qū)股市于美聯(lián)儲(chǔ)消息公布前大幅下挫, 其中恒生指數(shù)當(dāng)天下跌2061點(diǎn), 以點(diǎn)數(shù)計(jì)乃歷來(lái)最大跌幅, 匯豐控股股價(jià)等下跌超過(guò)一成
美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息75個(gè)基點(diǎn)
2008年1月24日
美國(guó)紐約保險(xiǎn)監(jiān)管層力圖為債券保險(xiǎn)商提供150億美元的資金援助
2008年1月30日
美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)
2月
2008年2月1日
美國(guó)1月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少1.8萬(wàn)，為超過(guò)4年來(lái)首次減少
2008年2月9日
七國(guó)集團(tuán)財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議聲明指出，次貸危機(jī)影響加大
2008年2月12日
美國(guó)六大抵押貸款銀行為防范止贖的發(fā)生，宣布“救生索”計(jì)劃
巴菲特愿意為800億美元美國(guó)市政債券提供再保險(xiǎn)
2008年2月14日
美國(guó)第四大債券保險(xiǎn)商FGIC宣布愿意分拆業(yè)務(wù)
2008年2月18日
英國(guó)決定將諾森羅克銀行收歸國(guó)有
2008年2月19日
美聯(lián)儲(chǔ)推出一項(xiàng)預(yù)防高風(fēng)險(xiǎn)抵押貸款新規(guī)定的提案，也是次貸危機(jī)爆發(fā)以來(lái)所采取的最全面的補(bǔ)救措施
2008年2月20日
德國(guó)宣布州立銀行陷入次貸危機(jī)
2008年2月21日
英國(guó)議會(huì)批準(zhǔn)國(guó)有化諾森羅克銀行
2008年2月28日
美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克聲稱即使通脹加速也要降息
3月
2008年3月5日
美國(guó)2月ADP就業(yè)人數(shù)減2萬(wàn)多，美元兌歐元刷新歷史新低
2008年3月7日
美聯(lián)儲(chǔ)宣布兩項(xiàng)新的增加流動(dòng)性措施，一是定期招標(biāo)工具，二是決定開(kāi)始一系列定期回購(gòu)交易
2008年3月11日
美聯(lián)儲(chǔ)再次聯(lián)合其它四大央行宣布繼續(xù)為市場(chǎng)注入流動(dòng)性，緩解全球貨幣市場(chǎng)壓力
2008年3月13日
美國(guó)財(cái)長(zhǎng)保爾森和美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克等監(jiān)管官員將提議對(duì)銀行資本實(shí)行更嚴(yán)格的監(jiān)管
美國(guó)官方首次預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)衰退
2008年3月14日
美國(guó)投行貝爾斯登向摩根大通和紐約聯(lián)儲(chǔ)尋求緊急融資，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)銀行業(yè)健康程度的擔(dān)憂加深
2008年3月17日
美聯(lián)儲(chǔ)意外宣布調(diào)低窗口貼現(xiàn)率25個(gè)基點(diǎn)，到3.25%
摩根大通同意以2.4億美元左右收購(gòu)貝爾斯登
2008年3月19日
美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息75個(gè)基點(diǎn)，并暗示將繼續(xù)降息
2008年3月20日
英國(guó)央行會(huì)見(jiàn)五大投行高級(jí)管理人員，首次表態(tài)將為國(guó)內(nèi)銀行提供更多資金援助
2008年3月24日
美國(guó)聯(lián)邦住房金融委員會(huì)允許美國(guó)聯(lián)邦住房貸款銀行系統(tǒng)增持超過(guò)1000億美元房地美和房利美發(fā)行的MBS
2008年3月27日
歐洲貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性再度告急，英國(guó)央行和瑞士央行連袂注資
美聯(lián)儲(chǔ)透過(guò)定期證券借貸工具向一級(jí)交易商提供了750億美元公債
英國(guó)首相布朗和法國(guó)總統(tǒng)薩科齊舉行會(huì)晤，討論如何提高金融市場(chǎng)透明度和敦促國(guó)際主要金融機(jī)構(gòu)改革
2008年3月31日
美國(guó)財(cái)長(zhǎng)保爾森將向國(guó)會(huì)提交一項(xiàng)改革議案，加強(qiáng)混業(yè)監(jiān)管
美國(guó)總統(tǒng)布什和英國(guó)首相布朗同意加強(qiáng)合作，應(yīng)對(duì)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩
4月
2008年4月8日
IMF稱全球次貸虧損一萬(wàn)億美元
2008年4月9日
國(guó)際金融協(xié)會(huì)代表全球銀行業(yè)巨頭首次公開(kāi)承認(rèn)在此次信貸危機(jī)中負(fù)有責(zé)任
2008年4月10日
高盛再次宣布裁員，瑞銀集團(tuán)預(yù)測(cè)華爾街企業(yè)可能不得不裁減最多達(dá)35%的員工
美國(guó)參議院通過(guò)價(jià)值超過(guò)41億美元的一攬子房屋市場(chǎng)拯救計(jì)劃
高盛CEO稱此次信貸危機(jī)可能已接近尾聲
2008年4月11日
日本瑞穗金融集團(tuán)預(yù)估瑞穗證券2007會(huì)計(jì)年度次級(jí)抵押貸款相關(guān)的交易損失達(dá)4000億日元(折合39億美元)
2008年4月12-13日
七國(guó)集團(tuán)(G7)和國(guó)際貨幣基金組織(IMF)召開(kāi)為期兩天的會(huì)議，表達(dá)了對(duì)當(dāng)前金融市場(chǎng)震蕩的擔(dān)心之情，并要求加強(qiáng)金融監(jiān)管
2008年4月14日
德意志銀行計(jì)劃向私人股本公司最多出售200億美元的杠桿相關(guān)債務(wù)
美國(guó)第四大銀行Wachovia Corp聲稱受信貸危機(jī)影響，一季度凈損失3.5億美元，并將通過(guò)公開(kāi)發(fā)售普通股與優(yōu)先股籌資70億美元
美國(guó)民主黨建議推出第二項(xiàng)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，著重幫助失業(yè)人群
英國(guó)保守黨提議允許銀行以抵押支持證券調(diào)換公債
2008年4月15日
英國(guó)3月RICS房?jī)r(jià)指數(shù)跌至30年最低-78.5，低于-67.5的預(yù)期值
摩根大通分析師指出，此次全球信貸危機(jī)，很可能會(huì)在未來(lái)10年時(shí)間里繼續(xù)影響市場(chǎng)
新加坡投資局有意參與瑞銀150億瑞郎的融資計(jì)劃
花旗集團(tuán)副總裁William Rhodes聲稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正接近風(fēng)暴中心，可能正處于衰退中
OECD預(yù)測(cè)全球次貸損失3500-4200億美元
RealtyTrac Inc.報(bào)告美國(guó)3月房屋止贖率上升57%
英國(guó)銀行業(yè)敦促政府干預(yù)市場(chǎng)，防止較小金融機(jī)構(gòu)倒閉，確保新貸款來(lái)源
2008年4月16日
布朗出訪美國(guó)，為信貸危機(jī)等問(wèn)題尋求國(guó)際解決
美國(guó)3月新屋開(kāi)工數(shù)量急劇下降11.9%，降至17年最低水平
美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書指出各個(gè)地區(qū)的貸款標(biāo)準(zhǔn)，貸款需求下降
摩根大通季度報(bào)告好于預(yù)期，宣稱次級(jí)貸將結(jié)束，并計(jì)劃籌集60億美元資本金
2008年4月17日
美林公司第一季凈虧損達(dá)19.6億美元，虧損大于預(yù)期，且為連續(xù)第三季虧損。該公司第一季度資產(chǎn)減記總額超過(guò)了65億美元，并將再裁員3000人，預(yù)期未來(lái)數(shù)月的形勢(shì)將“更加艱難”
2008年4月18日
花旗集團(tuán)宣布，在沖減逾130億美元損失后，一季度凈虧損51.1億美元，合每股損失1.02美元
東京三菱日聯(lián)金融集團(tuán)預(yù)計(jì)，截至3月31日的一財(cái)年內(nèi)，該集團(tuán)在次級(jí)貸上的相關(guān)損失為950億日元(折合9.21億美元)
上周LIBOR跳升了20個(gè)基點(diǎn)，表明美聯(lián)儲(chǔ)本月將推出除降息25個(gè)基點(diǎn)以外更多的舉措
2008年4月20日
美林首席執(zhí)行官塞恩聲稱不贊成信貸危機(jī)最困難時(shí)期已經(jīng)結(jié)束的觀點(diǎn)
2008年4月21日
銀行大型貸款商的資產(chǎn)負(fù)債表受到信貸緊縮的嚴(yán)重影響，為了應(yīng)對(duì)這種不斷增大的壓力，蘇格蘭皇家銀行將計(jì)劃籌資120億英鎊(約合240億美元)
英國(guó)央行宣布，將動(dòng)用500億英鎊的政府債券，調(diào)換商業(yè)銀行持有的抵押資產(chǎn)，以幫助銀行業(yè)復(fù)蘇
英國(guó)金融時(shí)報(bào)報(bào)導(dǎo)，面對(duì)信貸緊縮帶來(lái)的困境，美國(guó)銀行正計(jì)劃出售所持中國(guó)建設(shè)銀行的股份來(lái)籌集資金，以強(qiáng)化其資產(chǎn)負(fù)債表
歐洲央行行長(zhǎng)特里謝表示，銀行仍不愿借貸，因此市場(chǎng)調(diào)整尚未結(jié)束
2008年4月22日
美聯(lián)儲(chǔ)理事克羅茲納指出，借貸修改案可能將解決抵押市場(chǎng)的部分問(wèn)題
日本前內(nèi)閣府高級(jí)官員渡邊博史指出，亞洲各國(guó)政府應(yīng)在2010年之前設(shè)立1000億美元的外匯儲(chǔ)備，以防止重蹈類似10年前地區(qū)金融危機(jī)的覆轍
[耶魯大學(xué)]著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家Robert Shiller警告，此次美國(guó)房?jī)r(jià)可能將比"大蕭條"時(shí)期的下滑程度更加嚴(yán)重，政府應(yīng)該采取拯救行動(dòng)，以防止數(shù)百萬(wàn)人失去住房
美國(guó)3月成屋銷售月率下降2.0%，為493萬(wàn)戶
瑞士央行向市場(chǎng)投放60億美元
歐洲央行向銀行出借150億美元為期28天的美元資金
2008年4月23日
經(jīng)濟(jì)展望集團(tuán)總經(jīng)理伯納德?鮑默指出美國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題嚴(yán)重，不大可能獲得V型復(fù)蘇
英國(guó)3月房屋貸款許可數(shù)量從2月的43,147件減少至35,417件，創(chuàng)紀(jì)錄低點(diǎn)。英國(guó)房市前景不容樂(lè)觀
德國(guó)Duesseldorfer銀行將由德國(guó)銀行協(xié)會(huì)接管
美國(guó)眾議院金融服務(wù)委員會(huì)批準(zhǔn)全國(guó)的地方政府收購(gòu)已行使止贖權(quán)的住房
2008年4月24日
3個(gè)月歐元Libor周四再次上升，創(chuàng)4個(gè)月新高，顯示貨幣市場(chǎng)持續(xù)緊縮
瑞信第一季資產(chǎn)減值53億瑞郎，財(cái)務(wù)狀況因此轉(zhuǎn)盈為虧，凈虧損達(dá)到21.5億瑞郎
加拿大央行通過(guò)特別購(gòu)買與附賣回協(xié)議向市場(chǎng)注資4.95億加元
紐約聯(lián)儲(chǔ)宣布，根據(jù)擴(kuò)大范圍后的定期證券借貸工具進(jìn)行的國(guó)債拍賣需求疲軟，總共接到594.6億美元的申購(gòu)，低于招標(biāo)金額750億美元
美國(guó)財(cái)政部表示，將在下周一開(kāi)始執(zhí)行特殊退稅政策，時(shí)間比財(cái)政部先前預(yù)期提早了5天
美國(guó)商業(yè)銀行本周增加了在美聯(lián)儲(chǔ)貼現(xiàn)窗口的借款規(guī)模，而投資銀行減少了對(duì)該融資工具的使用，信貸緊縮的重點(diǎn)已經(jīng)從券商轉(zhuǎn)移至存款機(jī)構(gòu)
英國(guó)諾森羅克繼宣布國(guó)有化后有可能決定裁員2000人
2008年4月25日
市場(chǎng)關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)降息周期將結(jié)束的預(yù)期增加，美元指數(shù)反彈至1個(gè)月來(lái)新高
美國(guó)3月份新屋銷售進(jìn)一步下滑，創(chuàng)1991年以來(lái)的最低水平
美國(guó)4月份消費(fèi)者信心創(chuàng)1982年3月以來(lái)最低水平
2008年4月28日
著名投資人巴菲特聲稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在衰退中，并且程度將比大多數(shù)人所預(yù)期的更加嚴(yán)重。
美國(guó)人口普查局公布報(bào)告顯示，2008年第一季度美國(guó)房屋空置年率刷新2.9%的歷史高點(diǎn)。
2008年4月29日
英國(guó)3月購(gòu)房抵押貸款許可數(shù)量跌至該資料開(kāi)始統(tǒng)計(jì)以來(lái)的最低水平。
德意志銀行宣布五年來(lái)首次出現(xiàn)凈虧損
2008年4月30日
美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)，并去掉了“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然面臨風(fēng)險(xiǎn)”的措詞
美國(guó)一季度GDP增長(zhǎng)0.6%，但瑞士信貸認(rèn)為主要依靠庫(kù)存增加取得，對(duì)今后發(fā)展不利
英國(guó)HBOS增發(fā)40億英鎊股權(quán)，用以提高資本金規(guī)模，抵御不斷惡化的市場(chǎng)環(huán)境
5月
2008年5月1日
英國(guó)央行在金融穩(wěn)定報(bào)告中指出，次貸虧損可能只有一千七百億美元；各大銀行同意在特別流動(dòng)性計(jì)劃中保留最低資產(chǎn)額
美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司認(rèn)為市場(chǎng)即將度過(guò)信貸緊縮局面
美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克認(rèn)為美國(guó)的學(xué)生貸款市場(chǎng)問(wèn)題已不僅限于流動(dòng)性問(wèn)題
美國(guó)眾議院批準(zhǔn)總值三千億美元的房屋市場(chǎng)援助計(jì)劃
美國(guó)財(cái)長(zhǎng)保爾森認(rèn)為信貸危機(jī)已經(jīng)過(guò)半
2008年5月2日
美國(guó)4月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅僅減少2萬(wàn)，失業(yè)率降至5.0%，結(jié)果好于預(yù)期
IMF主席卡恩擔(dān)心美國(guó)4月就業(yè)報(bào)告的好局面曇花一現(xiàn)，認(rèn)為今年經(jīng)濟(jì)不會(huì)復(fù)蘇
美聯(lián)儲(chǔ)將TAF規(guī)模從500億美元擴(kuò)大到750億美元，同時(shí)擴(kuò)大與歐洲央行和瑞士央行貨幣互換的額度
白宮表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)迄今為止并未出現(xiàn)衰退信號(hào)
英國(guó)Halifax 4月房?jī)r(jià)連續(xù)三個(gè)月下滑，月率跌1.3%，年率跌3.7%
2008年5月3日
摩根大通認(rèn)為，美國(guó)金融危機(jī)不會(huì)很快結(jié)束
2008年5月4日
美國(guó)FHFB指出，僅靠降息和減稅不能解決次貸問(wèn)題，美國(guó)政府必須積極行動(dòng)起來(lái)
2008年5月5日
IMF前任主席拉托指出，信貸危機(jī)最困難的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，美元近期的反彈是正常的
美國(guó) 4月ISM非制造業(yè)指數(shù)為52.0，預(yù)期中值49.1，也處于去年12月來(lái)最高水平
美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)隔夜回購(gòu)操作向市場(chǎng)注入110億美元臨時(shí)儲(chǔ)備金
伯克希爾哈撒維投資公司總裁巴菲特認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)沒(méi)有必要進(jìn)一步降息
美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)查顯示，由于擔(dān)心日益黯淡的經(jīng)濟(jì)前景，美國(guó)銀行業(yè)繼續(xù)收緊企業(yè)和消費(fèi)者放貸的標(biāo)準(zhǔn)和條件
美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘指出，現(xiàn)在判定次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)崩潰引發(fā)的信貸危機(jī)已經(jīng)結(jié)束，還為時(shí)過(guò)早
美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克預(yù)計(jì)美國(guó)房市將進(jìn)一步惡化并危害整體經(jīng)濟(jì)
2008年5月6日
美國(guó)財(cái)政部向貸款機(jī)構(gòu)施壓，欲加快解決抵押貸款問(wèn)題
華爾街三大巨頭——摩根士丹利、摩根大通和雷曼兄弟均計(jì)劃在近期精簡(jiǎn)員工人數(shù)
美聯(lián)儲(chǔ)提供了總額750億美元的28天TAF
房利美宣布今年第一季度損失21.9億美元，每股虧損2.57美元，預(yù)計(jì)明年損失將繼續(xù)惡化
美國(guó)眾議院議長(zhǎng)佩洛西呼吁實(shí)施第二輪經(jīng)濟(jì)刺激方案
歐洲資產(chǎn)最大銀行瑞士銀行證實(shí)，受巨額資產(chǎn)沖減拖累，第一季度出現(xiàn)115.4億瑞郎（109.9億美元）虧損。該行同時(shí)宣布，在明年年中之前裁員5500人
2008年5月7日
美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)斯諾指出，美國(guó)正接近降息周期末端，但經(jīng)濟(jì)還將繼續(xù)放緩
美國(guó)財(cái)長(zhǎng)保爾森表示，美國(guó)金融市場(chǎng)正自信貸緊縮中逐漸恢復(fù)，信貸危機(jī)最糟糕的時(shí)期可能已經(jīng)過(guò)去，但市場(chǎng)問(wèn)題完全解決還需數(shù)月
美聯(lián)儲(chǔ)霍恩暗示利率已接近需調(diào)整的目標(biāo)水平
美聯(lián)儲(chǔ)官員克羅茲納表示，美聯(lián)儲(chǔ)非常重視房屋市場(chǎng)
美國(guó)3月NAR成屋簽約銷售指數(shù)下跌1.0%，為83.0，與預(yù)期持平
美國(guó)眾議院將針對(duì)民主黨提出的房市拯救計(jì)劃展開(kāi)辯論，該計(jì)劃支持政府最終買入至多150億美元的止贖房屋，并向大約50萬(wàn)戶面臨止贖的業(yè)主提供幫助；但白宮威脅將否決該計(jì)劃
金融大鱷索羅斯表示，全球金融危機(jī)最危急的時(shí)刻已過(guò)，不過(guò)美國(guó)經(jīng)濟(jì)才剛剛開(kāi)始感受到危機(jī)的影響
2008年5月8日
美國(guó)財(cái)長(zhǎng)保爾森預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年晚些時(shí)候?qū)⒓铀伲硕愔蹦芰⒖讨渥叱隼Ь?/p>
美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘表示，信貸危機(jī)最糟糕的階段已經(jīng)過(guò)去，但是房?jī)r(jià)的下跌仍有很長(zhǎng)的一段路要走
歐洲兩大央行均宣布維持利率，以對(duì)抗通脹
美國(guó)5月3日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)減少1.8萬(wàn),至36.5萬(wàn)人。結(jié)果好于預(yù)期
美國(guó)3月批發(fā)庫(kù)存月率意外下降0.1%
美國(guó)眾議院通過(guò)一項(xiàng)法案，建立規(guī)模為3000億美元的抵押貸款保險(xiǎn)基金，并向房屋所有者再提供數(shù)以十億美元計(jì)的資助
2008年5月9日
花旗集團(tuán)計(jì)劃在未來(lái)兩至三年剝離超過(guò)4000億美元的非核心資產(chǎn)
全球資產(chǎn)排名最大的保險(xiǎn)業(yè)者--美國(guó)國(guó)際集團(tuán)連續(xù)第二季虧損，拖累股價(jià)重挫7%，并且表示計(jì)劃增資125億美元
英國(guó)1季度抵押品贖回案件較去年同期相比增加17%
歐洲央行表示，受美國(guó)次貸危機(jī)影響，歐元區(qū)銀行提高信貸標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)和家庭向銀行借錢正變得愈發(fā)困難
2008年5月12日
美國(guó)政府對(duì)眾議院房市救助新計(jì)劃提出條件，要求不動(dòng)用納稅人資金
盡管全球市場(chǎng)動(dòng)蕩，匯豐控股有限公司第一季度整體利潤(rùn)仍較上年同期出現(xiàn)增長(zhǎng)
摩根大通集團(tuán)首席執(zhí)行官戴蒙指出，即使市場(chǎng)危機(jī)結(jié)束，也不意味著美國(guó)不會(huì)陷入經(jīng)濟(jì)衰退
芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯聲稱，美聯(lián)儲(chǔ)目前的貨幣政策立場(chǎng)平衡了經(jīng)濟(jì)疲軟和通脹壓力的風(fēng)險(xiǎn)
亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席洛克哈特表示，過(guò)去幾個(gè)月出現(xiàn)的嚴(yán)重金融市場(chǎng)問(wèn)題還未完全解決，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)明顯放緩
英國(guó)央行報(bào)告4月信貸狀況繼續(xù)收緊
2008年5月13日
英國(guó)央行表示，將在6月份與7月份繼續(xù)開(kāi)展3個(gè)月期資金拍賣操作，但將縮小拍賣規(guī)模，至50億英鎊
歐洲央行表示，以4.00%的固定利率，通過(guò)一天期吸收流動(dòng)性的操作從市場(chǎng)回籠資金235億歐元資金
英國(guó)最大抵押借貸機(jī)構(gòu)全英建筑互助協(xié)會(huì)表示，將調(diào)低固定抵押貸款利率至少0.3個(gè)百分點(diǎn)
美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克聲稱，美聯(lián)儲(chǔ)緊急注入流動(dòng)性的做法已經(jīng)幫助減輕金融市場(chǎng)的壓力，但市場(chǎng)還未完全恢復(fù)正常
美國(guó)舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫表示，非常擔(dān)憂美國(guó)的金融危機(jī)，也仍然憂慮房?jī)r(jià)進(jìn)一步下跌的可能性
英國(guó)住房部長(zhǎng)弗林特稱，英國(guó)房?jī)r(jià)今年的年率跌幅可能達(dá)5-10%，政府目前無(wú)法預(yù)計(jì)具體的嚴(yán)重程度
2008年5月14日
前紐約聯(lián)儲(chǔ)主席、現(xiàn)任美林公司副主席的William McDonough表示，鑒于美聯(lián)儲(chǔ)采取的種種救市措施已開(kāi)始發(fā)揮效果，源自美國(guó)的金融危機(jī)應(yīng)當(dāng)已經(jīng)度過(guò)了最糟糕的時(shí)期。
美林公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Rosenberg表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于衰退之中，政府本季度晚些時(shí)候?qū)?shí)施的退稅計(jì)劃預(yù)計(jì)只能暫時(shí)阻止消費(fèi)者支出的下滑
英國(guó)首相宣布了一項(xiàng)3億英鎊的房市援救計(jì)劃
美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢緩解了由食品和能源價(jià)格飆升導(dǎo)致的通脹：4月CPI上升0.2%，剔除食品和能源的核心CPI上升0.1%。經(jīng)濟(jì)學(xué)家原先預(yù)計(jì)CPI和核心CPI均上升0.2%
加拿大皇家銀行表示，將于5月末公布的第二季度財(cái)報(bào)將包含稅前約8.55億加元(折合8.64億美元)的資產(chǎn)沖減
2008年5月15日
瑞穗銀行：四季度次級(jí)貸損失3000億日元,2007/08財(cái)年次級(jí)貸相關(guān)損失6450億日元
瑞士央行理事喬丹指出，一些領(lǐng)域由全球信貸危機(jī)引起的信貸緊縮壓力正在緩解，但完全恢復(fù)還言之過(guò)早
國(guó)際貨幣基金組織主席卡恩指出，全球經(jīng)濟(jì)受到金融危機(jī)影響的最壞時(shí)期已經(jīng)過(guò)去；新興經(jīng)濟(jì)體也未能免受危機(jī)的影響
美國(guó)住房建筑商協(xié)會(huì)5月房?jī)r(jià)指數(shù)為19，預(yù)期為20，房屋建筑商的信心5月份有所下滑
美國(guó)參議院的主要成員已經(jīng)在一項(xiàng)廣泛的援助計(jì)劃上達(dá)成一致，在該計(jì)劃中房利美和房地美將支持一項(xiàng)政府抵押保險(xiǎn)基金
渣打香港亞洲區(qū)總經(jīng)濟(jì)師關(guān)家明表示，次按最壞的時(shí)刻仍未過(guò)去
2008年5月16日
美國(guó)5月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值降至59.5，低于預(yù)期
美國(guó)4月新屋開(kāi)工意外增長(zhǎng)，創(chuàng)下2年來(lái)最大增幅，季調(diào)后為103.2萬(wàn)戶，較上月增長(zhǎng)8.2%
BBA一位發(fā)言人指出，正在與包括美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)的主要國(guó)家央行討論Libor的設(shè)定程序
2008年5月17日
歐元區(qū)以外的一些銀行，利用歐洲央行接受的抵押品范圍更廣這一特點(diǎn)，對(duì)一些評(píng)級(jí)較低的資產(chǎn)進(jìn)行組合。該問(wèn)題目前已引起了歐洲央行的注意
2008年5月19日
LIBOR可靠性備受質(zhì)疑 券商計(jì)劃推出紐約利率基準(zhǔn)
“末日博士”：信貸緊縮遠(yuǎn)未結(jié)束 即將沖擊零售業(yè)
聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司：美國(guó)將面臨新一輪信貸緊縮
RICS表示，英國(guó)2008年房?jī)r(jià)可能下跌約5%，房屋交易量可能同比下降40%
英國(guó)Rightmove 5月房?jī)r(jià)指數(shù)年增2.2%，至歷史高點(diǎn)
穆迪：美國(guó)3月商業(yè)地產(chǎn)價(jià)格跌幅至少創(chuàng)2000年以來(lái)之最
投資大亨巴菲特：美國(guó)信貸危機(jī)的影響還遠(yuǎn)未結(jié)束
美參議院銀行委員會(huì)的兩黨資深議員就房市援助方案達(dá)成一致
2008年5月20日
美國(guó)參議院銀行委員會(huì)通過(guò)一項(xiàng)立法，將創(chuàng)建一個(gè)新的政府支持抵押貸款救援計(jì)劃
英國(guó)第三大銀行巴克萊銀行正準(zhǔn)備大舉融資，以收購(gòu)一家英國(guó)或是美國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手
德累斯頓銀行：信貸危機(jī)進(jìn)入第二階段，最嚴(yán)重時(shí)期未過(guò)
雷曼兄弟指出，美國(guó)等國(guó)家的房市衰退超出了預(yù)期
2008年5月21日
投資大師索羅斯表示，英國(guó)經(jīng)濟(jì)將無(wú)法避免衰退
英國(guó)抵押貸款協(xié)會(huì)表示，抵押貸款持續(xù)緊縮，對(duì)住宅市場(chǎng)需求和活動(dòng)造成很大影響，因此預(yù)計(jì)今年英國(guó)房?jī)r(jià)下跌7%左右
2008年5月22日
英國(guó)全國(guó)建筑商協(xié)會(huì)：預(yù)計(jì)英國(guó)2008年房?jī)r(jià)跌幅在10%以內(nèi)
英國(guó)央行周四表示，在每周再回購(gòu)操作中以5.0%的利率向銀行系統(tǒng)投放139.5億英鎊的資金，這筆資金將于5月29日到期
美聯(lián)儲(chǔ)理事克羅茲納表示，正在持續(xù)的房屋市場(chǎng)將"逐步"從危機(jī)中復(fù)蘇
美國(guó)聯(lián)邦房地產(chǎn)企業(yè)監(jiān)管辦公室表示，美國(guó)房?jī)r(jià)第一季度加速下跌，較去年底時(shí)的跌幅達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.7%
2008年5月23日
日本央行行長(zhǎng)白川方明指出，寬松的貨幣環(huán)境可能是引發(fā)次級(jí)貸危機(jī)的根源
3個(gè)月美元、英鎊和歐元libor均有上升
高盛表示，迄今為止，紐約市的勞動(dòng)力市場(chǎng)迄今表現(xiàn)良好，信貸危機(jī)引發(fā)的第一波裁員主要集中在美國(guó)其它地區(qū)
美國(guó)4月成屋銷售連續(xù)第二個(gè)月下降，同時(shí)房屋庫(kù)存大幅上升、房?jī)r(jià)顯著下跌
2008年5月26日
紐約聯(lián)儲(chǔ)主席蓋納表示，沒(méi)有一個(gè)國(guó)家能夠獨(dú)自應(yīng)付全球金融危機(jī)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將必須尋找在現(xiàn)有基礎(chǔ)上各方共同努力的辦法
英國(guó)5月Hometrack房?jī)r(jià)指數(shù)年降1.9%，為05年11月來(lái)最大年降幅
穆迪表示，目前美國(guó)房產(chǎn)市場(chǎng)低迷期正在經(jīng)歷“結(jié)束的開(kāi)始”，這個(gè)過(guò)程將很漫長(zhǎng)，很痛苦
美國(guó)投資大亨巴菲特指出，次級(jí)貸危機(jī)的爆發(fā)歸因于那些冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行抵押借貸的銀行
2008年5月27日
英國(guó)銀行家協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，因?yàn)樾刨J緊縮繼續(xù)打壓房屋市場(chǎng)活動(dòng)，房屋抵押貸款批準(zhǔn)數(shù)量仍然較上年同期大幅下滑39.4%
美國(guó)4月?tīng)I(yíng)建許可季調(diào)后向上修正為98.2萬(wàn)戶，較上月增長(zhǎng)5.4%。
美國(guó)一季度標(biāo)普/Case-Shiller房?jī)r(jià)指數(shù)較上一季度下跌6.7%，去年同期下跌14%，創(chuàng)20年來(lái)紀(jì)錄的最大年跌幅
美國(guó)4月新屋銷售為52.6萬(wàn)戶，好于預(yù)期的52.0萬(wàn)戶
美聯(lián)儲(chǔ)4月30日貼現(xiàn)會(huì)議紀(jì)要顯示，擔(dān)心房市萎縮的程度可能比預(yù)期更嚴(yán)重、持續(xù)的時(shí)間也較預(yù)期更長(zhǎng)
2008年5月28日
高盛集團(tuán)預(yù)測(cè)，美國(guó)房產(chǎn)市場(chǎng)離底部已經(jīng)不遠(yuǎn)
美國(guó)抵押貸款銀行家協(xié)會(huì)表示，5月23日當(dāng)周季調(diào)后抵押貸款申請(qǐng)活動(dòng)指數(shù)下降4.6%，至4月25日當(dāng)周來(lái)的最低水平593.3
美國(guó)明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席斯特恩表示，自美國(guó)次貸危機(jī)于去年夏季引發(fā)持續(xù)數(shù)月的市場(chǎng)動(dòng)蕩以來(lái)，金融市場(chǎng)中的許多領(lǐng)域已經(jīng)出現(xiàn)改善跡象
2008年5月29日
英國(guó)Nationwide 5月房?jī)r(jià)驟降2.5%，同比下挫4.4%
次貸導(dǎo)致日本金融系統(tǒng)遭受重創(chuàng)，累計(jì)損失1.7萬(wàn)億日元
美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備保險(xiǎn)公司：市場(chǎng)動(dòng)蕩最糟糕時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，但依然處于信貸緊縮初級(jí)階段
貝爾斯登公司股東接受收購(gòu)協(xié)議，同意將公司出售給摩根大通公司
2008年5月30日
日本4月新屋開(kāi)工年率下降8.7%，強(qiáng)于下降11.9%的預(yù)期值
因?yàn)閷?duì)信貸環(huán)境的憂慮有所緩解，紐約市5月企業(yè)活動(dòng)四個(gè)月中首次擴(kuò)大
美聯(lián)儲(chǔ)副主席科恩：有理由將美聯(lián)儲(chǔ)新創(chuàng)造的拍賣工具永久化
6月
2008年6月2日
英國(guó)大型抵押貸款機(jī)構(gòu)布拉德福德-賓利銀行計(jì)劃從股東手中再次募集2.5億英鎊，并聲稱融資成本依然處于高位，同時(shí)抵押貸款市場(chǎng)繼續(xù)惡化
市場(chǎng)對(duì)信貸危機(jī)的擔(dān)憂加深，3個(gè)月英鎊Libor上升
美國(guó)4月?tīng)I(yíng)建支出下降0.4%，預(yù)期下降0.6%
標(biāo)準(zhǔn)普爾表示，摩根士丹利、美林和雷曼兄弟可能需要減記更多資產(chǎn)
2008年6月3日
一些分析師預(yù)估雷曼兄弟可能將公布1994年以來(lái)首個(gè)虧損季報(bào)，該投行因此可能需要籌集30-40億美元資金
澳大利亞4月總營(yíng)建許可月率提升7.8%，實(shí)現(xiàn)5個(gè)月來(lái)首次提升
英國(guó)皇家采購(gòu)與供應(yīng)協(xié)會(huì)PMI 5月份下滑至 43.9, 為連續(xù)第三個(gè)月下跌，且下滑速度為十幾年來(lái)最快
美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克：在房?jī)r(jià)企穩(wěn)前，經(jīng)濟(jì)仍面臨下行風(fēng)險(xiǎn)
2008年6月4日
日本4月?tīng)I(yíng)建訂單年率下降8.4%，前值為上升6.4%
日本4月新屋開(kāi)工年率下降8.7%，預(yù)期下降11.9%
OECD表示，金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的最糟糕時(shí)期可能已經(jīng)過(guò)去，但其對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成的沖擊將持續(xù)
2008年6月5日
英國(guó)5月Halifax房?jī)r(jià)指數(shù)月率下降2.4%，預(yù)期下降1%
英國(guó)財(cái)政大臣達(dá)林聲稱將采取一切必要措施來(lái)支持房產(chǎn)市場(chǎng)
美國(guó)參議院金融委員會(huì)主席多希望國(guó)會(huì)能在7月4日獨(dú)立日假期之前通過(guò)房屋市場(chǎng)拯救方案
美國(guó)第一季進(jìn)入止贖程序的貸款比率達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的0.99%，去年同期為0.58%
美國(guó)通貨監(jiān)理局主管John Dugan表示，信貸市場(chǎng)的部分領(lǐng)域正顯示出改善的跡象，但大型美國(guó)銀行仍面臨信貸產(chǎn)品惡化的狀況
2008年6月6日
銀行業(yè)集團(tuán)Institute of International Finance表示，2007年年初以來(lái)，全球銀行業(yè)信貸損失已達(dá)3870億美元，其中歐洲銀行業(yè)損失2000億美元，美國(guó)銀行業(yè)損失了1660億美元
瑞士央行理事喬丹聲稱金融市場(chǎng)已經(jīng)改善，但信貸危機(jī)并未完全消失
3個(gè)月歐元Libor大幅上升近10個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下7年多來(lái)單日最大漲幅
2008年6月9日
巴克萊資本認(rèn)為，失業(yè)率暴增將給抵押貸款損失帶來(lái)顯著風(fēng)險(xiǎn)
雷曼兄弟預(yù)期季度虧損28億并宣布籌資60億美元
美國(guó)4月NAR成屋簽約銷售月率上升6.3%，成屋簽約銷售指數(shù)升至88.2，為去年10月以來(lái)最高
2008年6月10日
伯南克：房產(chǎn)市場(chǎng)惡化趨于平緩幫助抵消經(jīng)濟(jì)逆流
英國(guó)5月RICS房?jī)r(jià)指數(shù)升至負(fù)92.9，暗示房市情緒有所改善
3個(gè)月美元Libor創(chuàng)下去年8月9日爆發(fā)全球次級(jí)債危機(jī)以來(lái)的單日最大升幅，達(dá)到2.78625%
2008年6月11日
加拿大4月新屋價(jià)格指數(shù)月率持平，預(yù)期升0.4%
美國(guó)6月6日當(dāng)周抵押貸款申請(qǐng)指數(shù)連續(xù)第三個(gè)星期上升，季調(diào)后上升10.9%
OECD指出，加拿大政府應(yīng)該允許銀行并購(gòu)
摩根大通分析師稱，到2010年美國(guó)房?jī)r(jià)可能下跌30%之多
2008年6月12日
有報(bào)導(dǎo)稱，雷曼兄弟財(cái)務(wù)長(zhǎng)與運(yùn)營(yíng)長(zhǎng)均離職
歐洲央行管理委員會(huì)成員韋伯表示，尚不能判定市場(chǎng)動(dòng)蕩結(jié)束
2008年6月13日
美國(guó)財(cái)長(zhǎng)保爾森指出，銀行業(yè)仍在改善流動(dòng)性和資本狀況
IMF主席卡恩表示，美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行在市場(chǎng)紊亂中扮演了良好的角色
美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘聲稱，信貸危機(jī)的最壞階段已經(jīng)過(guò)去，或者快要過(guò)去
哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授Martin Feldstein表示，房市已經(jīng)成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的最大風(fēng)險(xiǎn)，房?jī)r(jià)還需要再下跌15%
2008年6月14日
金融穩(wěn)定性論壇德拉基指出，金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性脆弱
2008年6月16日
英國(guó)央行報(bào)告聲稱，全球貨幣市場(chǎng)狀況仍有一些緊張
亞歐會(huì)議聲明指出，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、信貸緊縮和通脹
美國(guó)6月NAHB房?jī)r(jià)指數(shù)降至18的記錄低點(diǎn)
2008年6月17日
德意志銀行認(rèn)為，歐洲貨幣市場(chǎng)在信貸危機(jī)結(jié)束前，可能不會(huì)恢復(fù)正常
澳大利亞第一季度房屋開(kāi)工季調(diào)后季率下降3.3%
高盛將敲定價(jià)值70億美元的SIV重組計(jì)劃
美國(guó)5月新屋開(kāi)工季調(diào)后年率降3.3%，至97.5萬(wàn)戶；4月數(shù)據(jù)大幅下修至100.8萬(wàn)戶
2008年6月18日
美國(guó)抵押貸款銀行家協(xié)會(huì)表示，美國(guó)上周住房抵押貸款申請(qǐng)活動(dòng)指數(shù)進(jìn)一步下降。這也是在過(guò)去五周的時(shí)間內(nèi)，該指數(shù)連續(xù)第四次下降
歐元區(qū)4月?tīng)I(yíng)建產(chǎn)出連續(xù)第二個(gè)月下降，下降0.8%，年率下降2.4%
摩根士丹利公布，因當(dāng)前持續(xù)的信貸緊縮導(dǎo)致投資銀行業(yè)務(wù)放緩并加重了交易虧損，第二財(cái)季獲利大幅下滑
2008年6月19日
瑞士央行行長(zhǎng)羅斯指出，銀行尚未緊縮信貸，信貸需求平穩(wěn)
貝爾斯登兩名前對(duì)沖基金經(jīng)理預(yù)計(jì)將面臨導(dǎo)致所管理基金破產(chǎn)的指控
英國(guó)抵押貸款商協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示， 5月抵押貸款為255億英鎊，比上月下降2%，比去年同期下降達(dá)19%
融資能力受損，穆迪"剝奪"了Ambac金融集團(tuán)和MBIA公司所屬保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的三A評(píng)級(jí)
2008年6月20日
保爾森對(duì)沖基金創(chuàng)始人約翰保爾森表示，全球因次貸危機(jī)造成的損失可能達(dá)到13000億美元，這一數(shù)字遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)IMF預(yù)測(cè)的9450億美元
華爾街分析師表示，房?jī)r(jià)下跌幅度大于預(yù)期，信貸成本上升將加重房利美和房地美的損失
2008年6月22日
花旗集團(tuán)計(jì)劃裁減旗下投資銀行部門約6,500名員工，許多高級(jí)管理人員將離職
2008年6月23日
售房者考慮到信貸危機(jī)等因素，英國(guó)6月Rightmove房?jī)r(jià)指數(shù)首度出現(xiàn)2002年8月以來(lái)月率下滑的情況，降幅為1.2%
有消息預(yù)計(jì)高盛集團(tuán)2008年全年，最多裁減投資銀行部負(fù)責(zé)合并與收購(gòu)咨詢以及公司融資業(yè)務(wù)的員工數(shù)量10%
美銀證券預(yù)測(cè)美林和瑞銀二季度分別減值35億和70億美元
房產(chǎn)市場(chǎng)疲軟，英國(guó)5月房屋交易數(shù)量比上月下降13%
2008年6月24日
英國(guó)5月BBA抵押貸款許可2.7968萬(wàn)件，為紀(jì)錄最低水平
高盛表示，經(jīng)濟(jì)前景惡化加上銀行損失，信貸緊縮局面繼續(xù)延伸，美國(guó)垃圾債券違約增速可能高于預(yù)期
美國(guó)4月S&P/CS房?jī)r(jià)指數(shù)月率下降1.4%，預(yù)期下降2.0%
2008年6月25日
美國(guó)6月20日當(dāng)周MBA抵押貸款申請(qǐng)活動(dòng)指數(shù)下降9.3%，至6年半來(lái)最低461.3
美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘表示，自去年8月以來(lái)，信貸危機(jī)一直令證券業(yè)動(dòng)蕩不安，并有可能持續(xù)至明年
經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織秘書長(zhǎng)葛利亞表示，由于銀行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)都未能有效防范信貸危機(jī)，全球金融市場(chǎng)正面臨一場(chǎng)信心危機(jī)
2008年6月26日
美國(guó)5月NAR成屋銷售499萬(wàn)戶，預(yù)期為493萬(wàn)戶
高盛分析師William Tanona花旗集團(tuán)第二季進(jìn)一步減記90億美元資產(chǎn)并需額外籌資，并預(yù)計(jì)花旗第二季每股虧損0.75美元，此前預(yù)估為每股虧損0.25美元
英國(guó)央行官員塔克認(rèn)為，信貸緊縮對(duì)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成下行風(fēng)險(xiǎn)
美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克指出，所有銀行都需要募集資本應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)
美聯(lián)儲(chǔ)批準(zhǔn)美國(guó)大部分銀行選擇采用新風(fēng)險(xiǎn)資本框架
美國(guó)銀行表示，在其完成收購(gòu)美國(guó)最大的抵押貸款商Countrywide Financial后，未來(lái)兩年預(yù)計(jì)裁減約7500個(gè)職位
2008年6月27日
高盛分析師William Tanona承認(rèn)，今年上半年商業(yè)趨勢(shì)轉(zhuǎn)向的觀點(diǎn)過(guò)于樂(lè)觀
美聯(lián)儲(chǔ)3月中旬緊急會(huì)議的記錄顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在推出一項(xiàng)旨在保護(hù)債券交易商免受信貸問(wèn)題沖擊的借貸工具時(shí)，對(duì)自身面臨的信貸風(fēng)險(xiǎn)也感到擔(dān)憂
2008年6月30日
英國(guó)金融時(shí)報(bào)發(fā)表的一項(xiàng)研究顯示，在信貸危機(jī)中，某些"最安全"債券也遭受打擊
英國(guó)央行表示，5月抵押貸款許可數(shù)量較前月減少28%，至4.2萬(wàn)件，低于預(yù)計(jì)的5.1萬(wàn)件
7月
2008年7月1日
英國(guó)6月Nationwide房?jī)r(jià)指數(shù)連續(xù)第八個(gè)月下跌，年率跌幅為6.3%，較去年峰值下滑超過(guò)7%
澳洲聯(lián)儲(chǔ)表示，信貸增長(zhǎng)已明顯放緩
瑞士聯(lián)邦銀行委員會(huì)透露，將在10月之前對(duì)瑞銀和瑞信實(shí)行更嚴(yán)厲的資本規(guī)則
瑞士銀行表示，董事會(huì)四名擁有豐富的銀行從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的高級(jí)成員將在10月2日的一次特別股東大會(huì)上正式離職
2008年7月2日
摩根士丹利預(yù)測(cè)，信貸危機(jī)的影響可能延續(xù)至2009年
英國(guó)政府表示，將撥款2.7億英鎊建造更多的廉租房與共享產(chǎn)權(quán)住宅
2008年7月3日
英國(guó)央行調(diào)查顯示，二季度家庭擔(dān)保貸款違約率和虧損升幅均超預(yù)期
保爾森表示，要鼓勵(lì)銀行披露損失
美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)據(jù)顯示，7月2日當(dāng)周，金融機(jī)構(gòu)平均每日通過(guò)貼現(xiàn)窗口獲得的信貸總額為167.8億美元，低于之前一周的208.7億美元
2008年7月4日
受次貸危機(jī)打擊嚴(yán)重，瑞銀集團(tuán)中報(bào)或出現(xiàn)赤字
摩根大通計(jì)劃在其歐洲投行業(yè)務(wù)部門最多裁減10%的員工
高盛集團(tuán)表示，受信貸條件惡化影響，為將資本充足率保持在目前水平，歐洲銀行業(yè)可能需要籌資600億- 900億歐元
穆迪宣布，將英國(guó)抵押貸款機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)Bradford & Bingley的債信評(píng)級(jí)下調(diào)四檔
2008年7月5日
瑞銀證券分析師表示，如果總體經(jīng)濟(jì)陷入衰退，本已境況不佳的美國(guó)房市的前景將更加黯淡
2008年7月7日
日本央行季度性地區(qū)經(jīng)濟(jì)報(bào)告指出，房產(chǎn)市場(chǎng)投資正溫和恢復(fù)
瑞士報(bào)紙SonntagsZeitung表示，金融企業(yè)在全球次貸危機(jī)的損失可能高達(dá)1萬(wàn)6千億美元
雷曼兄弟預(yù)計(jì),擬議會(huì)計(jì)條例可能迫使房利美和房地美再籌集多達(dá)750億美元資金
2008年7月8日
英國(guó)5月CLG房?jī)r(jià)指數(shù)月率下降0.3%，年率上升3.7%
美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克表示，可能延長(zhǎng)一級(jí)經(jīng)紀(jì)商信貸工具期限到今年之后
美國(guó)聯(lián)邦住宅管理局表示，將放寬其抵押再貸款計(jì)劃，幫助更多未能履行合約，及遇到失業(yè)等困難的貸款人
美國(guó)5月份NAR成屋簽約銷售指數(shù)月率下降4.7%，降幅高于預(yù)期
2008年7月9日
歐盟阿爾穆尼亞表示，信貸危機(jī)開(kāi)始沖擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)
美國(guó)7月4日當(dāng)周MBA抵押貸款申請(qǐng)活動(dòng)指數(shù)上升7.5%，至513.4
惠譽(yù)將美林及其分支機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)納入負(fù)面評(píng)級(jí)觀察名單。
2008年7月10日
澳洲聯(lián)儲(chǔ)主席史蒂文斯：擺脫信貸危機(jī)尚需一段時(shí)間
美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克表示，市場(chǎng)仍在繼續(xù)動(dòng)蕩，可能需要對(duì)投行監(jiān)管予以立法
2008年7月11日
IMF主席卡恩表示，金融危機(jī)最嚴(yán)重時(shí)期已過(guò)去，但危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的影響依然存在
如果房地美和房利美情況惡化，美國(guó)政府可能考慮予以接管
美國(guó)第二大獨(dú)立抵押貸款銀行IndyMac倒閉，成為次貸危機(jī)下?tīng)奚牡谖寮医鹑跈C(jī)構(gòu)
2008年7月13日
美國(guó)財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)連手推出了拯救美國(guó)抵押貸款業(yè)兩大巨頭——房地美和房利美的計(jì)劃，其中包含了向這兩家公司直接提供貸款和買入其股份在內(nèi)的一系列措施
2008年7月14日
英國(guó)央行官員巴克認(rèn)為，英國(guó)房?jī)r(jià)可能大幅下挫
美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)一致通過(guò)了一項(xiàng)旨在更好保護(hù)消費(fèi)者不受具有欺騙性抵押貸款行為危害的最終規(guī)定
索羅斯稱當(dāng)前金融危機(jī)是其一生中碰到的最嚴(yán)重的金融危機(jī)
2008年7月15日
德國(guó)ZEW聲稱，金融危機(jī)尚未結(jié)束
美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克聲稱，因?yàn)榉渴衅＼?、信貸趨緊等威脅經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)的首要任務(wù)是恢復(fù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定
美國(guó)會(huì)同意迅速采取行動(dòng)支持房利美和房地美，但計(jì)劃修改財(cái)政部的提議
美國(guó)證券交易委員會(huì)主席考克斯表示，正在進(jìn)行40多項(xiàng)次貸調(diào)查
2008年7月16日
美國(guó)7月11日MBA抵押貸款申請(qǐng)活動(dòng)指數(shù)上升1.7%，至522.2
瑞銀集團(tuán)計(jì)劃回購(gòu)35億美元拍賣利率優(yōu)先股以安撫客戶
2008年7月17日
紐約市建筑法規(guī)調(diào)整，美國(guó)6月新屋開(kāi)工意外增加0.9%
摩根大通、可口可樂(lè)和聯(lián)合技術(shù)三大道指成分股二季度財(cái)報(bào)好于預(yù)期
2008年7月下旬
花旗集團(tuán)、美國(guó)銀行及富國(guó)銀行(Wells Fargo)第二季業(yè)績(jī)優(yōu)于預(yù)期
Wachovia銀行第二季大幅虧損近90億美元
非金融類企業(yè)如麥當(dāng)勞、Caterpillar等公司第二季業(yè)績(jī)恉優(yōu)于預(yù)期
8月
2008年8，9月間
房利美，房貸美陷入財(cái)政危機(jī)，被美國(guó)政府接管
9月
2008年9月15日
雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，美林證券被美國(guó)銀行收購(gòu)，當(dāng)日美股大瀉504點(diǎn)；最大保險(xiǎn)集團(tuán)AIG陷入財(cái)政危機(jī)
歐洲央行與英格蘭銀行分別向金融市場(chǎng)注資700億歐元與200億英鎊。
2008年9月16日
AIG獲美國(guó)聯(lián)準(zhǔn)會(huì)貸款850億美元拯救，但條件為美國(guó)政府取得AIG 79.9%股權(quán)，AIG被美國(guó)政府接管
2008年9月20日
美國(guó)政府向國(guó)會(huì)提交了高達(dá)7000億美元的金融救助計(jì)劃。
2008年9月21日
美聯(lián)儲(chǔ)宣布批準(zhǔn)美國(guó)第一大投行高盛和第二大投行摩根士丹利實(shí)施業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)為銀行控股公司，即普通商業(yè)銀行。
2008年9月22日
德國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)施泰因布呂克在與西方七國(guó)集團(tuán)財(cái)政部長(zhǎng)和中央銀行行長(zhǎng)電話磋商后表示，西方七國(guó)集團(tuán)其他成員國(guó)拒絕參與美國(guó)金融救援計(jì)劃。
2008年9月25日
美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)接手美最大儲(chǔ)蓄銀行華盛頓互惠銀行，并將其部分業(yè)務(wù)出售給摩根大通銀行。
2008年9月29日
美國(guó)眾議院否決七千億美元的救市方案，美股急劇下挫，道指暴瀉777點(diǎn)，是歷來(lái)最大的點(diǎn)數(shù)跌幅，單日跌幅高達(dá)7%，亦是1987年環(huán)球股災(zāi)以來(lái)最大的跌幅。市場(chǎng)信心薄弱，道指不斷沉底，10000點(diǎn)的關(guān)口岌岌可危。
10月
2008年10月2日
美國(guó)參議院74票對(duì)25票通過(guò)了布什政府提出的7000億美元新版救市方案，美參議院投票表決的救市方案總額從原來(lái)的7000億美元提高到了8500億美元，增加了延長(zhǎng)減稅計(jì)劃和將銀行存款保險(xiǎn)上限由目前的10萬(wàn)美元提高到25萬(wàn)美元的條款，目的是安撫緊張的美國(guó)公眾及支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。預(yù)料可望對(duì)全球股市都有幫助，且將對(duì)眾議院造成壓力，一些眾議員正考慮轉(zhuǎn)向支持法案
2008年10月3日
布什簽署了7000億美元的救市計(jì)劃
2008年10月8日
各大央行同時(shí)行動(dòng)，對(duì)金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩作出明確的回應(yīng)，接連宣布降息。
美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息50個(gè)基點(diǎn)至1.5%，歐洲央行、英國(guó)央行、加拿大央行、瑞典央行和瑞士央行也紛紛降息50個(gè)基點(diǎn)。
澳大利亞當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月7日下午，澳大利亞聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行（RBA）將銀行基準(zhǔn)利率下調(diào)1%至6.00%
以色列央行(Bank of Israel)也宣布，由于全球金融市場(chǎng)急劇下降，下調(diào)利率50個(gè)基點(diǎn)至3.75%，新利率將于10月12日生效。
2008年10月9日
步美國(guó)的后塵，韓國(guó)、日本、中國(guó)香港地區(qū)、中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)和印度尼西亞等有關(guān)當(dāng)局，紛紛采取措施放松了貨幣政策，向銀行注資。
2008年10月13日
日本大和生命保險(xiǎn)公司向法庭申請(qǐng)債權(quán)人保護(hù)，成為日本在此次金融危機(jī)中的破產(chǎn)首家金融機(jī)構(gòu)。法國(guó)總統(tǒng)薩科奇宣布推出3600億歐元的救市計(jì)劃。[17]
6.次貸危機(jī)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)影響
美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)出現(xiàn)惡化跡象，引起美國(guó)股市劇烈動(dòng)蕩。投資者擔(dān)心，次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)會(huì)擴(kuò)散到整個(gè)金融市場(chǎng)，影響消費(fèi)信貸和企業(yè)融資，進(jìn)而損害美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。 但許多分析家認(rèn)為，就目前來(lái)看，次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)可望被控制在局部范圍，對(duì)美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)構(gòu)成重大威脅的可能性不大。
對(duì)住房市場(chǎng)依賴程度不高
首先，美國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)住房市場(chǎng)的依賴程度不高。在2001年經(jīng)濟(jì)衰退發(fā)生后，美國(guó)住房市場(chǎng)在超低利率刺激下高度繁榮，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及其后來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)發(fā)揮了重要作用，但這并不代表美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)倚重住房市場(chǎng)。事實(shí)上，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)轉(zhuǎn)時(shí)期，住房市場(chǎng)的就業(yè)創(chuàng)造能力相對(duì)較低。住房市場(chǎng)降溫對(duì)約占美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值三分之二的個(gè)人消費(fèi)開(kāi)支的影響也有限。數(shù)據(jù)表明，盡管美國(guó)住房市場(chǎng)去年以來(lái)大幅降溫，但個(gè)人消費(fèi)開(kāi)支持續(xù)增長(zhǎng)。
美國(guó)投資機(jī)構(gòu)貝爾斯登公司的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家戴維·馬爾帕斯指出，與住房市場(chǎng)相比，就業(yè)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要性要大得多。對(duì)許多人來(lái)說(shuō)，未來(lái)就業(yè)的價(jià)值大大超過(guò)他們現(xiàn)有住房資產(chǎn)價(jià)值。就業(yè)市場(chǎng)強(qiáng)健意味著失業(yè)可能性下降，就業(yè)機(jī)會(huì)增加，個(gè)人未來(lái)收入穩(wěn)定且可能增加。住房資產(chǎn)是有限的，而就業(yè)收入可能是源源不斷的。
過(guò)去幾個(gè)季度的實(shí)際情況也表明，盡管住房市場(chǎng)持續(xù)大幅降溫，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有停滯不前。消費(fèi)和投資增長(zhǎng)抵消了住房市場(chǎng)降溫的不利影響，并支持了經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)擴(kuò)張。
其次，美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面強(qiáng)健，不乏繼續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力。從就業(yè)形勢(shì)看，今年頭7個(gè)月，美國(guó)平均每月新增就業(yè)崗位13.6萬(wàn)個(gè)。建筑業(yè)和制造業(yè)就業(yè)有所減少，但服務(wù)業(yè)就業(yè)持續(xù)增加。失業(yè)率自去年9月以來(lái)一直保持在4.4%到4.6%。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們指出，失業(yè)率即使到今年底升至5%左右，也仍處于歷史較低水平。
從經(jīng)濟(jì)狀況看，7月份美國(guó)服務(wù)業(yè)連續(xù)第52個(gè)月增長(zhǎng)。服務(wù)業(yè)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中所占的比重超過(guò)80%，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)具有舉足輕重的影響。與此同時(shí)，美國(guó)制造業(yè)擺脫前一個(gè)時(shí)期的低迷狀態(tài)，7月份實(shí)現(xiàn)連續(xù)第6個(gè)月增長(zhǎng)。
新興市場(chǎng)提供有力支持
再?gòu)耐獠凯h(huán)境看，國(guó)際貨幣基金組織不久前將今明兩年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)都從今年4月的4.9%上調(diào)到了5.2%。該組織估計(jì)，日本、歐元區(qū)以及很多新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況都將好于原來(lái)的估計(jì)。其他地區(qū)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)為美國(guó)擴(kuò)大出口提供了有利條件，這無(wú)疑是美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)增長(zhǎng)的有力支持因素。
最后，次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)有望得到控制。相對(duì)于整個(gè)美國(guó) 住房貸款市場(chǎng)而言，次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)本身規(guī)模不大。另外，美國(guó)金融體系相對(duì)成熟，市場(chǎng)發(fā)達(dá)，擁有各類對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)工具和渠道，這為防止危機(jī)集中深度爆發(fā)提供了條件。
還有，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)及時(shí)向金融系統(tǒng)注入大筆資金，增加流動(dòng)性，降低了局部問(wèn)題惡化引發(fā)系統(tǒng)性危機(jī)的可能性。 美聯(lián)儲(chǔ)在出手托市的同時(shí)還表示，將采取一切必要措施，促進(jìn)金融市場(chǎng)有序運(yùn)轉(zhuǎn)。貨幣當(dāng)局的行動(dòng)和決心應(yīng)有利于平息投資者的恐慌心理，限制市場(chǎng)恐慌對(duì)經(jīng)濟(jì)影響的放大效應(yīng)。
國(guó)際貨幣基金組織認(rèn)為，美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)仍在“可控范圍之內(nèi)”。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)正在進(jìn)行自我調(diào)整，擠壓已持續(xù)了很久的金融泡沫，目前的調(diào)整尚在可接受范圍以內(nèi)。美聯(lián)儲(chǔ)最近指出，次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)增加了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，但仍表示相信經(jīng)濟(jì)在未來(lái)幾個(gè)季度里可以繼續(xù)溫和增長(zhǎng)。
7.次貸危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)影響
全球主要央行的銀行家們一直在集中精力阻止美國(guó)次貸危機(jī)所導(dǎo)致的貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性短缺，相繼注入大量現(xiàn)金。不僅如此，美聯(lián)儲(chǔ)還下調(diào)了貼現(xiàn)率。這些努力初見(jiàn)成效，貨幣市場(chǎng)有所回穩(wěn)。不過(guò)，很多債券產(chǎn)品特別是資產(chǎn)支持證券卻依然低迷。除了擔(dān)心信貸市場(chǎng)再次出現(xiàn)混亂外，目前中央銀行家最擔(dān)心的莫過(guò)于信貸市場(chǎng)動(dòng)蕩對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響。
一般認(rèn)為，次貸危機(jī)的發(fā)源地——美國(guó)會(huì)受到最大影響。乍一看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有受到次貸危機(jī)的影響：第二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)非常強(qiáng)勁；商業(yè)支出看起來(lái)很活躍；工資增長(zhǎng)很穩(wěn)定；拉低消費(fèi)者支出的汽油價(jià)格正在下降。但仔細(xì)分析起來(lái)，前景就不那么光明了。最新一期的英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》雜志撰文指出，二季度經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁部分歸功于公司庫(kù)存調(diào)整等一次性因素，同期消費(fèi)增長(zhǎng)則急劇下降，有些地區(qū)消費(fèi)者支出的低迷一直持續(xù)到了夏季。有數(shù)據(jù)顯示，7月份汽車銷售下降至9年來(lái)低位。更重要的是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)最薄弱的環(huán)節(jié)——房地產(chǎn)市場(chǎng)比很多人認(rèn)識(shí)到的更加糟糕。7月份新屋開(kāi)工的步伐大降，二手房銷售連續(xù)第五個(gè)月下降，房?jī)r(jià)持續(xù)下跌。根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾發(fā)布的標(biāo)普/Case-Shiller房?jī)r(jià)指數(shù)，在截止于6月份的過(guò)去一年里，美國(guó)10個(gè)主要城市的平均房?jī)r(jià)下降了4.1%。
正在破滅的房地產(chǎn)泡沫使美國(guó)經(jīng)濟(jì)在8月份信貸市場(chǎng)出現(xiàn)動(dòng)蕩之前就已經(jīng)變得比較脆弱，信貸困境使房地產(chǎn)市場(chǎng)雪上加霜。因此，分析家們紛紛下調(diào)其對(duì)美國(guó)建筑業(yè)和房?jī)r(jià)的預(yù)期也就是意料之中的事了。摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家現(xiàn)在預(yù)計(jì)，到2008年年底，新屋開(kāi)工的步伐還將進(jìn)一步下降30%，平均房?jī)r(jià)將下降7.5%至15%。高盛的經(jīng)濟(jì)學(xué)家則認(rèn)為，在未來(lái)幾年里，房?jī)r(jià)還將下跌15%至30%。
房地產(chǎn)泡沫的破滅將繼續(xù)阻礙生產(chǎn)的增長(zhǎng)。更大的問(wèn)題的是，影響房?jī)r(jià)出現(xiàn)兩位數(shù)下降的因素對(duì)在房地產(chǎn)泡沫鼎盛時(shí)期消費(fèi)者大舉借債的美國(guó)會(huì)產(chǎn)生什么影響。持樂(lè)觀看法的人從消費(fèi)者支出的反彈中得到些許安慰，但這可能是一個(gè)錯(cuò)誤。房?jī)r(jià)呈兩位數(shù)下降將使越來(lái)越多的抵押貸款借款人陷入財(cái)務(wù)困境。問(wèn)題已經(jīng)在其他消費(fèi)者債務(wù)上顯現(xiàn)出來(lái)，如信用卡違約率正在上升，貸款機(jī)構(gòu)很可能面臨更加棘手的局面。隨著住房擁有者感到自己越來(lái)越窮，消費(fèi)者支出必將受到抑制，特別是在股市持續(xù)下滑的情況下。
根據(jù)瑞銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家所進(jìn)行的數(shù)量經(jīng)濟(jì)模型分析，資金成本上漲1個(gè)百分點(diǎn)的信貸沖擊如果與股價(jià)、房?jī)r(jià)均下跌10%同時(shí)出現(xiàn)，明年美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將被向下拉動(dòng)2.6個(gè)百分點(diǎn)，使美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退。那么，為什么還有很多華爾街的分析家仍然堅(jiān)持信貸市場(chǎng)困境所造成的損害很有限的觀點(diǎn)呢？主要原因是他們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)降息救市。金融期貨價(jià)格顯示，投資者預(yù)計(jì)，到今年年底，美聯(lián)儲(chǔ)將下調(diào)聯(lián)邦基金利率75個(gè)基點(diǎn)至4.5%。不過(guò)，瑞銀的分析顯示降息不可能緩解所有的痛苦，明年美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率可能會(huì)放慢1個(gè)百分點(diǎn)以上。盡管瑞銀的分析并非無(wú)懈可擊，但是，如果美國(guó)房?jī)r(jià)面臨兩位數(shù)的跌幅，即使美聯(lián)儲(chǔ)放松貨幣政策，美國(guó)經(jīng)濟(jì)也是注定要陷入疲軟的。
而中國(guó)銀行全球金融市場(chǎng)部高級(jí)分析員方明在接受記者采訪時(shí)則表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)受到一定的影響，但不會(huì)因此而陷入衰退。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)GDP主要由私人消費(fèi)、私人投資、政府消費(fèi)和投資、凈出口和私人庫(kù)存等成分構(gòu)成。2006年私人消費(fèi)、私人投資、政府消費(fèi)和投資等分別占GDP的69.9%、16.7%、19.1%。2005年美國(guó)建筑業(yè)在GDP中的比重為 5.1%，房地產(chǎn)和相應(yīng)的租賃行業(yè)在GDP中的比重為10.1%左右。因此，方明認(rèn)為，就算房地產(chǎn)銷售量的下降會(huì)影響到美國(guó)經(jīng)濟(jì)，其影響幅度只可能在 15.2%的范圍內(nèi)。“美國(guó)房地產(chǎn)銷售下滑僅會(huì)導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)在一定程度的放緩，第三季度GDP增長(zhǎng)率可能回落至3%以下，全年增長(zhǎng)率在2.5%至3%，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)因?yàn)榉康禺a(chǎn)的放緩和房地產(chǎn)金融市場(chǎng)的信用危機(jī)而陷入衰退?！彼f(shuō)。
至于對(duì)世界其他地區(qū)經(jīng)濟(jì)的影響，《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》認(rèn)為可能也很嚴(yán)重。事實(shí)上，目前有很多人預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁足以抵御美國(guó)的放緩，其理由是美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)疲軟了一年多，但全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一直很強(qiáng)勁。《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》稱這種樂(lè)觀可能低估了次級(jí)貸款危機(jī)向其他國(guó)家的傳遞。傳遞的路線之一是金融蔓延，從加拿大到中國(guó)，全球都出現(xiàn)了投資次級(jí)債的損失。損失的廣泛傳播很容易被消化，但同時(shí)傳播的緊張情緒和風(fēng)險(xiǎn)厭惡則不那么容易被消除。在過(guò)去發(fā)生的歷次金融動(dòng)蕩中，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體都是最大的受害者。但這一次可能會(huì)有所不同，發(fā)達(dá)國(guó)家，特別是銀行涉入美國(guó)次級(jí)貸款危機(jī)很深的歐洲國(guó)家，可能更為焦慮。很多新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體得益于龐大的外匯儲(chǔ)備和經(jīng)常項(xiàng)目順差，可以很好地經(jīng)受住投資者大舉撤離的考驗(yàn)。而在歐洲發(fā)達(dá)國(guó)家，投資次級(jí)債的損失和投資者的緊張情緒可能會(huì)迫使銀行勒緊腰帶，削弱國(guó)內(nèi)支出的增長(zhǎng)。8月份德國(guó)反映商業(yè)信心的Ifo指數(shù)連續(xù)第三個(gè)月下降，消費(fèi)者信心也有所下降。在8月份信貸市場(chǎng)動(dòng)蕩之前，歐洲央行曾發(fā)出將在9月6日例會(huì)上加息的信號(hào)。但從目前形勢(shì)來(lái)分析，該央行很可能將等待一段時(shí)間。
即使控制了直接的金融蔓延，美國(guó)的次貸危機(jī)也可能產(chǎn)生心理蔓延，特別是房?jī)r(jià)的重估。盡管在美國(guó)不計(jì)后果向高風(fēng)險(xiǎn)借款人放貸的規(guī)模比世界其他地方更大，房?jī)r(jià)的膨脹一直比美國(guó)更為嚴(yán)重，英國(guó)、西班牙等國(guó)更容易受到房?jī)r(jià)泡沫破滅的打擊。
另外，《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》還指出，全球經(jīng)濟(jì)抵御美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟的能力也不應(yīng)被夸大。盡管美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目赤字一直在下降，但其仍占GDP約6%，因消費(fèi)的產(chǎn)品遠(yuǎn)多于其生產(chǎn)的產(chǎn)品，美國(guó)人仍是世界其他地區(qū)最大的需求來(lái)源之一，其需求的急劇下降必然將損害其他地區(qū)的經(jīng)濟(jì)。
8.次貸風(fēng)暴之鑒
美國(guó)次級(jí)抵押信貸風(fēng)波起于今春，延于初夏，在仲夏七八月間擴(kuò)展為全球共振的金融風(fēng)暴。雖經(jīng)各國(guó)央行聯(lián)手注資、美聯(lián)儲(chǔ)降低再貼現(xiàn)利率等干預(yù)措施，目前危勢(shì)緩解，但其沖擊波仍在繼續(xù)蔓延。國(guó)內(nèi)輿論8月以來(lái)已對(duì)此國(guó)際金融事件給予較高關(guān)注，24日以后，又有中國(guó)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行中報(bào)相繼披露所持次貸債券數(shù)額新聞發(fā)生，更證明了中國(guó)在危機(jī)中難以完全涉身事外。
當(dāng)前，準(zhǔn)確估計(jì)包括三大行在內(nèi)的中國(guó)金融機(jī)構(gòu)在次貸債券投資中的損失，恰如整體評(píng)估此次全球次貸風(fēng)暴整體損失之原委，尚嫌為時(shí)過(guò)早。然而，以宏觀視角細(xì)察此次全球性次貸風(fēng)暴積聚、爆發(fā)、擴(kuò)散之路徑，已可總結(jié)出若干經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，對(duì)資產(chǎn)價(jià)格泡沫畸高、資本管制將去未去的中國(guó)正是鏡鑒?，F(xiàn)實(shí)表明，金融自由化在本質(zhì)上應(yīng)當(dāng)是金融體制的進(jìn)步，其中包括風(fēng)險(xiǎn)防范體制的不斷完善。監(jiān)管層、金融機(jī)構(gòu)、房地產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的“有力者”，均應(yīng)加倍警惕資產(chǎn)泡沫，切勿以今日的快感換取明天的傷痛。
國(guó)際觀察家在分析此次金融風(fēng)暴時(shí)普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)期執(zhí)行低利率政策、衍生品市場(chǎng)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)太遠(yuǎn)、金融文化仍有欠提高，乃是此次金融動(dòng)蕩的三大原因。其中尤以第一條為甚。
在美國(guó)歷時(shí)最長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)景氣結(jié)束后，網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅、“911事件”等因素，迫使美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)降息。沒(méi)有理由指責(zé)這一經(jīng)濟(jì)刺激政策的總體取向。但在具體操作上，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策仍有值得反思之處。其最初兩年降息力度過(guò)大，真實(shí)利率有時(shí)甚至為負(fù)；此后雖連續(xù)17次加息，將聯(lián)邦基金利率由1%上調(diào)至5.25%，美元仍處于長(zhǎng)期的貶值階段。以通脹指標(biāo)考察，美聯(lián)儲(chǔ)在經(jīng)歷了初期的成功后，在2003年下半年到2005年下半年，也曾出現(xiàn)月度CPI漲幅略高的情況， 2005年9月甚至達(dá)到4.7%。美聯(lián)儲(chǔ)在加息上過(guò)于謹(jǐn)慎，應(yīng)變遲緩，對(duì)于全球流動(dòng)性過(guò)剩難辭其咎，更形成此輪金融動(dòng)蕩的根源。由是看來(lái)，貨幣當(dāng)局正確判斷形勢(shì)并果斷采取措施，至為重要。
衍生品市場(chǎng)鏈條過(guò)長(zhǎng)，而基本面被忽略，也使風(fēng)險(xiǎn)不斷放大。美國(guó)的次級(jí)抵押信貸本始于房屋的實(shí)際需求，但又被層層衍生成不同等級(jí)的資金提供者的投資品種。而次級(jí)按揭客戶的償付保障與客戶的還款能力相脫節(jié)，更多地基于房?jī)r(jià)不斷上漲的假設(shè)。在房屋市場(chǎng)火爆時(shí)，銀行得到了高額利息收入，金融機(jī)構(gòu)對(duì)房貸衍生品趨之若鶩。一旦房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入下行周期，則違約涌現(xiàn)，危機(jī)爆發(fā)。因鏈條過(guò)長(zhǎng)，市場(chǎng)的自我約束和外部監(jiān)管都變得相當(dāng)困難；因中間環(huán)節(jié)多為“別人的錢”，局中人的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)相當(dāng)?shù)?。長(zhǎng)鏈條固然廣泛分散了風(fēng)險(xiǎn)，但危機(jī)爆發(fā)后的共振效應(yīng)可能更為慘烈。
次貸風(fēng)暴還表明，縱使在美國(guó)這樣金融業(yè)高度發(fā)達(dá)的國(guó)家，大眾層面的金融文化仍有待提高。種種報(bào)道表明，在美國(guó)申請(qǐng)次級(jí)抵押的信貸者中，許多人甚至不知何為復(fù)利，亦不會(huì)計(jì)算未來(lái)按揭成本，但仍然興致勃勃申請(qǐng)了自己本無(wú)力償還的房貸，住進(jìn)自己本無(wú)力購(gòu)買的房屋。如此行事者大有人在，然而，大眾性癲狂永遠(yuǎn)無(wú)法戰(zhàn)勝市場(chǎng)漲跌無(wú)常的鐵律，泡沫的突然破裂必然會(huì)給經(jīng)濟(jì)社會(huì)帶來(lái)巨大的創(chuàng)痛，首當(dāng)其沖者正是誤入泡沫叢中的弱勢(shì)群體。
此輪次貸風(fēng)暴還對(duì)現(xiàn)有美國(guó)金融體制提出了諸多挑戰(zhàn)?？梢韵胍?jiàn)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)計(jì)，危機(jī)必然成為市場(chǎng)革舊布新的重大契機(jī)。而美國(guó)監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)對(duì)危機(jī)的舉措，也當(dāng)在治標(biāo)與治本的雙重意義上給予更多關(guān)注和解讀。7月18日，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在美國(guó)國(guó)會(huì)作證時(shí)已對(duì)這些舉措作了詳盡闡述。其核心是保護(hù)市場(chǎng)正常運(yùn)行，主要手段有二：一是法治，修訂舊法，頒布新規(guī)；二是信息披露，打擊金融機(jī)構(gòu)向購(gòu)房者、債券投資者欺詐兜售的行為。另一方面，布什在其8月31日講話中宣布，聯(lián)邦住房機(jī)構(gòu)將為那些陷入困境的貸款者提供擔(dān)保，使其以優(yōu)惠利率獲得融資；并表示，政府的工作是幫助購(gòu)房者，而不是救援投機(jī)者，也不是救援那些明知沒(méi)有能力仍然購(gòu)房的人。市場(chǎng)指數(shù)漲跌并未成為“監(jiān)管指南”，市場(chǎng)玩家意志無(wú)法左右貨幣當(dāng)局，正體現(xiàn)了“政府遠(yuǎn)離華爾街”的基本原則。
今年是亞洲金融危機(jī)十周年?！敦?cái)經(jīng)》曾于6月下旬出版前馬來(lái)西亞央行高級(jí)官員及香港證監(jiān)會(huì)前主席沈聯(lián)濤先生有關(guān)專著，用意即在從鄰人血淚中吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。相較亞洲金融危機(jī)，此次全球次貸風(fēng)暴對(duì)中國(guó)既為再度警醒，又在時(shí)間和案例的層面更具貼近性。由人民幣的巨大升值壓力為本，中國(guó)面對(duì)的資產(chǎn)泡沫只會(huì)更為龐大，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)和股市風(fēng)險(xiǎn)估值過(guò)低、風(fēng)險(xiǎn)防范缺失已是不爭(zhēng)的事實(shí)。無(wú)論今天的“理論者”如何以“新興市場(chǎng)”、“人口紅利”等種種說(shuō)法自我寬慰，清醒者沒(méi)有理由不考慮未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)代價(jià)，未雨綢繆已再不可拖延。不獨(dú)如此，隨著6000億元特別國(guó)債發(fā)行，中國(guó)外匯投資大規(guī)模出海蓄勢(shì)待發(fā)。次貸風(fēng)暴警示對(duì)于未來(lái)“走出去”的戰(zhàn)略安排亦是意味深遠(yuǎn)。
從這個(gè)意義上說(shuō)，近在眼前的全球性次貸風(fēng)暴對(duì)中國(guó)人可能是件幸事。認(rèn)真體味此次風(fēng)暴之教訓(xùn)，我們應(yīng)盡可能避免危機(jī)的種子在中國(guó)生根發(fā)芽，引致未來(lái)無(wú)窮禍患。