現(xiàn)金凈流量是現(xiàn)金流量表中的一個指標，是指一定時期內(nèi)，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的流入（收入）減去流出（支出）的余額（凈收入或凈支出），反映了企業(yè)本期內(nèi)凈增加或凈減少的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物數(shù)額。在此應注意兩點：第一，凈現(xiàn)金流量是同一時點(如1999年末)現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之差。第二，凈現(xiàn)金流量按投資項目劃分為三類：完整工業(yè)投資項目的凈現(xiàn)金流量、單純固定資產(chǎn)項目的凈現(xiàn)金流量和更新改造項目的凈現(xiàn)金流量。

以個人日常生活中的情況而言，比如，某月月初共有現(xiàn)金1 200元，本月取得工資收入1 500元，開銷生活支出花去800元，購買國債花去1 000元，這樣，到月底，還有現(xiàn)金1 200+1 500-800-1 000=900元，當月現(xiàn)金凈流量就等于900-1 200=-300元，就是月末比月初凈減少了300元的現(xiàn)金。但同時，資產(chǎn)卻增加了700元（900+1 000-1 200）。

由于利潤表所反映的損益信息的固有限制，比如，實現(xiàn)的利潤并不一定已取得現(xiàn)金，仍存在收不到現(xiàn)金而發(fā)生壞帳的可能性。另外，利潤表受人為調(diào)節(jié)的空間較大。因此，通過編制現(xiàn)金流量表，以提供會計報表使用者更為全面、更為有用、更為真實的信息。

舉一簡單的例子，某企業(yè)實現(xiàn)利潤1 000萬元，現(xiàn)金凈流量300萬元。可以看出，雖然該企業(yè)實現(xiàn)了1 000萬元的利潤，但是現(xiàn)金凈流入?yún)s只有300萬元，可能性包括有：一是有大量的應收帳款沒有收回，使得企業(yè)現(xiàn)金沒有更多的增加；二是企業(yè)償還了大量的債務或者購買了大量的材料而未使用，導致現(xiàn)金沒有隨利潤的實現(xiàn)而增加，但卻可能為下一期現(xiàn)金增加創(chuàng)造了條件；三是企業(yè)發(fā)生對外投資或者歸還了銀行貸款；等等。通過對現(xiàn)金流量表、利潤表、資產(chǎn)負債表的分析，可以更清晰地了解企業(yè)本期的經(jīng)營活動情況，更全面的評價企業(yè)本期的經(jīng)營活動的質(zhì)量，有助于報表使用人做出相關(guān)決策。

按照企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的不同類型，現(xiàn)金凈流量可分為：

• 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量

• 投資活動現(xiàn)金凈流量

• 籌資活動現(xiàn)金凈流量

凈現(xiàn)金流量確定時應分三類分別確定：

(1)完整工業(yè)投資項目的現(xiàn)金流量

建設期某年的凈現(xiàn)金流量=—該年發(fā)生的原始投資

經(jīng)營期某年現(xiàn)金凈流量=該年利潤＋該年折舊＋該年攤銷額＋該年利息費用＋該年回收額

(2)單純固定資產(chǎn)項目的現(xiàn)金流量

建設期某年的凈現(xiàn)金流量=—該年發(fā)生的固定資產(chǎn)投資

經(jīng)營期某年現(xiàn)金凈流量=該年因使用該固定資產(chǎn)新增加的凈利潤＋該年因使用該固定資產(chǎn)新增加的折舊＋該年回收的固定資產(chǎn)凈殘值

(3)更新改造項目的現(xiàn)金流量

建設期某年的凈現(xiàn)金流量=—(該年新增加的固定資產(chǎn)投資—舊固定資產(chǎn)變價凈收入)

建設期末的凈現(xiàn)金流量=因固定資產(chǎn)提前報廢產(chǎn)生凈損失而抵減的所得稅

經(jīng)營期第一年凈現(xiàn)金流量=該年因更新改造而新增加的凈利＋該年因更新改造而新地加的折舊＋因固定資產(chǎn)提前報廢產(chǎn)生凈損失而抵減的所得稅

經(jīng)營期其他各年的凈現(xiàn)金流量=該年因更新改造而新增加的凈利＋該年因更新改造而新增加的折舊＋該年因回收固定資產(chǎn)凈殘值超過假定繼續(xù)使用舊固定資產(chǎn)凈殘值的差額上述公式中，該年利潤是指該年的稅后利潤。因此在給出所得稅率的情況下，應將該年利潤調(diào)整為稅后利潤；如果沒有給出所得稅率，則該年利潤應理解為稅后利潤。

該年攤銷額是指無形資產(chǎn)攤銷額、開辦費攤銷額及遞延資產(chǎn)攤銷額。

該年投資回收額是指固定資產(chǎn)的中途轉(zhuǎn)讓收入及報廢清理的殘值收入和收回的流動資金投資。

凈現(xiàn)金流量所反映的是企業(yè)在一定時期內(nèi)現(xiàn)金流入和流出的資金活動結(jié)果。在數(shù)額上它是以收付實現(xiàn)制為原則的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額。其基本計算公式為：

凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量

凈現(xiàn)金流量有營運型和投資型兩類。

營運型凈現(xiàn)金流量是對現(xiàn)有企業(yè)常規(guī)經(jīng)營運行情況下的現(xiàn)金流入。流出活動的描述。一般用于企業(yè)資產(chǎn)的整體評估，有的也用于無形資產(chǎn)的整體評估和單項評估。其計算公式如下：

營運型凈現(xiàn)金流量=凈利潤+折舊-追加投資

投資型凈現(xiàn)金流量是對擬新建、擴建、改建的企業(yè)，在建設期，投產(chǎn)期和達產(chǎn)期整個壽命期內(nèi)現(xiàn)金流入和流出的描述。其計算公式為：

投資型凈現(xiàn)金流量=投資型凈現(xiàn)金流入量-投資型凈現(xiàn)金流出量

投資型凈現(xiàn)金流入量=銷售收入+固定資產(chǎn)余值回收+流動資產(chǎn)回收

投資型凈現(xiàn)金流出量=固定資產(chǎn)投資+注入的流動資金+經(jīng)營成本+銷售稅金及附加+所得稅+特種基金

技術(shù)資產(chǎn)評估中最常選用的是投資型凈現(xiàn)金流量。這一指標，按照資金來源可分為全部投資現(xiàn)金流量、自有資金現(xiàn)金流量、國內(nèi)投資現(xiàn)金流量和國外投資現(xiàn)金流量。在評估實務中，因評估的是技術(shù)資產(chǎn)的盈利能力而不是利后的歸屬，所以一般用全部投資的凈現(xiàn)金流量作為預期收益頗。

企業(yè)稅收籌劃的根本目的是在不同的納稅籌劃方案中，通過比較不同方案的凈現(xiàn)金流量，選擇一個凈現(xiàn)金流量較大的方案為最佳方案。

增值稅是價外稅，在不同的稅收籌劃方案中，應繳增值稅金額的不同并不影響企業(yè)的凈現(xiàn)金流量。在成功的增值稅籌劃方案中，主要是通過不同方案中因安排增值稅進項稅或銷項稅的不同而引起了企業(yè)的收入、成本、費用和除增值稅外的其他稅費的變化，進而產(chǎn)生了不同方案的凈現(xiàn)金流量。

因此選擇成功的增值稅籌劃方案的原則是選擇凈現(xiàn)金流量最大的方案，而不是其他條件。

公司為一般納稅人，適用增值稅稅率為13%，年不含稅銷售收入20萬元，企業(yè)所得稅率為33%。

方案一：企業(yè)收購原竹，自行加工成竹制坯具。假設企業(yè)收購原竹一批，買價為68000元，運費支出2600元，經(jīng)過裁條、剖篾、編織三道工序，支付車間工人工資7800元，電費支出1200元。

假設企業(yè)當期生產(chǎn)的產(chǎn)品全部售出，則企業(yè)當期進項稅＝68000×13%＋2600×7%＋1200÷1.17×0.17＝9196.36（元）；當期銷項稅＝200000×13%＝26000（元）。

企業(yè)當期應納增值稅為26000－9196.36＝16803.64（元）。

企業(yè)成本支出＝68000×(1－13%)＋2600×(1－7%)＋7800＋1200×(1－1÷1.17×0.17)＝70403.64（元）。

企業(yè)應納所得稅額＝(200000－70403.64)×33%＝42766.80（元）。

企業(yè)凈現(xiàn)金流量＝(200000－70403.64)×(1－33%)＝86829.56（元）。

此方案中，增值稅對企業(yè)現(xiàn)金流量影響為：

現(xiàn)金流入等于當期銷項稅＝200000×13%＝26000（元）。

現(xiàn)金流出等于企業(yè)當期進項稅和當期應納的增值稅之和＝9196.36＋16803.64＝26000（元）。

由此可見，現(xiàn)金流出與流入相等，與企業(yè)凈現(xiàn)金流量無關(guān)。

方案二中：企業(yè)收購原竹，委托加工可用坯具。假設企業(yè)將收購的原竹委托給小規(guī)模納稅人，只能取得稅務機關(guān)代開的增值稅專用發(fā)票，假設企業(yè)按支付給工人的工資加電費總額9000元支付給加工企業(yè)。其他條件同方案一，則企業(yè)當期進項稅＝68000×13%＋2600×7%＋9000÷1.06×0.06＝ 9531.43（元）；當期銷項稅＝200000×13%＝26000（元）。

企業(yè)當期應納增值稅為26000－9531.43＝16468.57（元）。

企業(yè)成本支出＝68000×(1－13%)＋2600×(1－7%)＋9000×(1－1÷1.06×0.06)＝70068.57（元）。

企業(yè)應納所得稅額＝(200000－70068.57)×33%＝42877.37（元）。

企業(yè)凈現(xiàn)金流量＝(200000－70068.57)×(1－33%)＝87054.06（元）。

此方案中，增值稅對企業(yè)現(xiàn)金流量影響為：現(xiàn)金流入等于當期銷項稅＝200000×13%＝26000（元）。

現(xiàn)金流出等于企業(yè)當期進項稅和當期應納的增值稅之和＝9531.43＋16468.57＝26000（元）。

由此可見，現(xiàn)金流出與流入相等，與企業(yè)凈現(xiàn)金流量無關(guān)。

方案三：假設企業(yè)按“公司加農(nóng)戶”方式進行經(jīng)營。企業(yè)向農(nóng)戶發(fā)放樣品規(guī)格，直接收購農(nóng)民個人加工成的坯具。假設企業(yè)按收購買價、工人工資、電費支出三項總額支出坯具款為77000元，運費支出為2600元。其他條件同方案一，則企業(yè)當期進項稅＝77000×13%＋2600×7%＝10192（元）；當期銷項稅＝200000×13%＝26000（元）。

企業(yè)當期應納增值稅為26000－10192＝15808（元）。

企業(yè)成本支出＝77000×(1－13%)＋2600×(1－7%)＝69408（元）。

企業(yè)應納所得稅額＝(200000－69408)×33%＝43095.36（元）。

企業(yè)凈現(xiàn)金流量＝(200000－69408)×(1－33%)＝87496.64（元）。

此方案中，增值稅對企業(yè)現(xiàn)金流量影響為：

現(xiàn)金流入等于當期銷項稅＝200000×13%＝26000（元）。

現(xiàn)金流出等于企業(yè)當期進項稅和當期應納的增值稅之和＝10192＋15808＝26000（元）。

由此可見，現(xiàn)金流出與流入相等，與企業(yè)凈現(xiàn)金流量無關(guān)。

從上，我們可以得出：不同方案的應納增值稅金額大小與企業(yè)的凈現(xiàn)金流量無關(guān)。

上述三個方案的企業(yè)凈現(xiàn)金流量不同的原因與應繳增值稅無關(guān)，真正的原因是由于不同方案設計時成本變化引起的。

如方案一和方案二相比，企業(yè)成本相差70403.64－70068.57＝335.07元。原因是方案一中，電費和工人工資9000元中有電費1200 元的可抵扣進項稅1200÷1.17×0.17＝174.36（元）未計入成本，而方案二中加工費9000元中有9000÷1.06×0.06＝ 509.43（元）可抵扣進項稅未計入成本。方案一與方案二的成本差為509.43－174.36＝335.07（元）。

如方案二和方案三相比，企業(yè)成本相差70068.57－69408＝660.57（元）。原因是方案二中加工費9000元中有9000÷1.06×0.06＝ 509.43（元）可抵扣進項稅未計入成本，而方案三中，77000元中有加工費9000元。此9000元可抵扣的進項稅1170元未計入成本。方案二與方案三的成本差為1170－509.43＝660.57（元）。

最后，以不同方案的企業(yè)凈現(xiàn)金流量為標準進行分析可得出：上述方案最優(yōu)的是方案三，其次是方案二，最后是方案一。

凈現(xiàn)金流量計算是現(xiàn)值計算的基礎，在項目投資決策中十分重要。

經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量計算是以收付實現(xiàn)制為基礎的，不僅要考慮收入、成本，還要區(qū)分付現(xiàn)成本與非付現(xiàn)成本。在考慮所得稅因素的情況下，凈現(xiàn)金流量計算變得比較復雜：

首先，須根據(jù)收入、付現(xiàn)成本、非付現(xiàn)成本計算稅前利潤；

然后，再按稅前利潤和所得稅率計算所得稅，并算出凈利潤；

最后，還得在利潤的基礎上加回非付現(xiàn)成本，才能得出凈現(xiàn)金流量。

例如：已知某固定資產(chǎn)項目需要一次投入價款100萬元，資金來源系銀行借款，利息率10%，建設期為1年，發(fā)生資本化利息10萬元。該固定資產(chǎn)可使用10年，按直線法折舊，期滿有凈殘值10萬元。投入使用后?？墒菇?jīng)營期1-7年每年產(chǎn)品銷售收入（不含增值稅）增加80.39萬元，第8-10年每年產(chǎn)品銷售收入（不含增值稅）增加69.39萬元，同時使1-10年每年的經(jīng)營成本增加37萬元。該企業(yè)的所得稅率為33%。投產(chǎn)后第7年末歸還本金，此前連續(xù)7年每年末支付利息11萬元。

根據(jù)題意，經(jīng)營期付現(xiàn)成本每年為37萬元；非付現(xiàn)成本包括：每年折舊10萬元{[（100＋10）－10]÷10}、前7年每年利息11萬元。

按通常的做法，經(jīng)營期各年凈現(xiàn)金流量的計算步驟：

（1）每年總成本：

1-7年為，付現(xiàn)成本37萬+折舊10萬+利息支出11萬=58萬

8-10年為，付現(xiàn)成本37萬＋折舊10萬＝47萬

（2）每年營業(yè)利潤：

1-7年為，收入80.39萬－成本58萬＝22.39萬

8-10年為，收入69.39萬－成本47萬＝22.39萬

（3）每年應交所得稅：

1-7年為，22.39萬×33%＝7.39萬

8-10年為，22.39萬×33%＝7.39萬

（4）每年凈利潤：

1-7年為，22.39萬－7.39萬＝15萬

8-10年為，22.39萬－7.39萬＝15萬

（5）每年凈現(xiàn)金流量：

1-7年為，凈利潤15萬＋折舊10萬＋利息支出11萬＝36萬

8-10年為，凈利潤15萬＋折舊10萬＝25萬

這種計算方法比較繁瑣，很容易發(fā)生差錯，也不便記憶。

茲介紹一種簡便快捷的方法，可一步求出凈現(xiàn)金流量。其包括兩個部分：（1）將“收入”減“付現(xiàn)成本”，然后乘以（1-所得稅率）；（2）將“非付現(xiàn)成本”乘以“所得稅率”。兩者之和即為凈流量。

仍以上題為例：

1-7年的凈現(xiàn)金流量為：（80.39-37）×0.67＋（10＋11）×0.33＝36（萬元）

8-10年的凈現(xiàn)金流量為：（69.39－37）×0.67＋10×0.33＝25（萬元）

顯然，用這種簡便方法計算，不但大大縮短運算時間，而且隨運算環(huán)節(jié)的減少，還減少了出現(xiàn)差錯的幾率。此方法的原理是：

如果沒有“非付現(xiàn)成本”存在，凈現(xiàn)金流量就會同凈利潤金額一致——均為收入減付現(xiàn)成本，再扣除所得稅后的金額，這就是前半部分。

至于“非付現(xiàn)成本”，本身并不產(chǎn)生現(xiàn)金流量，在直線法下根本毋須考慮，但非付現(xiàn)成本卻會影響凈利潤，且進一步影響所得稅，因此，需考慮所得稅因素的凈現(xiàn)金流量計算，必須計算非付現(xiàn)成本的影響。該影響是：不但不引起現(xiàn)金流出，反而減少了所得稅額，從而減少現(xiàn)金流出。這就是后半部分的理由。

此外，在計算凈現(xiàn)金流量時必須注意：確定現(xiàn)金流量有“全投資假設”，借入資金也作為自有資金對待。因此，歸還借款本金、利息均不會導致現(xiàn)金流出。借款利息資本化只影響固定資產(chǎn)原值、折舊的金額；歸還本金不需作任何處理；歸還利息僅看作是預提利息費用。

凈利潤和凈現(xiàn)金流量都是反映企業(yè)盈利能力和盈利水平的財務指標，其預期值均可用資產(chǎn)評估的收益法，這是三者的其同點；對同一企業(yè)或同一資產(chǎn)，這三個指標不僅在數(shù)值上是不相同的，而且在其財務含義、計算口徑和計算公式上均有重大差異。

凈利潤是靜態(tài)指標，凈現(xiàn)金流量是動態(tài)指標。

凈利潤指標界定的基礎是權(quán)責發(fā)生制，凈現(xiàn)金流量指標界定基礎是收付實現(xiàn)制。

凈利潤均不含折舊費和貸款的利息支出，而投資型凈現(xiàn)金流量含有折舊費和利息支出。營運型凈現(xiàn)金流量含折舊費不含利息支出。

三個指標既有重大的不同而又存在著內(nèi)在的確定性的聯(lián)系：

利潤總額-所得稅金=凈利潤=營運型凈現(xiàn)金流量-折舊+追加投資

評估界一致認為應提倡以凈現(xiàn)金流量作為預期收益額。因為它以收付實現(xiàn)制為原則，排除了人們主觀認定的固定資產(chǎn)折舊費的干擾；同時，它不僅考慮了現(xiàn)金流量的數(shù)量而且考慮到收益的時間和貨幣的時間價值，它還是稅后指標。因此凈現(xiàn)金流量比凈利潤更能客觀地反映企業(yè)或技術(shù)資產(chǎn)的凈收益。西方發(fā)達國家的評估界通常都是以凈現(xiàn)金流量作為預期收益額，如著名的美國評值公司和美國安達信財務會計公司等就是如此。國內(nèi)評估界雖然也有這樣的共識，但受種種條件的限制，在評估實務中這樣做的還比較少。

一般而言，當技術(shù)資產(chǎn)剩余壽命較長（5年以上）應以凈現(xiàn)金流量作為預期收益額。而當剩余壽命短（3年以下）時，凈現(xiàn)金流量和凈利潤兩個指標差別不大，均可作為預期收益額。

當評估目的是為了對技術(shù)資產(chǎn)作價投資，組建中外合資、合作企業(yè)時，應以凈現(xiàn)金流量或凈利潤作為預期收益。這樣做便于和國際慣例接軌，使合作伙伴便于理解評估報告和評估結(jié)果，從而有利于合資合作協(xié)議的最終達成。

非涉外的資產(chǎn)業(yè)務在評估時可以用凈利潤作為預期收益額。這是當前國內(nèi)評估界的一般做法。其缺點是有時計算難度大、難于找到可以直接使用的資產(chǎn)收益率作為折現(xiàn)率。