信用評(píng)級(jí)(又稱為資信評(píng)級(jí)、資信評(píng)估、信用評(píng)估)就是由獨(dú)立中立的專業(yè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，接受評(píng)級(jí)對(duì)象的委托，根據(jù)“獨(dú)立、公正、客觀、科學(xué)”的原則，以評(píng)級(jí)事項(xiàng)的法律、法規(guī)、制度和有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)范化的規(guī)定為依據(jù)，運(yùn)用科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆治黾夹g(shù)和方法，對(duì)評(píng)級(jí)對(duì)象履行相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)承諾的能力及其可信任程度進(jìn)行調(diào)查、審核、比較、測(cè)定和綜合評(píng)價(jià)，以簡(jiǎn)單、直觀的符號(hào)(如AAA、AA、 BBB、CC等)表示評(píng)價(jià)結(jié)果，公布給社會(huì)大眾的一種評(píng)價(jià)行為。

國(guó)際信用關(guān)系的特殊性需要不代表任何國(guó)家利益的國(guó)際評(píng)級(jí)組織。唯有不代表任何國(guó)家利益，超越國(guó)家主權(quán)的國(guó)際評(píng)級(jí)組織才能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定國(guó)際信用關(guān)系所需要的公正與權(quán)威。

國(guó)際信用風(fēng)險(xiǎn)形成的特殊性主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是每個(gè)國(guó)家的信用風(fēng)險(xiǎn)與其歷史文化、政治制度、法律體系、金融體系、經(jīng)濟(jì)發(fā)展與管理水平等因素有著密切關(guān)系；二是各個(gè)國(guó)家的信用風(fēng)險(xiǎn)因其在國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的地位表現(xiàn)出不同的關(guān)聯(lián)性。

國(guó)際信用風(fēng)險(xiǎn)形成特殊性對(duì)國(guó)際評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)的基本要求是，主權(quán)國(guó)家及其經(jīng)濟(jì)主體是國(guó)際信用關(guān)系的載體，必須深入持續(xù)研究影響各國(guó)債務(wù)償還的因素，形成主權(quán)國(guó)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)要建立不同國(guó)家信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的比較體系，形成國(guó)際統(tǒng)一的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)。國(guó)際評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)必須真實(shí)反映債務(wù)主體的信用風(fēng)險(xiǎn)，統(tǒng)一比較互換，才能作為國(guó)際信用交易的定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。

國(guó)家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的主權(quán)屬性表現(xiàn)出國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的另一特殊性，那就是各國(guó)評(píng)級(jí)監(jiān)管水平和效果差異與國(guó)際評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)一致性要求的矛盾,國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的超國(guó)家主權(quán)特性使其更易接受國(guó)際統(tǒng)一的評(píng)級(jí)監(jiān)管要求。為了保證國(guó)際信用評(píng)級(jí)體系的穩(wěn)健運(yùn)行，必須建立強(qiáng)有力的國(guó)際評(píng)級(jí)監(jiān)督機(jī)制，在完善國(guó)內(nèi)監(jiān)管的同時(shí)，必須加強(qiáng)國(guó)際監(jiān)管，二者互為補(bǔ)充，不可替代。這是國(guó)際社會(huì)總結(jié)金融危機(jī)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)之后形成的重要共識(shí)。

構(gòu)建新型國(guó)際信用評(píng)級(jí)體系應(yīng)該著重從三個(gè)方面進(jìn)行思考，即建立世界信用評(píng)級(jí)組織；制定世界信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)；建立世界信用評(píng)級(jí)監(jiān)管組織和準(zhǔn)則。

1.建立世界信用評(píng)級(jí)組織

世界信用評(píng)級(jí)組織應(yīng)當(dāng)持續(xù)研究全球信用風(fēng)險(xiǎn)的演進(jìn)規(guī)律，制定科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，確保向國(guó)際金融市場(chǎng)提供信用評(píng)級(jí)信息的權(quán)威性。

世界信用評(píng)級(jí)組織的權(quán)威性應(yīng)當(dāng)來(lái)自于世界各國(guó)共同授予的特許發(fā)布權(quán)，絕非是市場(chǎng)自由競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果；要按照獨(dú)立性、公正性、公平性、科學(xué)性和非競(jìng)爭(zhēng)性等五個(gè)基本原則建立，其構(gòu)想是：通過(guò)三個(gè)層次，兩套并行系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)世界評(píng)級(jí)組織架構(gòu)。三個(gè)層次為全球信用評(píng)級(jí)組織、地區(qū)信用評(píng)級(jí)組織、國(guó)家信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。兩套并行系統(tǒng)是指每一層次建立兩個(gè)同樣的機(jī)構(gòu)，進(jìn)行評(píng)級(jí)制衡，保證國(guó)際評(píng)級(jí)體系健康運(yùn)行。

2.制定世界信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)

評(píng)級(jí)作為通行全球的信用風(fēng)險(xiǎn)衡量標(biāo)準(zhǔn)，在評(píng)級(jí)符號(hào)、評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)三個(gè)方面要保持一致性：同一評(píng)級(jí)符號(hào)在不同國(guó)家、地區(qū)、行業(yè)、企業(yè)和信用產(chǎn)品之間表達(dá)的風(fēng)險(xiǎn)度是一致的，也是可以比較的；在不同國(guó)家、地區(qū)、行業(yè)、企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)形成特殊性研究對(duì)比的基礎(chǔ)上，建立全球一致的評(píng)價(jià)信用風(fēng)險(xiǎn)總原則，并在這一原則指導(dǎo)下建立信用風(fēng)險(xiǎn)主要指標(biāo)的比較系統(tǒng)和評(píng)級(jí)信息支持系統(tǒng)；評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)應(yīng)該在數(shù)據(jù)收集、分析、使用方面做出統(tǒng)一規(guī)定。

世界信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)的制定必須尊重各國(guó)信用風(fēng)險(xiǎn)形成規(guī)律，在評(píng)級(jí)一致性原則指導(dǎo)下，充分考慮債務(wù)國(guó)由其政治、經(jīng)濟(jì)、金融、法律、文化、生產(chǎn)力發(fā)展水平所決定的國(guó)情。

3.建立世界信用評(píng)級(jí)監(jiān)管組織和標(biāo)準(zhǔn)

世界評(píng)級(jí)監(jiān)管體系由世界、地區(qū)和國(guó)家三個(gè)層次的信用評(píng)級(jí)監(jiān)管組織形成，建立時(shí)應(yīng)該貫徹獨(dú)立性和專業(yè)性原則，重點(diǎn)關(guān)注人才素質(zhì)、收費(fèi)方式、級(jí)別買賣、合規(guī)管理、信息披露和技術(shù)進(jìn)步等六個(gè)方面。

世界信用評(píng)級(jí)監(jiān)管組織是超國(guó)家主權(quán)并獨(dú)立于世界信用評(píng)級(jí)組織的國(guó)際評(píng)級(jí)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，不代表任何國(guó)家和組織的利益，完全獨(dú)立履行監(jiān)管職責(zé)。

世界信用評(píng)級(jí)監(jiān)管組織還是一個(gè)專業(yè)化程度很高的機(jī)構(gòu)，對(duì)信用評(píng)級(jí)技術(shù)和業(yè)務(wù)越熟悉，越能體現(xiàn)監(jiān)管的有效性。它的目標(biāo)是：在支持世界信用評(píng)級(jí)組織通過(guò)評(píng)級(jí)技術(shù)創(chuàng)新滿足信用經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展需要的同時(shí)，注重對(duì)評(píng)級(jí)組織的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，使國(guó)際評(píng)級(jí)體系平穩(wěn)運(yùn)行，避免發(fā)生因評(píng)級(jí)失誤導(dǎo)致的局部或全球性金融危機(jī)。

(一)對(duì)信用評(píng)級(jí)的認(rèn)識(shí)進(jìn)一步深化

已突破“評(píng)級(jí)的有效需求取決于債券發(fā)行規(guī)?！钡膫鹘y(tǒng)認(rèn)識(shí)，第三方信用評(píng)級(jí)的產(chǎn)生與發(fā)展既是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的必然產(chǎn)物已形成共識(shí)。信用評(píng)級(jí)不僅是我國(guó)社會(huì)信用體系建設(shè)中的一個(gè)重要組成部分，也是解決企業(yè)信用問(wèn)題的組織保障。隨著第三方信用評(píng)級(jí)公信力的樹(shù)立及影響力的擴(kuò)大，必將為中國(guó)社會(huì)信用體系建設(shè)作出重要貢獻(xiàn)。

(二)信用評(píng)級(jí)的領(lǐng)域不斷擴(kuò)大

信用評(píng)級(jí)的產(chǎn)生從企業(yè)債券開(kāi)始，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，投資方式的增多，社會(huì)對(duì)信用評(píng)級(jí)的需求不斷增加，信用評(píng)級(jí)所涉及的領(lǐng)域也不斷擴(kuò)展。目前的禾晨信用評(píng)級(jí)按評(píng)級(jí)對(duì)象不同，分為經(jīng)濟(jì)主體評(píng)級(jí)、金融工具評(píng)級(jí)、其它組織及個(gè)人評(píng)級(jí)。

(三)民族品牌意識(shí)開(kāi)始增強(qiáng)

中國(guó)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在全球市場(chǎng)上缺乏話語(yǔ)權(quán)，最主要原因是并未形成有民族特色的、符合中國(guó)實(shí)際的信用評(píng)級(jí)體系。禾晨信用評(píng)級(jí)最早提出的“惟有評(píng)級(jí)服務(wù)規(guī)范、評(píng)級(jí)方法科學(xué)、信用等級(jí)可靠，才能樹(shù)立品牌；惟有樹(shù)立品牌，才能樹(shù)立公信力；惟有樹(shù)立公信力，才能擴(kuò)大影響力；惟有擴(kuò)大影響力，才能提高評(píng)級(jí)結(jié)果的含金量，也才能被社會(huì)所廣泛認(rèn)可；只有被社會(huì)廣泛認(rèn)可的信用評(píng)級(jí)，才是有用的、有效的、能成功，也才能可持續(xù)又好又快發(fā)展”的理念逐步被業(yè)界、受評(píng)對(duì)象和評(píng)級(jí)結(jié)果使用者所廣泛接受。

(四)本土信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將參與全球競(jìng)爭(zhēng)

信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不再僅僅局限于在本國(guó)開(kāi)展業(yè)務(wù)，而是把自己的觸角伸展到世界范圍。在推進(jìn)全球化的過(guò)程中，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)努力實(shí)現(xiàn)評(píng)級(jí)技術(shù)、公司管理、人力資源投入、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)等方面與本國(guó)以外的國(guó)家和地區(qū)進(jìn)行對(duì)接。禾晨信用評(píng)級(jí)以“面向全球市場(chǎng)，服務(wù)信用中國(guó)”為己任，昭示了禾晨信用評(píng)級(jí)“走出去”的戰(zhàn)略發(fā)展方向。

(五)“藝術(shù)化”與“科學(xué)化”的統(tǒng)一

盡管信用評(píng)級(jí)神秘而高雅的“藝術(shù)”色彩依然存在，但隨著統(tǒng)計(jì)學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)、邏輯學(xué)以及模糊數(shù)學(xué)等學(xué)科的研究成果在信用評(píng)級(jí)中的廣泛應(yīng)用，信用評(píng)級(jí)越來(lái)越呈現(xiàn)出“科學(xué)”的色彩。由禾晨開(kāi)發(fā)的“中誠(chéng)信多變量信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)軟件”使評(píng)級(jí)技術(shù)與評(píng)級(jí)藝術(shù)達(dá)到完美結(jié)合。

(六)“多元化”與“專業(yè)化”的統(tǒng)一

盡管許多信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中已經(jīng)形成了各自的專業(yè)特色和各自專長(zhǎng)的領(lǐng)域，但金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)、債券評(píng)級(jí)、基金評(píng)級(jí)成為許多信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)共同的業(yè)務(wù)范圍，業(yè)務(wù)重疊現(xiàn)象越來(lái)越明顯。同時(shí)，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不斷創(chuàng)新評(píng)級(jí)理念和方法，禾晨首創(chuàng)信用品質(zhì)評(píng)級(jí)對(duì)信用評(píng)級(jí)的理論和實(shí)踐是一大突破

(七)更加注重信用評(píng)級(jí)的差別化服務(wù)

用評(píng)級(jí)不僅僅為受評(píng)者和社會(huì)公眾服務(wù)，目前正呈現(xiàn)為委托方和監(jiān)管當(dāng)局服務(wù)的趨勢(shì)。信用評(píng)級(jí)的結(jié)果不但向社會(huì)公布被評(píng)者的信用狀況，而且更重要的是為可以為評(píng)級(jí)結(jié)果的使用者進(jìn)行決策提供科學(xué)依據(jù)和參考，信用評(píng)級(jí)的這一功能和作用被越來(lái)越多社會(huì)各類組織所接受。社會(huì)管理目的、方式、目標(biāo)等各不相同，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)如果不了解管理者的意圖，只是按照現(xiàn)成模式給出統(tǒng)一的評(píng)級(jí)結(jié)果，不考慮評(píng)級(jí)結(jié)果使用者的差異性，就無(wú)法為不同信用評(píng)級(jí)目的量身定制其所需要的評(píng)估體系，也無(wú)法得出其所需要的評(píng)級(jí)結(jié)果。在當(dāng)前，這種做法顯然不符合評(píng)級(jí)服務(wù)理念的要求，更無(wú)法在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中贏得客戶。因此，在信用評(píng)級(jí)行業(yè)日益成熟的過(guò)程中，越來(lái)越尊重評(píng)級(jí)使用者的意愿，越來(lái)越重視評(píng)級(jí)使用者的看法和意見(jiàn)。禾晨信用評(píng)級(jí)根據(jù)國(guó)家關(guān)于加快食品安全信用體系建設(shè)規(guī)定，量身定做，開(kāi)發(fā)符合企業(yè)實(shí)際和監(jiān)管部門要求的食品安全信用評(píng)級(jí)體系，從此填補(bǔ)全球信用評(píng)級(jí)的這一空白。

(八)有償評(píng)級(jí)制度的實(shí)施

20世紀(jì)70年代開(kāi)始實(shí)行有償評(píng)級(jí)。信用評(píng)級(jí)收入包括向評(píng)級(jí)結(jié)果使用者出售評(píng)級(jí)信息和向被評(píng)對(duì)象收取評(píng)級(jí)費(fèi)用，同時(shí)開(kāi)展與信用評(píng)級(jí)有關(guān)的收費(fèi)業(yè)務(wù)，如企業(yè)財(cái)務(wù)信息服務(wù)和信用調(diào)查。有償評(píng)級(jí)制度盡管受到社會(huì)上“如何規(guī)避利益沖突”的質(zhì)疑，但目前已成為一種相當(dāng)普遍的經(jīng)營(yíng)方式。

(九)評(píng)級(jí)信息使用范圍越來(lái)越廣

評(píng)級(jí)信息正被廣泛地運(yùn)用于風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程、向管理層報(bào)告、信貸限額和金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金的設(shè)定上。禾晨信用評(píng)級(jí)結(jié)果已在政府資助和獎(jiǎng)勵(lì)、項(xiàng)目招投標(biāo)、投資融資、商務(wù)合作、品牌創(chuàng)立等領(lǐng)域廣泛使用

(十)越來(lái)越重視信用評(píng)級(jí)的時(shí)效性

世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入信息經(jīng)濟(jì)時(shí)代，瞬息萬(wàn)變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和潮涌而來(lái)的經(jīng)濟(jì)信息，要求人們及時(shí)改變經(jīng)營(yíng)策略，規(guī)避信息不對(duì)稱的風(fēng)險(xiǎn)，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。因此，對(duì)于信用評(píng)級(jí)的要求也日益提高，不僅要保證準(zhǔn)確、真實(shí)、客觀、公正，而且要力求快捷、簡(jiǎn)便，適應(yīng)變化的信用狀況，做出實(shí)時(shí)的評(píng)價(jià)，重視評(píng)級(jí)結(jié)果的時(shí)效性。所以，禾晨信用評(píng)級(jí)也越來(lái)越重視時(shí)效性。

(十一)金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)和結(jié)構(gòu)融資評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速

評(píng)級(jí)對(duì)象包括銀行、投資銀行、私人銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司和租賃公司等。同時(shí)，在資產(chǎn)抵押證券(Assets backed Securities)、商業(yè)分期付款抵押證券(Commercial Mortgage-backed Securities、住宅抵押證券(Residential Mortgage-backed Securities)、國(guó)際結(jié)構(gòu)融資(International Structured Finance)、市政結(jié)構(gòu)融資(Municipal Structured Finance)、信貸產(chǎn)品(Loan Products)和信貸基金(Managed Funds)等結(jié)構(gòu)融資評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)也發(fā)展迅速。

同時(shí)，金融監(jiān)管部門對(duì)信用評(píng)級(jí)的需求日益增強(qiáng)。金融監(jiān)管當(dāng)局利用信用評(píng)級(jí)的目的主要有兩個(gè)：一是評(píng)價(jià)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)績(jī)；二是指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)的投資活動(dòng)。另外，《巴塞爾資本協(xié)議》也將信用評(píng)級(jí)提高到了一個(gè)非常重要的地位。從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，信用評(píng)級(jí)被作為監(jiān)管部門履行監(jiān)管職責(zé)的一個(gè)重要工具。

(十二)評(píng)級(jí)方法的以下主要特征日益明顯

定性和定量相結(jié)合，強(qiáng)調(diào)定性分析；以對(duì)受評(píng)對(duì)象現(xiàn)有償債能力的靜態(tài)分析作為線索，側(cè)重對(duì)評(píng)級(jí)對(duì)象未來(lái)償債能力的分析和評(píng)估；在財(cái)務(wù)分析中注重現(xiàn)金流量的分析和預(yù)測(cè)；在大量數(shù)據(jù)和實(shí)例積累基礎(chǔ)上，以同類企業(yè)為參考，強(qiáng)調(diào)全球評(píng)級(jí)的一致性。信用風(fēng)險(xiǎn)分析方法從主觀判斷分析法和傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)比率評(píng)分法轉(zhuǎn)向以多變量、依賴于市場(chǎng)理論和計(jì)算機(jī)信息科學(xué)的動(dòng)態(tài)計(jì)量分析方法為主的趨勢(shì)發(fā)展。禾晨多變量信用風(fēng)險(xiǎn)二維判斷分析法將宏觀與微觀、動(dòng)態(tài)與靜態(tài)、定量與定性方法進(jìn)行有機(jī)結(jié)合，運(yùn)用數(shù)量統(tǒng)計(jì)方法推導(dǎo)而建立的CCRM模型，使評(píng)級(jí)人員可準(zhǔn)確判斷信用品質(zhì)。

(十三)更加注重與被評(píng)估者的交流

信用評(píng)級(jí)本身就是定量與定性相結(jié)合的信用評(píng)價(jià)體系，單純的定量或定性分析都有一定的片面性，兩者相結(jié)合才能維護(hù)信用評(píng)級(jí)的客觀公正。所以在信用評(píng)級(jí)過(guò)程中，通過(guò)訪談、對(duì)話、現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查等方式，盡可能地與被評(píng)估者交流，以獲取更多、更客觀的信用信息，使評(píng)估結(jié)果更加準(zhǔn)確。為此，信用評(píng)級(jí)原則日益注重與被評(píng)估者的交流。

(十四)評(píng)級(jí)信息發(fā)布渠道多樣化

信息發(fā)布除了通過(guò)出版物外，還充分利用電子信息服務(wù)系統(tǒng)。同時(shí)，在一些主要國(guó)際金融中心設(shè)立信息中心。禾晨信用評(píng)級(jí)結(jié)果定期通過(guò)winAAA.com 向全球發(fā)布評(píng)級(jí)信息，所頒發(fā)的每一信用等級(jí)證書(shū)上均有全球唯一、永久不變的信用代碼標(biāo)識(shí)，從信用代碼可以辨別該企業(yè)首次取得信用企業(yè)稱號(hào)的時(shí)間、本次取得信用等級(jí)時(shí)間、信用等級(jí)的有效期限、所屬的國(guó)別及中國(guó)境內(nèi)企業(yè)所在的省份。信用代碼與信用中國(guó)中誠(chéng)信征信數(shù)據(jù)庫(kù)一一對(duì)應(yīng)，只要登錄中誠(chéng)信的征信數(shù)據(jù)庫(kù)，輸入信用代碼，可以辨別信用等級(jí)證書(shū)的真?zhèn)?，徹底杜絕假冒。

(十五)亞洲債券市場(chǎng)的建立與發(fā)展離不開(kāi)中國(guó)評(píng)級(jí)業(yè)的參與

中、日、韓及東盟各國(guó)在2002年倡導(dǎo)建立亞洲債券市場(chǎng)，與此相配套的亞洲信用評(píng)級(jí)協(xié)會(huì)(ACRAA)也正式成立，目前已有21個(gè)會(huì)員。亞洲正在依靠自己的力量，制訂自己的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范發(fā)展亞洲地區(qū)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。這表明亞洲各國(guó)不希望國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)左右亞洲債券市場(chǎng)的發(fā)展。正如亞洲地區(qū)的金融合作離不開(kāi)中國(guó)的積極參與一樣，亞洲債券市場(chǎng)的發(fā)展也離不開(kāi)中國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的參與。在國(guó)際信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)上應(yīng)該有中國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)出的聲音。

(十六)評(píng)級(jí)市場(chǎng)“后發(fā)國(guó)家”主要依靠自己的力量發(fā)展評(píng)級(jí)業(yè)

日本被認(rèn)可的6家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中，3家為本土評(píng)級(jí)公司，日本企業(yè)評(píng)級(jí)必須有一家本土評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具評(píng)級(jí)報(bào)告。美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾在印度的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)CRISIL也僅有 9.57%的股份。三大國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)雖然涉足了近100個(gè)國(guó)家和地區(qū)，但它們?cè)谶@些國(guó)家和地區(qū)評(píng)級(jí)市場(chǎng)并沒(méi)有完全處于壟斷地位。

(十七)各國(guó)評(píng)級(jí)業(yè)的發(fā)展沒(méi)有固定的模式

從世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)一體化、金融國(guó)際化是個(gè)總的趨勢(shì)。全球化是個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，全球經(jīng)濟(jì)一體化在總的方向不變的情況下，并不是遵循著一種發(fā)展模式，而是具有各區(qū)域自身的特點(diǎn)。全球經(jīng)濟(jì)一體化與區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化并不矛盾，而是一個(gè)互相協(xié)調(diào)、共同促進(jìn)的過(guò)程，如美國(guó)債券市場(chǎng)和歐洲債券市場(chǎng)的發(fā)展并不能否認(rèn)亞洲債券市場(chǎng)發(fā)展的必要性。同樣，國(guó)際信用評(píng)級(jí)業(yè)的發(fā)展也存在“市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)型”和“政府驅(qū)動(dòng)型”兩種模式，其發(fā)展層次也包括分別以美國(guó)、日本、印度為代表的三個(gè)層次。因此，所謂的以三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為代表的國(guó)際評(píng)級(jí)并不能包羅萬(wàn)象、一統(tǒng)天下。

(十八)對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的認(rèn)可和監(jiān)管日益加強(qiáng)和規(guī)范

1、亞洲信用評(píng)級(jí)協(xié)會(huì)(ACRAA)已要求會(huì)員申報(bào)以下內(nèi)容：機(jī)構(gòu)的所有權(quán)，機(jī)構(gòu)的管理層與董事會(huì)機(jī)構(gòu)，評(píng)級(jí)委員會(huì)的組成，披露機(jī)構(gòu)所評(píng)級(jí)別的含義，評(píng)級(jí)程序和標(biāo)準(zhǔn)說(shuō)明，溝通評(píng)級(jí)的時(shí)間愿則，評(píng)級(jí)觀點(diǎn)的及時(shí)性與內(nèi)容，違約率和信用遷移模型，信息披露的原則等。

2、美國(guó)證券與交易委員會(huì)(SEC)對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的認(rèn)可已從只是對(duì)全國(guó)認(rèn)可的統(tǒng)計(jì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)—Nationally Recognized Statistical Rating Organization(NRSRO)的概念性認(rèn)可向有確定標(biāo)準(zhǔn)的認(rèn)可模式轉(zhuǎn)變。NRSRO最初只是SEC提出來(lái)的一個(gè)概念，雖然廣泛應(yīng)用于證券監(jiān)管等目的，但SEC從未在任何一部法規(guī)中正式規(guī)定什么是NRSRO，針對(duì)證券市場(chǎng)上各方對(duì)SEC認(rèn)定包括穆迪、標(biāo)普、A.MBEST等5家機(jī)構(gòu)為NRSRO的做法以及NRSRO有可能形成壟斷從而導(dǎo)致其評(píng)級(jí)結(jié)果失去真實(shí)性和公允性頗有疑義,SEC決定對(duì)NRSRO的定義、如何監(jiān)管等等做一明確規(guī)定。于是 2003年6月，SEC向美國(guó)全國(guó)范圍內(nèi)廣泛征求意見(jiàn)，其中包括了信用評(píng)級(jí)是否應(yīng)該被繼續(xù)用于聯(lián)邦證券法的監(jiān)管，是否在聯(lián)邦證券法規(guī)中繼續(xù)把評(píng)級(jí)結(jié)果用于監(jiān)管目的?如何選擇哪個(gè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)?如何監(jiān)管?針對(duì)這些問(wèn)題，尤其是認(rèn)可過(guò)程的透明度，SEC計(jì)劃在新交易法第3B-10款中，發(fā)布SEC對(duì)NRSRO的定義及相關(guān)解釋。2005年4月19日，SEC在征求社會(huì)各界包括發(fā)行人、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)布了《SEC對(duì)認(rèn)可評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的定義(征求意見(jiàn)稿)》。在SEC近兩年的工作計(jì)劃，這一征求意見(jiàn)稿在2006年會(huì)有個(gè)final action(應(yīng)該是最后審定吧)，2007年正式實(shí)施。

SEC在評(píng)判一個(gè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是否符合NRSRO時(shí)，提出了以下8項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)：⑴評(píng)級(jí)分析師的培訓(xùn)和素質(zhì)(和評(píng)級(jí)分析師對(duì)相關(guān)信息的分析與理解能力有關(guān))；⑵ 評(píng)級(jí)分析師平均負(fù)責(zé)多少次評(píng)級(jí)(關(guān)系到分析師是否能夠持續(xù)跟蹤和評(píng)價(jià)其評(píng)級(jí)結(jié)果)；⑶對(duì)信息來(lái)源的檢查以及對(duì)評(píng)級(jí)過(guò)程中的信息完整性的評(píng)價(jià)(關(guān)系到評(píng)級(jí)信息基礎(chǔ)的質(zhì)量與范圍)；⑷評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)與發(fā)行主體管理層(包括管理高層和其它相關(guān)部門)的接觸(關(guān)系到發(fā)行主體的管理能力和可信度，以及更好地了解發(fā)行主體的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)情況)；⑸評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的組織結(jié)構(gòu)(包括不受被評(píng)對(duì)象控制，不受與相關(guān)業(yè)務(wù)或分支機(jī)構(gòu)的潛在利益沖突影響，而有獨(dú)立運(yùn)作能力)；⑹評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)如何確定和控制這些利益沖突；⑺防止非公開(kāi)信息錯(cuò)誤使用的內(nèi)部管理制度及其嚴(yán)格執(zhí)行情況；⑻評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)實(shí)力(與之相關(guān)的是，一個(gè)機(jī)構(gòu)是否有足夠的財(cái)務(wù)資源來(lái)確保在經(jīng)濟(jì)壓力下的獨(dú)立運(yùn)作能力，不受被評(píng)對(duì)象控制，足夠數(shù)量、受過(guò)良好教育和具有經(jīng)驗(yàn)豐富的人員隊(duì)伍)。

(十九)市場(chǎng)壟斷和集中度加強(qiáng)

自1975年美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)認(rèn)可三家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為“全國(guó)認(rèn)定的評(píng)級(jí)組織”或稱“NRSRO”(Nationally Recognized Statistical Rating Organization)后，三家機(jī)構(gòu)就壟斷了國(guó)際評(píng)級(jí)市場(chǎng)。再以保險(xiǎn)公司評(píng)級(jí)為例，根據(jù)瑞士再保險(xiǎn)公司屬下的《西格馬》雜志2003年10月公布的一份研究報(bào)告，在世界100多家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中，保險(xiǎn)信用評(píng)級(jí)行業(yè)的四大巨頭占據(jù)了全球98%的保險(xiǎn)公司評(píng)級(jí)收入。

(二十)復(fù)數(shù)評(píng)級(jí)制度的實(shí)施

即被評(píng)對(duì)象對(duì)某一評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果感到不滿意，可以另行選擇其它評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，而信用信息購(gòu)買者可以自由選擇。在亞洲新興國(guó)家，監(jiān)管部門一般要求同一發(fā)行主體聘請(qǐng)兩家以上評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)級(jí)。