財務(wù)信息質(zhì)量是指反映向財務(wù)信息使用者提供與企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果等相關(guān)信息的真實性、完整性、相關(guān)性。

一、股權(quán)結(jié)構(gòu)對財務(wù)信息質(zhì)量的影響

股權(quán)作為股東控制企業(yè)的主要依據(jù)，因此其構(gòu)成也就成為公司治理結(jié)構(gòu)的根本，股權(quán)結(jié)構(gòu)體現(xiàn)為股東對企業(yè)的投票權(quán)結(jié)構(gòu)和剩余索取權(quán)結(jié)構(gòu)。它包括兩層涵義.一是股權(quán)構(gòu)成，即在企業(yè)股本總額中各股東投資所體現(xiàn)的結(jié)構(gòu)比例，在我國主要是指國家股、法人股和流通股比例；二是股權(quán)集中度，即股東依其投資比例而在企業(yè)控制中所體現(xiàn)的權(quán)利分配格局。

1.股權(quán)構(gòu)成對財務(wù)信息質(zhì)量的影響目前我國股權(quán)中包括了國家股、法人股及流動股。第一，國家股，作為產(chǎn)權(quán)主體的各級政府和行政主管部門并不享有剩余索取權(quán)，因而缺乏足夠的經(jīng)濟利益驅(qū)動去對經(jīng)營者進行有效地監(jiān)督和評價，在行使其職權(quán)時帶有很大的隨意性，使得政府作為所有者的地位不能真正落實，為財務(wù)信息的失真提供了可能和便利。第二，法人股，我國的上市公司都是由原國有企業(yè)脫胎而來，為了滿足股份有限公司設(shè)立的有關(guān)法規(guī)條文的要求，設(shè)置了名義上的多元法人股結(jié)構(gòu)。法人股股東出于各自單位利益的考慮，在一定程度上具有更大的監(jiān)控動力和能力。然而，一方面由于法人股并沒有實現(xiàn)出資者的“人格化”，因此解決不了“所有者缺位”問題：另一方面，法人股大股東在董事會中往往擁有超越其出資額的權(quán)利和地位，成為公司事實上的內(nèi)部人，進一步助長了“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象，增加了財務(wù)報告舞弊的可能性。第三，流通股，而流通股比例與財務(wù)信息質(zhì)量存在著正相關(guān)關(guān)系。一方面，流通股股東作為外部投資者，可以通過“用腳投票”對內(nèi)部人產(chǎn)生一定的制約；另一方面，流通股比例提高，相應(yīng)的國家股、法人股的比例則下降，這也有利于提高公司的財務(wù)信息質(zhì)量。

2.股權(quán)集中度對財務(wù)信息質(zhì)量的影響Laporta等(1998)通過實證研究發(fā)現(xiàn)股權(quán)集中度與財務(wù)信息負相關(guān)。事實上，股權(quán)過于分散，企業(yè)所有者主體比較模糊，股東參與公司治理以及監(jiān)督經(jīng)營者的成本過高，致使他們更加關(guān)心股價而不關(guān)心企業(yè)經(jīng)營與管理，從而公司的會計核算以所有者利益為核心轉(zhuǎn)向以經(jīng)理人員利益為核心。在這種情況下，企業(yè)實質(zhì)上被經(jīng)營者控制，而他們不擁有企業(yè)剩余索取權(quán)，為了追求自身利益最大化，他們往往會在財務(wù)信息披露上做文章，愚弄股東及其他財務(wù)信息使用者。但是，股權(quán)若過度集中，將產(chǎn)生“一股獨大”的現(xiàn)象，由于控股股東和外部小股東存在嚴重的利益沖突，在缺乏外部控制威脅時控股股東就會利用財務(wù)信息去侵占其他股東的利益：一方面，大股東能夠通過關(guān)聯(lián)方交易獲得利益，因此往往會支持公司的高管人員提供虛假的財務(wù)信息；另一方面，小股東遠31離公司的控制權(quán)使公司的經(jīng)理人員與大股東聯(lián)手提供虛假信息成為可能。因此，股權(quán)的適度集中既能在一定程度上解決股東與經(jīng)營者的代理問題，又能使大股東和小股東的利益趨于一致，有利于公司治理的提升，從而較好的保證財務(wù)信息質(zhì)量。

二、董事會構(gòu)成對財務(wù)信息質(zhì)量的影響

董事會作為公司結(jié)構(gòu)的最高層，其對財務(wù)信息的質(zhì)量有著重要的影響，而董事會主要是通過其規(guī)模和構(gòu)成兩個方面對公司結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響的，因此其對財務(wù)信息質(zhì)量的影響也可以從這兩個方面進行分析。

1.董事會規(guī)模對財務(wù)信息質(zhì)量的影響，關(guān)于這一問題在理論界一直存在諸多爭論。Chagmti等(1995)認為董事會規(guī)模較大可以提供更大范圍的服務(wù)，有利于防止公司財務(wù)失?。欢鳥easley(1996)認為董事會規(guī)模較小可以提高決策效率，降低財務(wù)成本。事實上董事會規(guī)模本身就存在著一個均衡博弈問題：規(guī)模過小，則能夠提高決策效率，降低決策成本。然而卻不利于監(jiān)督，會產(chǎn)生董事會成員的機會主義，損害其他股東的利益；規(guī)模過大，則有利于增強對經(jīng)營者的監(jiān)督力度。但會相應(yīng)提高決策成本，延誤決策時機。

2.董事會構(gòu)成對財務(wù)信息質(zhì)量的影響董事會由外部董事和內(nèi)部董事構(gòu)成。外部董事具有很強的有效性，董事會的獨立化程度與其構(gòu)成高度相關(guān)。公司的財務(wù)報告要經(jīng)過董事會的批準，當(dāng)董事會中有一定比例的外部董事時，就能在一定程度上抵制與防范管理當(dāng)局操縱財務(wù)報告，誤導(dǎo)投資者的企圖。COS0的報告《內(nèi)部控制一整體框架》發(fā)現(xiàn)，舞弊公司中獨立董事的比例僅為28%，而不存在舞弊的公司的相應(yīng)比例為43%。由此可見外部董事在董事會中的比例對公司財務(wù)信息質(zhì)量有著重要影響。

上市公司董事會中的內(nèi)部人控制越嚴重，其財務(wù)信息質(zhì)量越低。何浚(1998)引入了內(nèi)部人控制度K指標(biāo)，K=內(nèi)部董事人數(shù)/董事會成員人數(shù)，發(fā)現(xiàn)我國上市公司平均內(nèi)部人控制度為67% ，其中K為1OO%的占20% ，K在7O%以上的占55.7% ，并且隨著股權(quán)的集中，K指標(biāo)呈上升趨勢。這種情況下，內(nèi)部董事過多，導(dǎo)致董事會很大程度上與經(jīng)理人員重合，失去了對經(jīng)理的監(jiān)督約束功能，從而導(dǎo)致了公司財務(wù)信息質(zhì)量的下降。

三、企業(yè)經(jīng)理層對財務(wù)信息質(zhì)量的影響

董事會對公司的治理主要是通過公司經(jīng)理層進行的， 因此公司經(jīng)理層才是公司治理結(jié)構(gòu)的重中之重，而且公司的財務(wù)信息也是由他們整理的，所以其對財務(wù)信息質(zhì)量的影響最為直接，下面就其對財務(wù)信息質(zhì)量的影響進行分析。

由于我國的股權(quán)結(jié)構(gòu)不夠合理，尤其是所有者虛擬或者缺位，使得企業(yè)的內(nèi)部人對企業(yè)掌握有很大的控制權(quán)。公司董事會中的大部分內(nèi)部董事成員事實上也是公司的經(jīng)理層，內(nèi)部人控制比較嚴重，大部分中小投資者的利益得不到保護。同時上市公司股權(quán)集中，這也造成了事實上的內(nèi)部人控制。絕大多數(shù)經(jīng)理人員并不持有公司股權(quán)，不具有企業(yè)剩余價值索取權(quán)，為了追求自身利益最大化，作為理性的經(jīng)濟人，有著多種動機促使他們對公司財務(wù)信息進行操縱。

公司治理問題是一個制度安排的問題，公司治理結(jié)構(gòu)的有效性取決于制度安排的科學(xué)性。通過上面針對公司治理各環(huán)節(jié)對財務(wù)信息質(zhì)量的影響分析，現(xiàn)提出如下對策來重整并完善公司治理結(jié)構(gòu)，從而提高財務(wù)信息的質(zhì)量。

1.優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，減持國有股，提高流通股比例，引進機構(gòu)投資者，建立少數(shù)大股東聯(lián)盟治理模式，真正實現(xiàn)“人格化”的投資者主體，形成股東之間的良性制衡。就目前而言，應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮機構(gòu)投資的作用，擴大個人投資的比重。同時，要積極推進員工持股和管理層收購，這是企業(yè)實現(xiàn)股權(quán)多元化的現(xiàn)實選擇。

2.重構(gòu)董事會在其規(guī)模上，要做到既能有效的監(jiān)督經(jīng)營者，又不因為尾大不掉而提高決策成本延誤決策時機。在其構(gòu)成上，一方面，提高獨立董事即外部董事的比重，增強董事會的獨立性，使其能夠真正對企業(yè)的財務(wù)信息質(zhì)量負責(zé)。

3.改革和完善經(jīng)營者的長期激勵與約束機制在國外，股權(quán)、股票獎勵、股票升值以及股票期權(quán)等多種激勵方式早已得到普遍應(yīng)用，我們應(yīng)敢于借鑒，而不能只因個別失敗的案例就畏手畏腳，因噎廢食。完善外部市場的約束機制，外部市場約束包括經(jīng)理人市場的約束、資本市場的約束等。

按照上述要求，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)完善公司治理的根本：重構(gòu)董事會完善公司治理的領(lǐng)導(dǎo)；改革和完善經(jīng)營者的長期激勵與約束機制完善公司治理的管理。完善公司治理結(jié)構(gòu)，在根本上解決財務(wù)系統(tǒng)的環(huán)境問題，從而提高財務(wù)信息的質(zhì)量。

世界上第一份公司治理研究報告《公司治理財務(wù)方面的報告》(TheCadbury Repoa)被認為對財務(wù)治理理論的建立與發(fā)展影響深遠。該報告的內(nèi)容顯示出財務(wù)信息質(zhì)量與財務(wù)治理間的緊密聯(lián)系。

1.高質(zhì)量的財務(wù)信息是財務(wù)治理機制有效運行的基礎(chǔ)上市公司的財務(wù)治理問題產(chǎn)生的根本原因之一是不完全契約(信息不對稱)。在利益相關(guān)者之間存在的不完全契約，本質(zhì)上是由于信息非對稱性引起的，因此，可以說信息不對稱是財務(wù)治理產(chǎn)生的根本原因。

財務(wù)信息對于上市公司財務(wù)治理和利益相關(guān)者產(chǎn)權(quán)保護具有極端重要性。作為財務(wù)會計這一經(jīng)濟信息系統(tǒng)的產(chǎn)出，財務(wù)信息除了要反映和監(jiān)督財富的創(chuàng)造過程外，另一個重要職能就是要緩解企業(yè)內(nèi)外及企業(yè)內(nèi)部各方之間的信息不對稱，協(xié)調(diào)契約各方之間的利益。

在財務(wù)治理的形成與運行過程中，財務(wù)信息發(fā)揮著重要的作用.高質(zhì)量財務(wù)信息維系著利益相關(guān)者之間財權(quán)博奔的均衡。然而高質(zhì)量財務(wù)信息并非獨立于企業(yè)財權(quán)而天然存在的。事實上，財務(wù)信息質(zhì)量本身就是財務(wù)治理問題的一項重要內(nèi)容。高質(zhì)量的財務(wù)信息是內(nèi)部、外部財務(wù)治理機制有效運行的基礎(chǔ)，它對于財務(wù)治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化及推行均有重要作用，主要表現(xiàn)在：

(1)高質(zhì)量財務(wù)信息能夠降低契約的不完全程度，從而減少財務(wù)治理問題的發(fā)生；

(2)高質(zhì)量財務(wù)信息有利于企業(yè)財權(quán)的優(yōu)化配置和有效執(zhí)行；

(3)高質(zhì)量財務(wù)信息是利益相關(guān)者進行財務(wù)決策的基礎(chǔ)；

(4)高質(zhì)量財務(wù)信息有利于對財務(wù)治理的各個主體進行監(jiān)督和評價；

(5)高質(zhì)量財務(wù)信息有利于設(shè)計和實施激勵機制。

2.完善的財務(wù)治理結(jié)構(gòu)是財務(wù)信息質(zhì)量的根本保障由于高質(zhì)量財務(wù)信息只是在一定程度上降低了信息不對稱問題，委托人與代理人之間關(guān)于財務(wù)信息及其質(zhì)量的信息分布仍然存在不對稱問題，這使得代理人很可能按自己的意愿披露財務(wù)信息，導(dǎo)致財務(wù)信息質(zhì)量低劣，難以保障委托人的利益。財務(wù)治理正是通過一套正式或非正式的，內(nèi)部或外部的制度安排來保證財務(wù)信息及其披露的質(zhì)量的。

(1)從內(nèi)部財務(wù)治理的角度來看，財務(wù)治理主要是關(guān)于所有者和經(jīng)營者之間的財權(quán)關(guān)系，以及為維護這種關(guān)系而在體制和制度方面所做出的安排，主要表現(xiàn)為股東大會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理層，這些財權(quán)主體都會影響財務(wù)信息質(zhì)量及其披露。例如：股東大會有權(quán)審議批準公司的年度財務(wù)預(yù)算方案，有權(quán)對聘用會計師事務(wù)所等重大財務(wù)事項做出決議，這些都對財務(wù)信息的質(zhì)量產(chǎn)生重要的影響。

Smith和Wame(1979)指出，隨著股東一債權(quán)人代理沖突水平的提高，經(jīng)營者提供高質(zhì)量財務(wù)信息的動機逐步增加。藍帶委員會(BlueRibbon Committee)在1999年發(fā)布的研究報告中指出，只有董事會包括審計委員會、高級財務(wù)管理人員以及內(nèi)部審計師和外部審計帥的協(xié)同，一個適當(dāng)?shù)?、良好運行的財務(wù)信息控制系統(tǒng)才可能形成。從該研究結(jié)論可以看出，公司內(nèi)部財務(wù)治理與財務(wù)信息質(zhì)量息息相關(guān)。

(2)從外部財務(wù)治理的角度來看，外部財務(wù)治理則是公司外部的人員或組織對公司的財權(quán)分配的影響，主要有中小股東和證券市場、經(jīng)理人市場等外部治理主體的影響。

證券市場承擔(dān)著公司財務(wù)治理中財務(wù)所有權(quán)分配的重要角色，中小股東作為公司財務(wù)所有者，通過在證券市場上的買賣股票來行使財務(wù)治理權(quán)。二者對信息質(zhì)量及信息披露影響表現(xiàn)在：證券市場是公司信息質(zhì)量的主要監(jiān)管部門，對信息披露行為進行監(jiān)督，評價公司信息披露的質(zhì)量，并對違法信息進行查處和懲罰。中小股東是信息質(zhì)量的主要需求者，上市公司的昕披露的信息主要是為中小股東服務(wù)的，是為了滿足中小股東投資決策的信息需求。

經(jīng)理人市場對企業(yè)財務(wù)治理的影響主要是通過監(jiān)控經(jīng)理入的行為來實現(xiàn)的。經(jīng)理人市場是一個特殊的市場，因為人不是商品，但是在市場經(jīng)濟下，擁有良好的理性才能和經(jīng)驗的高級管理人才也是有價值的。

經(jīng)理人在市場上交易的是自己的經(jīng)營管理才能和良好的聲譽。當(dāng)一個經(jīng)理人不能保證財務(wù)信息質(zhì)量，甚至進行虛假信息披露時.會影響他在經(jīng)理人市場的聲譽，降低自己的價值。這會促使經(jīng)理人有意識地控制財務(wù)信息質(zhì)量，提高整體信息披露質(zhì)量。