資本增量是指企業(yè)在資本存量基礎(chǔ)上增加的資本投入量，它一方面表現(xiàn)為企業(yè)資產(chǎn)的增加，另一方面也表現(xiàn)為企業(yè)權(quán)益（負債或所有者權(quán)益）的增加。

資本增量管理要實現(xiàn)提高規(guī)模經(jīng)濟效益和技術(shù)進步經(jīng)濟效益的目標(biāo)，必須搞好以下幾方面管理：第一，企業(yè)規(guī)模管理，即處理好資本投入與企業(yè)經(jīng)濟規(guī)模的關(guān)系，確定合理的企業(yè)規(guī)模；第二，技術(shù)進步管理，搞好技術(shù)選擇、技術(shù)創(chuàng)新、技術(shù)推廣、技術(shù)引進、技術(shù)改造；第三，企業(yè)籌資管理，選擇籌資渠道、籌資方式，優(yōu)化籌資結(jié)構(gòu)，降低籌資成本；第四，企業(yè)投資管理，搞好投資項目可行性研究，選擇科學(xué)的決策程序與方法，提高投資收益率。

資本增量管理的目的，一是優(yōu)化企業(yè)經(jīng)濟規(guī)模，取得最大規(guī)模經(jīng)濟效益；二是加快技術(shù)創(chuàng)新與改造，提高技術(shù)進步經(jīng)濟效益。所謂規(guī)模經(jīng)濟效益，一般是指由于經(jīng)濟規(guī)模的變動所引起的經(jīng)濟效益的提高。具體地說，規(guī)模經(jīng)濟效益是指由于生產(chǎn)力諸因素集約度的變動所引起的投入產(chǎn)出率的提高。從資本增量角度看,規(guī)模經(jīng)濟效益是指產(chǎn)出規(guī)模變動與資本投入規(guī)模變動的對比。在其他條件不變情況下,規(guī)模經(jīng)濟效益意味著產(chǎn)出增長速度快于資本投入增長速度,即資本投入產(chǎn)出率提高。所謂技術(shù)進步經(jīng)濟效益, 一般是指由于技術(shù)進步而引起的投入產(chǎn)出率的提高或生產(chǎn)率的提高。技術(shù)進步離不開資本的投入，包括資本投入規(guī)模與結(jié)構(gòu)等。

資本增量經(jīng)營直接表現(xiàn)為企業(yè)資本擴張。資本擴張作為現(xiàn)代財務(wù)管理的重要內(nèi)容，應(yīng)講究成本效益原則，即以較低的資本擴張成本，取得盡可能大的資本擴張效益。在現(xiàn)代企業(yè)的重組中，企業(yè)合并、合資、兼并、收購等都是資本低成本擴張的主要形式，因此，也是資本增量經(jīng)營的主要形式。資本擴張，另一方面將引起企業(yè)組織形式的變化，即從獨資企業(yè)、合伙企業(yè)發(fā)展為公司制企業(yè)，或從公司制企業(yè)發(fā)展為集團企業(yè)或控股公司等。因此，資本增量經(jīng)營還應(yīng)結(jié)合企業(yè)的組織形式進行研究。有關(guān)資本增量的方式與組織形式將在第五章論述，本部分主要研究資本增量經(jīng)營目標(biāo)以及增量資本的籌集與使用。

資本增量經(jīng)營的內(nèi)涵為明確資本增量經(jīng)營目標(biāo)奠定了基礎(chǔ)。資本增量經(jīng)營的目標(biāo)具體地說，第一，通過資本增量經(jīng)營，擴大企業(yè)規(guī)模，提高規(guī)模經(jīng)濟效益；第二，通過資本增量經(jīng)營，加快技術(shù)進步步伐，提高技術(shù)進步經(jīng)濟效益；第三，通過資本增量經(jīng)營，盤活存量資本，挖掘潛在經(jīng)濟效益。

A．經(jīng)濟規(guī)模、規(guī)模經(jīng)濟與規(guī)模收益

關(guān)于經(jīng)濟規(guī)模的內(nèi)涵,理論上及實踐中都存在不同的認識。經(jīng)濟規(guī)模的內(nèi)涵可從三方面表述：第一，經(jīng)濟規(guī)模主要是研究生產(chǎn)力諸因素的集約程度。第二，經(jīng)濟規(guī)模主要指微觀經(jīng)濟規(guī)模。微觀經(jīng)濟規(guī)模通常指企業(yè)經(jīng)濟規(guī)模，它可進一步分為企業(yè)總體規(guī)模、工廠規(guī)模及生產(chǎn)線規(guī)模等。第三，衡量經(jīng)濟規(guī)模的指標(biāo)可分為資源投入指標(biāo)和產(chǎn)出指標(biāo)兩類，資源投入標(biāo)包括勞動力投入量、資本投入量和自然資源投入量；產(chǎn)出指標(biāo)包括國民生產(chǎn)總值、工業(yè)附加值、凈產(chǎn)值、銷售收入等。一般地說，衡量經(jīng)濟規(guī)模應(yīng)以資源投入指標(biāo)為主，當(dāng)然，在其他條件不變情況下，一定的產(chǎn)出與一定的投入是相對應(yīng)的，即產(chǎn)出規(guī)模實際上也反映了一定的投入規(guī)模。

規(guī)模經(jīng)濟(ECONOMIES OF SCALE)或規(guī)模不經(jīng)濟(DISECONOMIES OF SCALE)，主要是研究在既定技術(shù)條件下產(chǎn)量與成本水平之間的關(guān)系。規(guī)模經(jīng)濟是指在既定技術(shù)條件下,生產(chǎn)一個(單一的或復(fù)合的)產(chǎn)量的單位成本的降低。與規(guī)模經(jīng)濟相對應(yīng)的概念是規(guī)模不經(jīng)濟,指在既定技術(shù)條件下,生產(chǎn)一個產(chǎn)量的單位成本上升?！雹盼覈行W(xué)者認為,規(guī)模經(jīng)濟主要研究經(jīng)濟規(guī)模與經(jīng)濟效益之間的關(guān)系。⑵其實，這與前一種觀點的實質(zhì)是一致的，因為隨著經(jīng)濟規(guī)模的擴大和單位產(chǎn)品成本的降低，經(jīng)濟效益也然提高，成本降低與經(jīng)濟效益提高是一致的。

規(guī)模收益(RETURNS TO SCALE)是指企業(yè)收益與企業(yè)規(guī)模的的比較,或者說企業(yè)在所有生產(chǎn)要素同比例增減變動時的收益與規(guī)模的對比⑶。規(guī)模收益存在著不變、遞增和遞減三種情況。規(guī)模收益不變是指所有投入品同比例增長情況下,產(chǎn)出增長速度等于投入增長速度；規(guī)模收益遞增是指產(chǎn)出的增長速度快于投入的增長速度；規(guī)模收益遞減是指產(chǎn)出的增長速度慢于投入的增長速度。

應(yīng)當(dāng)指出，規(guī)模收益與規(guī)模經(jīng)濟是兩個既相互區(qū)別又相互聯(lián)系的概念。規(guī)模經(jīng)濟和規(guī)模收益之間的區(qū)別主要是：規(guī)模經(jīng)濟，一方面要求多品種生產(chǎn)時，各種產(chǎn)品之間的比例保持不變；另一方面，為了使支出最小，必須調(diào)整投入比例。與此相關(guān)的規(guī)模收益思想:即在產(chǎn)出比例和投入比例都固定不變情況下研究經(jīng)濟規(guī)模與經(jīng)濟崐收益之間的關(guān)系⑷。規(guī)模收益和規(guī)模經(jīng)濟之間的聯(lián)系表現(xiàn)為：

第一，它們實質(zhì)上都研究經(jīng)濟規(guī)模與經(jīng)濟效益之間的關(guān)系；

第二，規(guī)模經(jīng)濟中含有規(guī)模收益之意，或規(guī)模收益是規(guī)模經(jīng)濟的一種特殊情況。在多品種生產(chǎn)時，如果投入比例和產(chǎn)出比例不變,規(guī)模收益遞增(或遞減)可等同于規(guī)模經(jīng)濟(或規(guī)模不經(jīng)濟)。

B．經(jīng)濟規(guī)模與經(jīng)濟效益

研究規(guī)模經(jīng)濟效益的關(guān)鍵，應(yīng)在明確經(jīng)濟規(guī)模與規(guī)模經(jīng)濟、規(guī)模經(jīng)濟與規(guī)模收益的基礎(chǔ)上，進一步搞清經(jīng)濟規(guī)模與經(jīng)濟效益之間的關(guān)系。

①資本增量預(yù)算制定基礎(chǔ)

資本增量預(yù)算就是要根據(jù)資本增量經(jīng)營的目標(biāo)，結(jié)合企業(yè)資本存量狀況，預(yù)測所需要的資本增量額度。合理的資本增量額度，是資本籌集和使用的依據(jù)和標(biāo)準(zhǔn)。因此，資本增量預(yù)算可規(guī)范企業(yè)資本增量經(jīng)營行為，對保證資本增量經(jīng)營目標(biāo)的實現(xiàn)有重要作用。

資本增量預(yù)算的關(guān)鍵在于資本增量額度的確定，而資本增量額度大小，主要取決于增量資本的用途及其額度。從資本增量經(jīng)營內(nèi)涵與目標(biāo)出發(fā)，資本增量預(yù)算主要應(yīng)考慮以下幾個方面問題。

A.盤活資本存量所需要的資本增量

資本經(jīng)營目的在于充分有效地使用全部資本，包括存量資本，實現(xiàn)資本的增值。第3章談到資本存量經(jīng)營的內(nèi)容及方式方法，資本增量經(jīng)營也是搞好資本存量經(jīng)營的重要方式之一。資本增量經(jīng)營與資本存量經(jīng)營是緊密相關(guān)的，在一定情況和條件下，離開資本增量，盤活存量是十分困難的。同時，通過資本增量盤活資本存量的效果，比單純資本擴張效果要好。據(jù)有關(guān)專家（潘岳，1997）計算增量投入與存量重組之間的相關(guān)比例平均不少于1：8，即每1元的增量資本可盤活8元的存量資本。但不同的產(chǎn)業(yè)、行業(yè)或地區(qū)可能有所區(qū)別。

B.實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟所需要的資本增量

從上述資本增量經(jīng)營與提高規(guī)模經(jīng)濟效益的研究可知，優(yōu)化經(jīng)濟規(guī)模是提高經(jīng)濟效益的重要途徑。要優(yōu)化經(jīng)濟規(guī)模，在我國大型企業(yè)，特別是具有規(guī)模經(jīng)濟性的企業(yè)規(guī)模普遍較小的情況下，通過資本擴張實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟是企業(yè)發(fā)展的理想選擇。國際國內(nèi)的資本擴張浪潮也充分說明了大規(guī)模、集約化經(jīng)營的重要性。擴大企業(yè)規(guī)模必然涉及對資本增量的需求。如何在企業(yè)現(xiàn)有規(guī)?；A(chǔ)上，確定最佳企業(yè)規(guī)模資本需要量，是進行資本增量預(yù)算的重要內(nèi)容。

C.技術(shù)進步目標(biāo)所需要的資本增量

企業(yè)發(fā)展的根本在于技術(shù)進步，而技術(shù)進步離不開技術(shù)創(chuàng)新、技術(shù)引進和技術(shù)改造。無論技術(shù)創(chuàng)新、技術(shù)改造，還是技術(shù)引進，都需要資本。因此，進行資本增量預(yù)算，必須充分考慮技術(shù)進步的資本需要量。

D.資本增量的籌集渠道與方式

前三個方面主要從資本增量經(jīng)營的用途方面考慮資本增量預(yù)算的影響因素。資本增量預(yù)算還涉及資本增量的來源問題，即在明確資本增量需要總量的基礎(chǔ)上，對資本的來源渠道進行規(guī)劃，在總量上、結(jié)構(gòu)上、時間上保證資本增量的需要。

②資本增量預(yù)算內(nèi)容與結(jié)構(gòu)

明確資本增量預(yù)算的基礎(chǔ)，為確定資本增量預(yù)算內(nèi)容和結(jié)構(gòu)指明了方向。

資本增量預(yù)算的項目反映了資本增量用途和來源，通常在預(yù)算中，資本增量使用與資本增量籌措金額應(yīng)相等，即做到預(yù)算平衡。備注是對可能存在的差異及問題進行說明或注解。

資本增量預(yù)算的時期，可根據(jù)預(yù)算期長短及需要，分年度、季度或月度進行。預(yù)算時期的細化，有利于加強對資本經(jīng)營的控制與管理。

③資本增量預(yù)算程序與方法

A.資本增量預(yù)算程序

進行資本增量預(yù)算應(yīng)考慮資本增量特點有步驟地進行。

首先，應(yīng)搞好資本存量預(yù)算，即明確企業(yè)在現(xiàn)在企業(yè)規(guī)模、技術(shù)和管理水平基礎(chǔ)上企業(yè)的資本需要總量與結(jié)構(gòu)。

其次，結(jié)合企業(yè)資本增量應(yīng)用目標(biāo)，在進行可行性研究的基礎(chǔ)上，確定各項資本增量數(shù)額。

第三，根據(jù)資本增量需要量，選擇資本融資方式與渠道，確定各種籌資方式的時間與金額。

最后，綜合平衡預(yù)算。

B.資本增量預(yù)算方法

資本增量預(yù)算的技術(shù)方法有多種，如可采用預(yù)算的一般方法，包括增量預(yù)算法、彈性預(yù)算法、零基預(yù)算法等等。但在資本增量預(yù)算中，關(guān)鍵應(yīng)結(jié)合預(yù)算內(nèi)容特點進行。在資本增量預(yù)算中，關(guān)鍵是搞好資本使用預(yù)算，準(zhǔn)確測算資本增量需要量。

a. 資本存量盤活所需資本增量預(yù)算。資本存量盤活所需要的增量應(yīng)該包括兩個方面的內(nèi)容：一是用于支付資產(chǎn)重組成本所需要的費用，其中主要是用于剝離重組中的債務(wù)、富余人員及企業(yè)所承擔(dān)的社會職能（企業(yè)辦社會與退休金）；二是用于帶動存量的必要投入，主要指用于產(chǎn)品開發(fā)與技術(shù)提高等方面的投入。如有人（潘岳，1997）對我國國有企業(yè)資本重組資產(chǎn)重組中所需要增量數(shù)額進行測算得出：用于支付資產(chǎn)重組成本的費用。支付剝離債務(wù)的費用為6000億左右；支付剝離富余人員的費用為3000億左右；剝離社會職能的費用3000億左右，共1.2萬億元左右。用于帶動存量的必要投入?，F(xiàn)有國有經(jīng)濟法人財產(chǎn)約為11萬億左右，帶動存量的必要投入最少需要2萬億元素左右。當(dāng)然這2萬億元并不都需要由國有資本所有者投入，國有經(jīng)濟應(yīng)該支付的投入約為4000個億左右。

b. 擴大規(guī)模所需資本增量預(yù)算。這項內(nèi)容的預(yù)算應(yīng)結(jié)合企業(yè)現(xiàn)有規(guī)模和目標(biāo)或最佳企業(yè)規(guī)模的確定，測算增量資本需要量。企業(yè)規(guī)模擴大所需資本增量預(yù)算,具體應(yīng)根據(jù)企業(yè)規(guī)模擴大的方式進行,如有的可通過實現(xiàn)最佳生產(chǎn)批量所需要的資本來測算；有的通過新的生產(chǎn)線所需要資本投入測算；有的通過購建分廠所需要的資本來測算；還有的可通過組建集團所需要的資本來測算，等等。測算時可分別按項目單獨立項，也可進行總體測算。

c. 技術(shù)進步所需資本增量預(yù)算。這項資本增量測算，可根據(jù)技術(shù)進步的方式進行，即按技術(shù)創(chuàng)新、技術(shù)引進和技術(shù)改造所需要的資本增量測算。將各技術(shù)進步項目的資本需要量合計得出企業(yè)技術(shù)進步所需要的資本增量。

應(yīng)當(dāng)指出，實踐中這三種情況的資本增量往往是同時存在，并相互融合。例如，盤活存量與增加規(guī)模融合在一起；增加規(guī)模與技術(shù)進步也融合在一起。在進行資本增量預(yù)算時，首先應(yīng)盡可能從理論界定出發(fā)，劃分不同資本增量；對融合在一起難以劃分的以資本增量主要使用目的為主。

①資本籌措渠道

資本籌措渠道隨著經(jīng)濟體制的變化和資本市場的完善而不斷擴大。目前籌資渠道主要有以下幾種：國家財政資本；銀行信貸資本；非銀行金融機構(gòu)資本；其他企業(yè)資本；民間資本；企業(yè)自留資本；國外資本；共同基金；養(yǎng)老基金等。

這些籌資渠道，有的是傳統(tǒng)方式，有的是現(xiàn)代方式；有的我國已經(jīng)應(yīng)用，有的還沒有應(yīng)用。在資本增量籌集中，我們應(yīng)利用各種渠道，特別對非銀行金融機構(gòu)資本、其他企業(yè)資本、民間資本及國外資本、共同基金等要敢于和善于利用，而不能過多依賴國家財政資本和銀行信貸資本。

②資本籌集方式

目前資本籌集方式主要有：發(fā)行股票；發(fā)行債券；銀行借款；商業(yè)信用；融資租賃；經(jīng)營租賃；吸收直接投資；聯(lián)營投資；保留盈余；財政貸款等。

在資本增量經(jīng)營中，應(yīng)根據(jù)企業(yè)財務(wù)狀況與資本增量用途，選擇適當(dāng)?shù)幕I資方式。從低成本擴張角度看，通過合并、合營、兼并及收購等方式進行控股、參股組建企業(yè)集團、股份公司等，能以較少的增量資本，獲取較大的控制權(quán)，是目前許多企業(yè)資本擴張的主要選擇。

③資本籌措成本

資本籌措成本是選擇籌資渠道和籌資方式的關(guān)鍵。資本經(jīng)營的目標(biāo)在于資本增值，從資本籌措角度看，資本增值就是要以比企業(yè)現(xiàn)有資本成本更低的成本進行籌資。因此，從總體上說，假定增量資本收益率與現(xiàn)有企業(yè)資本收益率相同，資本增量籌措渠道或方式的取舍標(biāo)準(zhǔn)就是：資本增量籌措成本應(yīng)小于或等于企業(yè)現(xiàn)有資本成本。資本籌措成本的重要性不僅在于選擇籌資渠道和籌資方式，而且對選擇投資項目也是十分重要的。因為只有投資項目的收益率高于籌措資本成本，才能使企業(yè)價值和股東價值增加。因此，正確計算資本成本，是資本經(jīng)營的關(guān)鍵問題。